宇化天然氣公司并購價值評估研究

【摘要】：企業(yè)價值評估作為投資決策的重要前提已成為資產(chǎn)評估領(lǐng)域的核心部分，在當今激烈的市場競爭中，股權(quán)并購是市場資源優(yōu)化配置的一種重要手段。對并購中目標企業(yè)價值評估其目的主要是為并購雙方達成并購交易提供價值參考依據(jù)，對并購交易、資源配置以及市場運行都發(fā)揮著重要作用。不論出于何種動因和目標，并購的根本原因都是為獲取利益，正是在這樣的大背景之下，分析目標企業(yè)現(xiàn)有資產(chǎn)狀況、未來獲利能力以及并購后的綜合效益將成為并購企業(yè)和目標企業(yè)的迫切關(guān)注點，因此企業(yè)價值評估成為并購案例中不可或缺的部分。 本文通過對企業(yè)價值理論、并購評估理論與宇化天然氣評估案例的結(jié)合分析，根據(jù)實際情況剖析了并購動因的存在及作用，并分析了并購中目標企業(yè)價值評估方法選擇的影響因素，根據(jù)實際情況選擇特定評估方法對目標企業(yè)的現(xiàn)有狀況、未來競爭優(yōu)勢及盈利能力等指標進行分析和相關(guān)預測以確定企業(yè)整體價值。在評估過程中實現(xiàn)了理論與實務相結(jié)合的目標，最終通過評估結(jié)果對目標企業(yè)的整體價值及股東權(quán)益價值作出合理解釋。此外，根據(jù)評估過程的具體操作對并購評估實務中的方法選擇、參數(shù)選取以及模型運用等相關(guān)問題作了進一步的探討，力求為我國并購評估領(lǐng)域的研究工作作出一些補充。 【關(guān)鍵詞】：天然氣公司 并購 收益法 企業(yè)價值評估
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F275;F271;F426.22
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-7
• 目錄7-9
• 插圖索引9-10
• 附表索引10-11
• 第1章 緒論11-19
• 1.1 研究背景和意義11-13
• 1.2 文獻綜述13-17
• 1.2.1 企業(yè)價值研究13-14
• 1.2.2 企業(yè)價值評估研究14-15
• 1.2.3 并購中的目標企業(yè)價值評估研究15-16
• 1.2.4 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀述評16-17
• 1.3 研究內(nèi)容與研究方法17-19
• 第2章 并購中目標企業(yè)價值評估的基本理論19-27
• 2.1 企業(yè)價值概述19-20
• 2.1.1 企業(yè)價值的概念19
• 2.1.2 企業(yè)價值的影響因素19-20
• 2.2 企業(yè)價值評估概述20-22
• 2.2.1 企業(yè)價值評估的概念20-21
• 2.2.2 企業(yè)價值評估的范圍界定21
• 2.2.3 企業(yè)價值評估的基本方法21-22
• 2.3 并購與企業(yè)價值評估概述22-27
• 2.3.1 企業(yè)并購概述22-23
• 2.3.2 并購中目標企業(yè)的價值類型選擇23-24
• 2.3.3 并購中目標企業(yè)價值評估方法選擇的影響因素24-27
• 第3章 宇化天然氣并購價值評估背景分析27-38
• 3.1 宏觀背景分析27-28
• 3.1.1 我國經(jīng)濟增長日益回升27
• 3.1.2 國內(nèi)外需求實現(xiàn)平穩(wěn)增長27-28
• 3.2 天然氣行業(yè)背景分析28-32
• 3.2.1 天然氣市場環(huán)境分析28-29
• 3.2.2 我國城市燃氣行業(yè)總體規(guī)模分析29
• 3.2.3 天然氣在我國未來能源中的地位29-31
• 3.2.4 天然氣的替代優(yōu)勢及我國城市燃氣的發(fā)展定位31-32
• 3.3 股權(quán)并購動因背景分析32-35
• 3.3.1 并購公司的規(guī)模化及城市燃氣優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略32-33
• 3.3.2 對市場份額及盈利增值的利好預期33-35
• 3.4 并購中的宇化天然氣公司概況35-38
• 3.4.1 公司基本情況及財務狀況分析35-36
• 3.4.2 企業(yè)的優(yōu)勢及風險分析36-38
• 第4章 宇化天然氣公司并購價值評估過程分析38-60
• 4.1 評估目標分析38
• 4.2 評估假設分析38-39
• 4.3 評估方法的選擇39-40
• 4.3.1 參考并購動因39
• 4.3.2 參考并購類型39
• 4.3.3 參考天然氣行業(yè)狀況39-40
• 4.3.4 參考市場數(shù)據(jù)取得及企業(yè)自身狀況40
• 4.4 收益法評估原理及模型分析40-41
• 4.4.1 收益法評估原理分析40-41
• 4.4.2 收益法評估模型分析41
• 4.5 運用收益法對宇化天然氣并購價值評估的分析41-57
• 4.5.1 收益期的估算41
• 4.5.2 未來現(xiàn)金流量相關(guān)指標的預測41-52
• 4.5.3 折現(xiàn)率的確定52-56
• 4.5.4 企業(yè)價值的估算56-57
• 4.6 論文主要結(jié)論的分析及驗證57-58
• 4.7 完善我國企業(yè)并購中目標企業(yè)價值評估的建議58-60
• 結(jié)論60-62
• 參考文獻62-65
• 致謝65

