資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值

【摘要】：追逐財(cái)富的最大化是企業(yè)所有者永遠(yuǎn)動(dòng)力之所在,正是這條千百年來(lái)亙古不變的定律使得理論界對(duì)于企業(yè)價(jià)值的研究經(jīng)久不衰。那么什么是企業(yè)價(jià)值呢?企業(yè)價(jià)值是一個(gè)綜合概念,其內(nèi)涵是非常豐富的,它應(yīng)該反映企業(yè)過(guò)去、現(xiàn)在、未來(lái)總體的盈利能力水平。但是鑒于研究條件的限制,理論界普遍是采用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)即從定量角度來(lái)分析企業(yè)價(jià)值,即認(rèn)為企業(yè)價(jià)值就是企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金流以加權(quán)平均資本成本為貼現(xiàn)率計(jì)算得出的折現(xiàn)值,它應(yīng)該體現(xiàn)企業(yè)未來(lái)持續(xù)發(fā)展水平及盈利能力。目前國(guó)外學(xué)者多采用托賓Q、EVA、EPS等指標(biāo)來(lái)衡量企業(yè)價(jià)值,但是由于我國(guó)資本市場(chǎng)環(huán)境與西方國(guó)家有著顯著不同,我國(guó)資本市場(chǎng)尚處于發(fā)展階段,市場(chǎng)體制都不是很完善,所以使用這些指標(biāo)均不太適合,本文根據(jù)國(guó)內(nèi)大部分學(xué)者(如劉東輝2004、劉坤2006等)的觀點(diǎn),認(rèn)為ROE這一指標(biāo)綜合能力強(qiáng)、通用性強(qiáng)、具有代表性且適合我國(guó)國(guó)情,所以本文也采用凈資產(chǎn)收益率即ROE來(lái)表示企業(yè)價(jià)值。而我們知道資本結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代財(cái)務(wù)理論的基礎(chǔ),同時(shí)也是影響企業(yè)價(jià)值的主要因素,所以本文決定基于這一角度來(lái)研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。資本結(jié)構(gòu)顧名思義指的是企業(yè)各種資本構(gòu)成及其比例關(guān)系,它影響并決定著企業(yè)的治理結(jié)構(gòu),進(jìn)而最終影響到企業(yè)的價(jià)值。本文采用徐魯芹(2006)的觀點(diǎn),用資產(chǎn)負(fù)債率來(lái)表示資本結(jié)構(gòu)。國(guó)外對(duì)于資本結(jié)構(gòu)理論研究的較早,形成了較為豐富的理論體系,而我國(guó)對(duì)該理論的研究起步較晚,使得我國(guó)資本結(jié)構(gòu)理論體系還不是很完善,再加上我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、相應(yīng)的法律法規(guī)不健全,所以在這樣的背景下研究資本結(jié)構(gòu)有著很強(qiáng)的理論意義與現(xiàn)實(shí)意義。 關(guān)于資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值二者之間的關(guān)系,一直是理論界討論的熱點(diǎn)問(wèn)題,但理論界對(duì)此并沒(méi)有一個(gè)固定的說(shuō)法：有正相關(guān)之說(shuō)、有負(fù)相關(guān)之說(shuō)、非線性之說(shuō)、無(wú)關(guān)之說(shuō)等,究其原因可能是由于變量、樣本及模型方法選擇不同,從而導(dǎo)致分析結(jié)果的不同,甚至是截然相反。所謂仁者見(jiàn)仁智者見(jiàn)智,不過(guò)不管最后研究結(jié)果怎樣,目前學(xué)術(shù)界普遍認(rèn)為資本結(jié)構(gòu)具有行業(yè)性,也就是說(shuō)不同行業(yè)其資本結(jié)構(gòu)有著顯著不同,這使得近期國(guó)內(nèi)很多學(xué)者在考慮資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值二者之間關(guān)系時(shí)由最初對(duì)所有上市公司的資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行研究轉(zhuǎn)向只對(duì)某一行業(yè)的上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行研究。但是筆者發(fā)現(xiàn)研究電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)這一行業(yè)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的文章較少,或許是因?yàn)樵撔袠I(yè)相比其他行業(yè)來(lái)說(shuō)比較特殊,對(duì)其進(jìn)行研究得出的分析結(jié)果可能不具有普遍性和代表性,所以研究這一行業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的文章較少。但是我們知道電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)是關(guān)系著國(guó)計(jì)民生的公共事業(yè)行業(yè),它對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)有推進(jìn)作用,而且它有著典型的行業(yè)特征：該行業(yè)提供的產(chǎn)品是我們?nèi)粘＝?jīng)濟(jì)生產(chǎn)生活的必需品,既具有普遍性又兼具福利性、水電力及煤氣行業(yè)又隸屬于能源行業(yè),時(shí)刻對(duì)其保持關(guān)注是非常有必要的,因?yàn)樗鼘?duì)維護(hù)國(guó)家能源安全和社會(huì)穩(wěn)定起到非常重要的作用、該行業(yè)屬于資金密集型的非完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè),對(duì)于企業(yè)前期資本金要求較大且易形成規(guī)模效應(yīng)等。筆者本著為完善我國(guó)資本結(jié)構(gòu)理論體系這一理念,決定對(duì)電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究,為優(yōu)化該行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)、提高該行業(yè)的企業(yè)價(jià)值提供理論指導(dǎo),為完善國(guó)內(nèi)資本結(jié)構(gòu)理論研究略盡綿薄之力。 在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)、世界經(jīng)濟(jì)不斷復(fù)蘇的背景下,電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn),該行業(yè)的上市公司需要深度剖析自身的優(yōu)劣勢(shì),優(yōu)化自身債權(quán)結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理環(huán)境等,這樣才能抓住這次契機(jī)提高企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力,實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。