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【專(zhuān)家解說(shuō)】：■金元證券 敏感元器件產(chǎn)能持續(xù)釋放.NTC業(yè)務(wù)客戶為格力,美的,海爾,志高,奧克斯,TCL等, 所占市場(chǎng)份額均超過(guò)80%.海爾已經(jīng)將大部分訂單轉(zhuǎn)移到新高理,格力和美的兩大家電 龍頭的產(chǎn)能正逐步導(dǎo)入,產(chǎn)能擴(kuò)張將帶動(dòng)公司敏感元器件保持快速增長(zhǎng). 同時(shí)公司大 力拓展汽車(chē)傳感器市場(chǎng),目前東風(fēng),昌河,奇瑞,長(zhǎng)安等汽車(chē)廠成為公司客戶,2010年公 司拓展了18家汽車(chē)廠家客戶,這成為公司的另一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn). 激光應(yīng)用領(lǐng)域拓寬,毛利率上升.微精密加工,LED,太陽(yáng)能電池切割等中小功率激 光快速增長(zhǎng). 同時(shí)由于激光器在整個(gè)激光設(shè)備中占比較大,因此公司通過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間開(kāi) 發(fā), 目前公司已經(jīng)成功研制了各種激光發(fā)射器,公司全面掌握了中小功率的紫外激光 發(fā)射器和半導(dǎo)體激光發(fā)射器,大功率(7千瓦)的二氧化碳激光發(fā)射器也已經(jīng)量產(chǎn),價(jià)格 僅為國(guó)外產(chǎn)品的三分之二,這使得公司激光毛利率得以提升. 我們預(yù)計(jì)公司2011-2013年銷(xiāo)售收入分別為:297,800.07萬(wàn)元,396,545.36萬(wàn)元和 490,962.38萬(wàn)元; 歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為31,925.32萬(wàn)元,42,578.23萬(wàn)元 和56,073.39萬(wàn)元;每股收益分別為0.72元,0.96元和1.26元,對(duì)應(yīng)PE分別為25.86倍,1 9.39倍和14.78倍,參考行業(yè)估值情況,給予增持評(píng)級(jí). ========================================================================= 免責(zé)條款 1,本公司力求但不保證數(shù)據(jù)的完全準(zhǔn)確,所提供的信息請(qǐng)以中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定上市公 司信息披露媒體為準(zhǔn), 維賽特財(cái)經(jīng)不對(duì)因該資料全部或部分內(nèi)容而引致的盈虧承 擔(dān)任何責(zé)任. 2,在作者所知情的范圍內(nèi),本機(jī)構(gòu),本人以及財(cái)產(chǎn)上的利害關(guān)系人與所評(píng)價(jià)或推薦 的股票沒(méi)有利害關(guān)系,本機(jī)構(gòu),本人分析僅供參考,不作為投資決策的依據(jù),維賽 特財(cái)經(jīng)不對(duì)因據(jù)此操作產(chǎn)生的盈虧承擔(dān)任何責(zé)任. ========================================================================= ■國(guó)金證券 事件 華工科技(000988)于2011年5月6日發(fā)布《關(guān)于與中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合 作框架協(xié)議公告》, 披露公司將在激光技術(shù)及其應(yīng)用領(lǐng)域與中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)進(jìn)行 戰(zhàn)略合作.公司為中國(guó)兵工提供"民為軍用"的產(chǎn)品,中國(guó)兵工為公司提供"寓軍于民" 的技術(shù)和市場(chǎng)信息.雙方還將加強(qiáng)在項(xiàng)目研發(fā),申報(bào),人才交流等多方面的合作,并且 建立高層定期溝通機(jī)制. 評(píng)論 與中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán)的合作有較高的戰(zhàn)略意義:1, 公司此前和中國(guó)兵器工業(yè)集 團(tuán)及其子公司存在一些業(yè)務(wù)上的合作, 但是此戰(zhàn)略合作框架協(xié)議的簽訂標(biāo)志著公司 與中國(guó)兵工進(jìn)入更加深入和全面的合作階段.2, 預(yù)計(jì)公司將向中國(guó)兵工下屬的北方 激光集團(tuán)及其他子公司提供激光器,激光加工設(shè)備等產(chǎn)品,該合作對(duì)公司激光產(chǎn)品的 銷(xiāo)售有積極的影響.3, 但是鑒于合作具體細(xì)節(jié),規(guī)模和進(jìn)度暫時(shí)無(wú)法確定,所以對(duì)公 司業(yè)績(jī)的影響我們?nèi)孕柽M(jìn)一步跟蹤觀察.從目前階段來(lái)說(shuō),公司與中國(guó)兵器工業(yè)集團(tuán) 的合作戰(zhàn)略意義大于實(shí)際意義. 維持對(duì)公司的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè),中報(bào)上調(diào)業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)的可能性很大:公司2011Q1 EPS為0. 20元,超出我們0.15元的業(yè)績(jī)預(yù)期,主要原因是報(bào)告期內(nèi)公司獲得了約1500萬(wàn)元的投 資收益.我們判斷公司主營(yíng)業(yè)務(wù)仍將維持70%-100%的高增速, 因此在中報(bào)之后,我們 有很大的可能性上調(diào)對(duì)公司全年業(yè)績(jī)預(yù)測(cè). 投資建議 目前我們?nèi)匀痪S持對(duì)公司2011,2012,2013年EPS0.62元,0.96元和1.40元的業(yè)績(jī) 預(yù)測(cè),維持"買(mǎi)入"評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)28.80元.