中國石油和中國石化股票的問題

【專家解說】：推薦中國石化，理由如下: 1:中國石化最近半年凈利潤下滑嚴(yán)重，上半年年報(bào)顯示其營業(yè)利潤為-237億，國家財(cái)政補(bǔ)貼333億，才得以盈利93億元。中國石化在上半年虧損的原因很簡單，因上半年CPI指數(shù)居高不下，發(fā) 改委沒有根據(jù)原油價(jià)格來調(diào)整成品油價(jià)，只6月20日有一次調(diào)價(jià)，上調(diào)汽油、柴油價(jià)格每噸1000元。在7月原油價(jià)格在147美圓/桶見頂后，一直回落到目前的60-70美圓/桶的區(qū)間內(nèi)，中國石化的煉油業(yè)務(wù)已經(jīng)能正常盈利。 2:中國石化上半年承擔(dān)的是國家責(zé)任，但作為一個(gè)上市公司，股東利益也是中國石化需要考慮的，因此國家不可能一直讓中國石化賠本賣油，然后財(cái)政補(bǔ)貼，保持不虧損略有盈利的狀態(tài)。發(fā) 改委目前控制成品油價(jià)格可以說是走計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)代的老路，扭曲了市場供求關(guān)系，因此在原油價(jià)格猛漲而國內(nèi)成品油不提價(jià)之際，國人經(jīng)常會(huì)看到鬧 油荒的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象很好解釋，因?yàn)闊捰推髽I(yè)的煉油成本高于其銷售價(jià)，所以以檢修的名義停產(chǎn)，來對政府施壓，從2006年開始，哪一次發(fā) 改委上調(diào)成品油價(jià)之前，沒有鬧過油荒?我相信時(shí)代是進(jìn)步的，發(fā) 改委不可能長時(shí)間控制成品油價(jià)格，成品油市場價(jià)格遲早會(huì)市場化，這樣中國石化的煉油壟斷地位就會(huì)產(chǎn)生巨大的壟斷利潤。 3:費(fèi)改稅，燃油稅的推出已經(jīng)拖了數(shù)年，涉及各部門之間的利益，導(dǎo)致一直難產(chǎn)。但2008年國家提出節(jié)能減排的口號，燃油稅不推出，這個(gè)口號基本是空喊。燃油稅推出的前提是，國內(nèi)油價(jià)和國外油價(jià)接軌，怎么接軌?這是一個(gè)擺在決策部門面前的難題，2007年初原油在50-60美圓/桶的時(shí)候，決策部門猶豫了，錯(cuò)過一個(gè)接軌的最好時(shí)機(jī)，結(jié)果原油一路高漲，最高漲到147美圓/桶，決策部門已經(jīng)沒有接軌的大環(huán)境了，因?yàn)楦哂蛢r(jià)的時(shí)候接軌，老百姓的生活壓力將急劇增大。目前原油跌到60-70美圓/桶，國內(nèi)已經(jīng)有聲音在呼吁這是最后一次機(jī)會(huì)推出燃油稅了!一旦決策部門拿出燃油稅的時(shí)間表，那么成品油價(jià)格體系必然有所松動(dòng)，可能以后每月根據(jù)國際原油價(jià)格做一個(gè)調(diào)整，這些都是可以預(yù)見的。這樣的話，中國石化就不會(huì)出現(xiàn)虧本賣成品油的困境了。 4:中國石化作為2007年中國企業(yè)500強(qiáng)之首，當(dāng)年?duì)I業(yè)收入1.2萬億元人民幣。但其凈利潤才549億元，比中國石油差了1345億元凈利潤少了一半還多，而中國石油的營業(yè)收入為1萬億元人民幣。出現(xiàn)這種情況的原因就是，中國石油偏重于上游業(yè)務(wù)，也就是開采原油，在成品油價(jià)格受到發(fā) 改委管制的年代，中國石油的盈利能力比中國石化強(qiáng)很多。但中國石化有營業(yè)收入1.2萬億元人民幣如此大的基數(shù)，只要稍微提高一下毛利率，其營業(yè)利潤就能增加很多，相應(yīng)的每股收益也會(huì)增厚，再傳導(dǎo)至其股票價(jià)格。 5:個(gè)人預(yù)計(jì)中國石化2008年的每股收益有0.38元，而2009年的每股收益會(huì)有0.7元以上，如果發(fā) 改委理順成品油定價(jià)機(jī)制，那中國石化的每股收益還可能更高，而且每年的每股收益會(huì)成幾何級數(shù)增長。相對應(yīng)的，如果10倍的市盈率在目前的環(huán)境下是合理的，那中國石化的股價(jià)從2008年的每股收益上來看，3.8元會(huì)是它的一個(gè)強(qiáng)力支撐，但2008年馬上結(jié)束了，2009年的業(yè)績將恢復(fù)增長，所以跌到3.8元的可能性極低，在2009年的每股收益上來看，7元會(huì)是一個(gè)弱支撐。如果把目光再放遠(yuǎn)一點(diǎn)，2010年以后，中國石化在弱市的環(huán)境下，A股價(jià)格不會(huì)低于3.8元，而在7元以上的可能性非常大，大盤一旦走好，市場就會(huì)給出更高的市盈率，股價(jià)也會(huì)上漲，因此我建議目前可以逢低建倉，在3.8元-7元這個(gè)區(qū)間內(nèi)戰(zhàn)略建倉，持有至2010年以后。 寫于11月6日