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企業(yè)價值評估——直接市場數(shù)據(jù)法概述    嚴紹兵

論資本資產(chǎn)定價模型及其研究進展    馬崇明;

價值評估中企業(yè)價值的理論界定    程廷福,池國華

期權(quán)定價理論在企業(yè)價值評估中的應用──財務困境上市公司的股東權(quán)益價值分析    李焰

企業(yè)社會責任對企業(yè)價值的影響實證分析    陳煦江;

企業(yè)并購中的經(jīng)營協(xié)同效應與其價值的評估    王宏利,周縣華

企業(yè)價值評估:拉巴波特模型及有關(guān)參數(shù)預測問題的討論    趙恬

企業(yè)價值及其評估方法研究    劉全洲,王瑩

企業(yè)價值概念、影響因素及其計量:綜述與展望    王鵬;張俊瑞;周龍;

購并中的非上市企業(yè)價值評估    喻劍,何莉,張正華

自由現(xiàn)金流量法在企業(yè)價值評估中應用的改進探討    熊敏;

考慮協(xié)同效應的并購目標企業(yè)價值評估探討    梁美健;吳慧香;

自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)模型與收益貼現(xiàn)模型的比較研究    周軼強,江信毅

淺析現(xiàn)金流量信息與會計收益信息    鄭媛,方強

企業(yè)價值增長的評價    周穎;李珣;

企業(yè)價值創(chuàng)造系統(tǒng)中技術(shù)創(chuàng)新乘數(shù)效應分析    計軍恒;王立梅;

企業(yè)購并價值評估研究    趙具安;

人力資本價值的理論界定    陳燕;

對企業(yè)現(xiàn)金流量管理問題的探討    齊亞芬;

資本資產(chǎn)定價模型中的貝塔值確定方法研究——非上市公司和投資項目    鄒飛;

高管權(quán)力與普通職工薪酬:基于超額雇員和薪酬基數(shù)視角    王雄元;何捷;

避稅尋租、稅率敏感度與企業(yè)價值    陳冬;唐建新;

在職消費會影響盈余質(zhì)量嗎?    羅勁博;

基于證券投資分析的公司估值理論研究    公明明;王博;

銀行并購及其規(guī)制博弈分析    周斌

基于并購整合的物流企業(yè)資源系統(tǒng)協(xié)同研究    林曉偉

農(nóng)業(yè)上市公司價值評估與價值創(chuàng)造研究    吳虹雁

網(wǎng)絡信息生態(tài)鏈價值管理研究    楊小溪

中國上市公司價值的時間效應及其內(nèi)生性研究    趙晶

EVA價值管理體系及在我國商業(yè)銀行的應用    林文杰

企業(yè)并購研究    尹紅婷

基于動態(tài)現(xiàn)金流量的企業(yè)價值評估模型研究    李延喜

智力資本與公司價值    景莉

企業(yè)價值評估方法研究：問題、對策與準則    趙邦宏

企業(yè)并購中應用灰色多目標決策方法進行目標企業(yè)選擇的研究    倪立誠

基于EVA和實物期權(quán)理論的上市公司價值評估研究    龐博

企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的財務基礎(chǔ)分析    孫守偉

基于經(jīng)濟增加值（EVA）的我國物流企業(yè)績效評價綜合體系研究    來燕

基于剩余收益模型的企業(yè)價值評估方法探討    陳妍伶

中國零售業(yè)上市公司股權(quán)價值的因果分析    何玲玲

基于剩余收益模型對山東東阿阿膠股份有限公司估值分析    康澤榮

國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板上市公司企業(yè)價值評估方法選擇與實證研究    程芳

基于價值創(chuàng)造的內(nèi)部報告體系研究    劉艷艷

排污權(quán)交易相關(guān)會計問題研究    丁霽

上市公司資產(chǎn)重組績效的實證研究——基于1999年滬市上市公司的資產(chǎn)重組事項    王曉芳,王剛,李建

我國上市公司資本結(jié)構(gòu)對公司業(yè)績影響的實證分析    李寶仁;張院;

基于一份問卷調(diào)查的EVA本土化分析    李勇,徐鹿,許辭寒

基于EVA指標的價值評估模型探析    方萍;郭文博;