本文基于這一研究背景下：首先對(duì)資本結(jié)構(gòu)、企業(yè)價(jià)值相關(guān)概念及理論進(jìn)行簡(jiǎn)要的闡述；然后通過(guò)對(duì)電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,發(fā)現(xiàn)我國(guó)電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)存在國(guó)有股比例、第一大股東持股比例及資產(chǎn)負(fù)債率偏高的情況,而且銀行長(zhǎng)期借款在該行業(yè)企業(yè)負(fù)債結(jié)構(gòu)中占比也較高;最后采用Excel及Eviews6.0對(duì)電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)61家上市公司2006到2010年這5年共305個(gè)數(shù)據(jù)建立一個(gè)固定效應(yīng)回歸模型,再根據(jù)該行業(yè)資本結(jié)構(gòu)的特殊性分別將股權(quán)結(jié)構(gòu)、債權(quán)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行單獨(dú)回歸,然后將得出的結(jié)果進(jìn)行對(duì)比分析,最終得出以下結(jié)論：國(guó)有股持股比例與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)、第一大股東持股比例與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)、資產(chǎn)負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)、長(zhǎng)期負(fù)債率與企業(yè)價(jià)值負(fù)相關(guān)、控制變量(公司規(guī)模和主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率)與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)、而且債權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)于股權(quán)結(jié)構(gòu)而言對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響更大,所以為了提升企業(yè)價(jià)值,我們必須關(guān)注債權(quán)結(jié)構(gòu)。并根據(jù)回歸分析提出了以下幾點(diǎn)建議：我們應(yīng)該審慎減持國(guó)有股比例、引入機(jī)構(gòu)投資者,使得股權(quán)更加分散化、確定合理的負(fù)債區(qū)間、完善我國(guó)資本市場(chǎng)和健全我國(guó)信息披露機(jī)制、充分認(rèn)識(shí)到人力資本在提升企業(yè)價(jià)值中所發(fā)揮的積極作用。 本文主要采用如下三種分析方法：一是,規(guī)范研究與實(shí)證研究相結(jié)合的研究方法即理論與實(shí)證相結(jié)合的方法；二是,采用橫向?qū)Ρ群涂v向?qū)Ρ认嘟Y(jié)合的方法,橫向上將電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、債權(quán)結(jié)構(gòu)分別與企業(yè)價(jià)值進(jìn)行單獨(dú)回歸,對(duì)比分析到底哪個(gè)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響程度更大,同時(shí)簡(jiǎn)要的將該行業(yè)(非競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè))資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值之間關(guān)系與零售業(yè)等競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)進(jìn)行對(duì)比,從而做到有針對(duì)性的解決問(wèn)題,縱向上對(duì)資本結(jié)構(gòu)理論在各個(gè)時(shí)期的觀點(diǎn)進(jìn)行評(píng)析,分析每個(gè)時(shí)期理論存在的優(yōu)缺點(diǎn)；三是,采用了描述性統(tǒng)計(jì)、相關(guān)性分析、統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)方法和回歸分析法對(duì)305個(gè)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析,意在尋求更適合電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。 本文創(chuàng)新之處在于：首先選題比較具有創(chuàng)新性,雖然研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值二者之間關(guān)系的文章不少,但研究電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)這一特殊行業(yè)資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系的文章卻很少；其次本文選取的是2006～2010最近5年的數(shù)據(jù),因?yàn)槲覈?guó)股市在這一個(gè)時(shí)間段正好完整經(jīng)歷了個(gè)牛熊市,這樣使得研究結(jié)果更加貼近實(shí)際；最后以往學(xué)者多采用橫截面數(shù)據(jù)、時(shí)間序列數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析,本文采用的是面板數(shù)據(jù)對(duì)其進(jìn)行分析,使得模型結(jié)果更具可信性、更加精確。本文研究的目的就是：通過(guò)對(duì)電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)這一行業(yè)進(jìn)行研究,能夠?yàn)樽匀粔艛嘈袠I(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化提供相應(yīng)的理論指導(dǎo),豐富國(guó)內(nèi)理論研究體系,同時(shí)根據(jù)模型研究結(jié)果提出相應(yīng)的對(duì)策,從而優(yōu)化電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)的資本結(jié)構(gòu),解決我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)水、電等資源稀缺的問(wèn)題,使得這一行業(yè)的企業(yè)價(jià)值達(dá)到最大化,進(jìn)而推進(jìn)我國(guó)融資制度改革,實(shí)現(xiàn)融資方式多元化,建立完善的資本市場(chǎng)體系,實(shí)現(xiàn)資源的合理配置,最終促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。 由于受到研究條件以及筆者學(xué)術(shù)水平的限制,本文研究結(jié)果與相應(yīng)的建議還有待于進(jìn)一步商榷和完善。因?yàn)楸疚闹皇鞘褂蒙鲜泄镜呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)分析,并沒(méi)有考慮到非上市公司,而且一開(kāi)始就假定資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值二者之間的關(guān)系是近似線性關(guān)系,所以模型的設(shè)定都是線性的,然而實(shí)際情況遠(yuǎn)比我們假設(shè)情況復(fù)雜的多,所以文章最后對(duì)電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)這一領(lǐng)域資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值關(guān)系進(jìn)行展望,以期后來(lái)的學(xué)者能夠采用新的理念及方法對(duì)其進(jìn)行更深入的研究,從而不斷地豐富和完善國(guó)內(nèi)資本結(jié)構(gòu)理論體系,進(jìn)而更好的指導(dǎo)實(shí)踐。 【關(guān)鍵詞】：資本結(jié)構(gòu) 企業(yè)價(jià)值 電力 煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)
【學(xué)位授予單位】：西南財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類(lèi)號(hào)】：F275
【目錄】：

