天然氣期貨價格期限結(jié)構(gòu)及季節(jié)影響

【摘要】：天然氣作為重要能源之一,具有運(yùn)輸不便及存儲成本較高等特點(diǎn),使得天然氣的供應(yīng)無法隨著季節(jié)性需求而改變,其價格具有強(qiáng)烈的季節(jié)性。為了準(zhǔn)確對天然氣期貨合約進(jìn)行定價和預(yù)測,本文在Bukkapatanam三因素期貨期限結(jié)構(gòu)模型的基礎(chǔ)上提出了三因素期貨期限結(jié)構(gòu)模型及季節(jié)性因素模型對天然氣期貨價格進(jìn)行了實(shí)證研究。根據(jù)狀態(tài)變量的假設(shè)建立相關(guān)微分方程,并推導(dǎo)出模型的解。利用紐約商品交易所(NYMEX)的天然氣期貨日常價格作為樣本數(shù)據(jù)對模型進(jìn)行模擬,并運(yùn)用卡爾曼濾波和極大似然估計(jì)法得到模型的參數(shù)估計(jì)。實(shí)證分析表明天然氣存在期貨升水;模型的擬合與預(yù)測能力較好;同時季節(jié)性分析表明天然氣期貨價格的季節(jié)性受居民和工業(yè)等用戶的用氣量影響明顯。 【作者單位】： 重慶大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院;西南財(cái)經(jīng)大學(xué);重慶大學(xué)機(jī)械傳動國家重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室;
【關(guān)鍵詞】： 天然氣期貨價格 期限結(jié)構(gòu) 季節(jié)因素 卡爾曼濾波
【基金】：國家自然科學(xué)基金資助項(xiàng)目(71133007/G0301)
【分類號】：F724.5;F426.22
【正文快照】： 1引言天然氣期貨作為期貨市場上的一個主要交易品種,近年來其交易量和交易金額增長迅速,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和價格發(fā)現(xiàn)功能作用也日益明顯。天然氣期貨價格是天然氣期貨交易機(jī)制的核心要素,是天然氣期貨市場運(yùn)行狀況的反映。合理、有效的天然氣期貨價格形成,不僅可以起到預(yù)期、先導(dǎo)作用,

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