企業(yè)價值評估方法綜述    朱錫慶,黃權(quán)國

引入EVA指標后的財務預警實證研究    李小蘭 ,徐志蓮 ,李朝榮

EVA理論及其在我國的實證分析    梁鎮(zhèn)寧,尹衛(wèi)華

中國上市公司并購價值創(chuàng)造的實證研究    舒強興,郭海芳

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中國銀行業(yè)創(chuàng)值能力分析——EVA體系對銀行經(jīng)營績效的考察    高莉,樊衛(wèi)東

公司社會責任與公司財務業(yè)績關(guān)系研究    沈洪濤

A公司競爭戰(zhàn)略研究    郗玉平

F省電網(wǎng)公司戰(zhàn)略財務分析    鐘云南

企業(yè)價值評估發(fā)展歷程探析    陳思;

跟上國際步伐推動我國企業(yè)價值評估事業(yè)向更高層次發(fā)展    陳少瑜;

基于經(jīng)濟利潤模型的企業(yè)價值評估    李亞魯;

收益法在企業(yè)價值評估中的運用    石文亞;

企業(yè)價值評估中收益法的選擇探析    崔紅松;

關(guān)于自由現(xiàn)金流量評估企業(yè)價值的優(yōu)勢    潘煥娣;

高新技術(shù)企業(yè)價值評估方法探討    陳志龍;

實物期權(quán)方法在企業(yè)價值評估中的應用    郭潔

企業(yè)價值理論與企業(yè)價值評估    成京聯(lián),阮梓坪

淺議實物期權(quán)及其在企業(yè)價值評估中的應用    張爽;程煒;

全國工商聯(lián)并購公會發(fā)展報告    馬衛(wèi)京;孫海波;王一霖;

迎接中小企業(yè)并購重組的異軍突起——兼析中小企業(yè)并購重組的特點    陳文偉;

和諧管理理論在企業(yè)價值評估中的應用研究    沈菊琴;熊筱燕;王英;陸慶春;

上市公司并購重組中法律與財務會計對接評析    金山;陳盈如;

李榮融:加大并購重組力度優(yōu)化國有經(jīng)濟布局    

01～05年國內(nèi)汽車業(yè)并購重組大事件回顧    

上市公司投資者關(guān)系管理對并購價值的影響研究——來自上海證券市場鋼鐵板塊的證據(jù)    馬連福;劉麗穎;

基于先進質(zhì)量文化引導的企業(yè)并購    郭政;季丹;

上市公司并購績效持續(xù)性研究    韋省民;張愛榮;

中國民營企業(yè)并購報告    

并購重組 關(guān)鍵是文化整合    大慶油田有限公司天然氣分公司黨委書記 張殿璽

并購重組高潮將現(xiàn) 交易模式亟待創(chuàng)新    朱茵　周松林 (本報記者 朱茵)

并購重組 北京紡織改革提速    胡曉玉

以金融創(chuàng)新支持上市公司并購重組    記者 蔣曄

證監(jiān)會設立上市公司并購重組委    陸媛

今年水泥業(yè)并購重組將現(xiàn)新高潮    記者 鄭曉波

中小板公司掀起并購重組熱潮    本報記者 陸洲

并購重組是雙贏還是壟斷？    楊國華

北京國企向外資與民間資本尋求并購重組    刃霧

IT業(yè)崛起的機會在跨國并購重組    夏金彪

經(jīng)濟劇烈波動條件下礦業(yè)企業(yè)價值評估研究    郜志宇

中國上市公司非市場化并購重組及其監(jiān)管研究    胡可果

并購對公司價值的溢出效應    席鑫

中國上市公司連續(xù)并購的市場反應研究    楊君慧

基于復雜性科學的交通運輸企業(yè)匹配并購研究    周業(yè)旺

并購對企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響    李沐純

跨國公司在華并購與政府規(guī)制研究    劉細良

我國證券公司并購重組研究：政府主導還是市場主導？    趙顯亮

基于產(chǎn)品的高新技術(shù)虛擬企業(yè)價值評估研究    劉照德

中外銀行并購比較研究    周恩靜

整體上市的企業(yè)價值評估問題研究    宋祖輝

基于剩余收益模型的企業(yè)價值評估方法探討    陳妍伶

基于行業(yè)生命周期的高新技術(shù)企業(yè)價值評估    程富

基于價值鏈的企業(yè)價值評估研究    王蘭

企業(yè)價值評估中折現(xiàn)率的確定研究    白武鈺

公司并購的企業(yè)價值評估相關(guān)問題研究    歐陽文宇

上市公司企業(yè)價值評估的DCF模型研究    李海英

現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型下企業(yè)價值評估的實證研究    王濤

基于顧客價值的企業(yè)價值評估研究    曹開龍

我國企業(yè)價值收益法評估模型的應用研究    楊曉君