• 摘要4-8
• Abstract8-13
• 1. 緒論13-19
• 1.1 選題依據(jù)及研究背景13-14
• 1.2 研究目的及意義14-16
• 1.2.1 研究目的14-15
• 1.2.2 研究意義15-16
• 1.3 論文框架及研究方法16-17
• 1.3.1 論文框架16
• 1.3.2 研究方法16-17
• 1.4 論文創(chuàng)新及不足17-19
• 1.4.1 本文可能存在的創(chuàng)新點(diǎn)17-18
• 1.4.2 本文的局限性18-19
• 2. 理論回顧及文獻(xiàn)綜述19-38
• 2.1 資本結(jié)構(gòu)相關(guān)理論19-26
• 2.1.1 基本概念19-20
• 2.1.2 早期資本結(jié)構(gòu)理論20-21
• 2.1.3 現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論21-23
• 2.1.4 新資本結(jié)構(gòu)理論23-26
• 2.2 企業(yè)價(jià)值相關(guān)理論26-31
• 2.2.1 基本概念27
• 2.2.2 企業(yè)價(jià)值理論27-28
• 2.2.3 企業(yè)價(jià)值的衡量指標(biāo)28-31
• 2.3 資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值國(guó)內(nèi)外研究綜述31-38
• 2.3.1 國(guó)外研究綜述31-33
• 2.3.2 國(guó)內(nèi)研究綜述33-38
• 3. 電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)的現(xiàn)狀分析38-41
• 3.1 電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)特點(diǎn)38-39
• 3.2 電力、煤氣及水的生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)資本結(jié)構(gòu)特殊性分析39-41
• 3.2.1 股權(quán)結(jié)構(gòu)39-40
• 3.2.2 債權(quán)結(jié)構(gòu)40-41
• 4. 實(shí)證研究41-57
• 4.1 研究假設(shè)41-42
• 4.2 樣本及研究方法42-48
• 4.2.1 變量選擇與定義42-45
• 4.2.2 樣本選取與數(shù)據(jù)來(lái)源45
• 4.2.3 變量描述性統(tǒng)計(jì)分析45-47
• 4.2.4 研究方法與模型選擇47-48
• 4.3 模型研究結(jié)果與分析48-57
• 4.3.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)48
• 4.3.2 格蘭杰檢驗(yàn)48-49
• 4.3.3 面板模型的選擇49-50
• 4.3.4 固定效應(yīng)模型回歸結(jié)果50-53
• 4.3.5 模型結(jié)果研究分析53-57
• 5. 建議及展望57-62
• 5.1 建議57-60
• 5.2 展望60-62
• 參考文獻(xiàn)62-66
• 后記66-68
• 致謝68-69
• 在讀期間科研成果目錄69

