水電燃氣上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值相關(guān)性研究

【摘要】：資本結(jié)構(gòu)在財務(wù)管理方面一直是國內(nèi)外研究的重點,合理的資本結(jié)構(gòu)有降低企業(yè)籌資成本、提升企業(yè)價值的作用。企業(yè)在資本市場進行融資的過程中,往往通過股權(quán)融資和債務(wù)融資兩種方式進行資金籌集,以期起到推進公司發(fā)展、提升企業(yè)價值的作用。但在目前對資本結(jié)構(gòu)的研究中,企業(yè)偏好股權(quán)融資,而學(xué)者們更是具有股權(quán)融資傾向,對債務(wù)融資結(jié)構(gòu)的研究比較少。此外,學(xué)者們在對債務(wù)融資結(jié)構(gòu)進行研究時,往往并未將企業(yè)的債務(wù)結(jié)構(gòu)做出詳細的劃分,只是以負債為基礎(chǔ)研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系,很少涉及自身的債務(wù)結(jié)構(gòu)。然而,債務(wù)結(jié)構(gòu)作為資本結(jié)構(gòu)的重要組成部分,對企業(yè)的發(fā)展起著至關(guān)重要的影響,因此對企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的研究不容忽視。電力熱力、燃氣和水生產(chǎn)及供應(yīng)業(yè)(以下簡稱“水電燃氣行業(yè)”)是國家經(jīng)濟發(fā)展的支柱產(chǎn)業(yè),為國家的穩(wěn)定發(fā)展提供了基礎(chǔ)保障。水電燃氣行業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)的合理與否更是直接關(guān)系著我國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展,因此,對水電燃氣行業(yè)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的研究有利于企業(yè)資源的合理配置,更有利于企業(yè)經(jīng)營目標的實現(xiàn)。所以本文以水電燃氣行業(yè)上市公司為研究對象,以提升企業(yè)價值為目的,將債務(wù)結(jié)構(gòu)劃分為債務(wù)總體結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)類型結(jié)構(gòu),分別研究這三種不同的債務(wù)結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響。試圖通過對企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值相關(guān)性的研究,尋找能夠使企業(yè)價值最大化的最優(yōu)債務(wù)結(jié)構(gòu)。本文在內(nèi)容上分為四個方面:首先,從債務(wù)總體結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)類型結(jié)構(gòu)三個方面對國內(nèi)外文獻進行綜述,分析了債務(wù)結(jié)構(gòu)的研究現(xiàn)狀,在此基礎(chǔ)上對債務(wù)結(jié)構(gòu)和企業(yè)價值的概念進行了界定。其次,從理論角度著手,對MM理論、代理理論、信號傳遞理論及權(quán)衡理論進行了詳細的說明與分析。再次,本文以水電燃氣行業(yè)為角度,分析了水電燃氣行業(yè)上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀和特點。最后,本文從債務(wù)總體結(jié)構(gòu)、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)類型結(jié)構(gòu)三個方面分別建立了實證模型,對水電燃氣行業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系做了實證研究,并結(jié)合水電燃氣行業(yè)上市公司的具體情況對所得到的回歸結(jié)果進行了分析。通過以上系統(tǒng)的理論分析和嚴謹?shù)膶嵶C檢驗,本文得到以下結(jié)論:(1)水電燃氣上市公司債務(wù)總體結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值呈非線性的倒“U“型關(guān)系。(2)水電燃氣上市公司債務(wù)期限結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值正相關(guān)。(3)水電燃氣上市公司債務(wù)類型結(jié)構(gòu)中商業(yè)負債率和與企業(yè)價值負相關(guān),銀行負債率與企業(yè)價值之間不存在顯著的相關(guān)性。針對以上結(jié)論,本文從優(yōu)化債務(wù)總體結(jié)構(gòu)、合理規(guī)劃債務(wù)期限、完善相關(guān)制度和減少政府干預(yù)四個方面提出了具體改進建議。 【關(guān)鍵詞】：債務(wù)結(jié)構(gòu) 企業(yè)價值 上市公司
【學(xué)位授予單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類號】：F275;F299.24
【目錄】：

• 摘要4-6
• ABSTRACT6-10
• 1 緒論10-14
• 1.1 研究背景10-11
• 1.2 研究意義11
• 1.3 研究方法與研究思路11-12
• 1.4 研究內(nèi)容與研究框架12-13
• 1.4.1 研究內(nèi)容12-13
• 1.4.2 研究框架13
• 1.5 本文的創(chuàng)新點13-14
• 2 國內(nèi)外文獻綜述14-20
• 2.1 國外研究成果14-15
• 2.1.1 債務(wù)總體結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響14
• 2.1.2 債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響14
• 2.1.3 債務(wù)類型結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響14-15
• 2.2 國內(nèi)研究成果15-17
• 2.2.1 債務(wù)總體結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響15-16
• 2.2.2 債務(wù)期限結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響16
• 2.2.3 債務(wù)類型結(jié)構(gòu)對企業(yè)價值的影響16-17
• 2.3 相關(guān)文獻述評17-20
• 3 相關(guān)概念界定及理論基礎(chǔ)20-30
• 3.1 相關(guān)概念界定20-24
• 3.1.1 債務(wù)結(jié)構(gòu)的概念界定20-21
• 3.1.2 企業(yè)價值的概念界定21-24
• 3.2 理論基礎(chǔ)24-30
• 3.2.1 MM理論24
• 3.2.2 代理理論24-25
• 3.2.3 信號傳遞理論25-27
• 3.2.4 權(quán)衡理論27-30
• 4 水電燃氣上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析30-36
• 4.1 水電燃氣上市公司行業(yè)概況30-32
• 4.1.1 水電燃氣行業(yè)界定30-31
• 4.1.2 水電燃氣行業(yè)特征31-32
• 4.2 水電燃氣上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀32-36
• 4.2.1 資產(chǎn)負債率偏高33-34
• 4.2.2 債務(wù)期限規(guī)劃不合理34
• 4.2.3 融資渠道單一34-36
• 5 水電燃氣上市公司債務(wù)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的實證分析36-50
• 5.1 實證研究設(shè)計36-41
• 5.1.1 研究假設(shè)36-38
• 5.1.2 樣本選擇38
• 5.1.3 變量定義38-40
• 5.1.4 回歸模型40-41
• 5.2 實證結(jié)果及分析41-50
• 5.2.1 描述性統(tǒng)計41-42
• 5.2.2 相關(guān)性檢驗42-43
• 5.2.3 多元回歸分析43-47
• 5.2.4 穩(wěn)健性檢驗47-50
• 6 研究結(jié)論及建議50-54
• 6.1 研究結(jié)論50-51
• 6.2 對策與建議51-53
• 6.3 研究不足53-54
• 參考文獻54-58
• 附錄58-66
• 致謝66-67

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