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股權(quán)融資成本軟約束假說(shuō)與股權(quán)融資偏好——對(duì)中國(guó)公司股權(quán)融資偏好的進(jìn)一步解釋    黃少安;鐘衛(wèi)東;

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開(kāi)放市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下中國(guó)國(guó)有經(jīng)濟(jì)控制力研究    謝敏

投資者情緒對(duì)企業(yè)投資行為的影響研究    花貴如

公司治理對(duì)歸核化戰(zhàn)略決策及其實(shí)施效率的影響研究    周杰

貨幣政策、融資約束與公司投資決策    張西征

市場(chǎng)環(huán)境、實(shí)際控制人控制方式與負(fù)債治理效應(yīng)    江金鎖

中小投資者利益保護(hù)與股權(quán)結(jié)構(gòu)的關(guān)系研究    胡艷華

家族企業(yè)金字塔式持股結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)的選擇    方索琴

大連發(fā)電公司發(fā)電機(jī)組新建工程籌資方式研究    方正

旅游上市公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)研究    趙紅霞

中小民營(yíng)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效關(guān)系研究    陸怡然

創(chuàng)業(yè)板上市公司成長(zhǎng)性影響因素研究    賓艷

企業(yè)研發(fā)投入與融資決策之間關(guān)系的研究    李蕾

我國(guó)制造業(yè)上市公司營(yíng)運(yùn)資金政策實(shí)證研究    薛甜甜

我國(guó)上市公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效影響的研究    許南燕

我國(guó)上市公司債務(wù)融資的治理效應(yīng)研究    鄒宗榮

上海股市的收益與資本結(jié)構(gòu)關(guān)系實(shí)證研究    陳小悅，李晨

債務(wù)融資治理效應(yīng)研究文獻(xiàn)述評(píng)    張錦銘;

EVA計(jì)算所涉及調(diào)整事項(xiàng)的必要性分析    李春瑜,黃衛(wèi)偉

我國(guó)上市公司融資偏好研究    康進(jìn)軍,歐陽(yáng)令南

中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值實(shí)證分析——以家電行業(yè)為例    李錦望,張世強(qiáng)

上市公司經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo)應(yīng)用的實(shí)證研究——基于信息技術(shù)行業(yè)    牟偉明;李莉;

我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀分析    夏秀芳;史玉貞;

凈資產(chǎn)收益率、杠桿與配股——對(duì)我國(guó)上市公司的分析    晏艷陽(yáng),張?zhí)礻?yáng)

我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值研究    晏艷陽(yáng)

董事會(huì)特征與公司績(jī)效研究——基于民營(yíng)上市公司的經(jīng)驗(yàn)分析    李斌;閆麗榮;郜亮亮;

資本結(jié)構(gòu)與公司業(yè)績(jī)的相關(guān)性研究    杜穎

中國(guó)上市公司的資本結(jié)構(gòu)與價(jià)值創(chuàng)造——基于股權(quán)結(jié)構(gòu)的分析    郝波

論股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績(jī)效    陳達(dá)宏

資本結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)績(jī)效的相關(guān)性研究——對(duì)深市A股上市公司的實(shí)證分析    潘力強(qiáng)

我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與業(yè)績(jī)相關(guān)性的雙向?qū)嵶C研究    吳娜

中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)影響因素分析    尤琳麗

我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)績(jī)效相關(guān)性的實(shí)證分析    陳志娟

高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究    陳卓群

我國(guó)醫(yī)藥類(lèi)上市公司債務(wù)融資的治理效應(yīng)研究    李素麗

我國(guó)上市公司債務(wù)融資與公司績(jī)效關(guān)系的實(shí)證研究    閆琳琳

資本市場(chǎng)與最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)選擇    鄭旭華,王紅英

公司資本結(jié)構(gòu)、治理機(jī)制與企業(yè)價(jià)值的實(shí)證研究    謝建平;

資本結(jié)構(gòu)的價(jià)值相關(guān)性與信息披露    鄭軍

基于AHP的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化分析    金燕虹

中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值    石同海;

基于經(jīng)理管理防御的企業(yè)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化研究    肖剛;王曉豐;李秉祥;

企業(yè)最佳資本結(jié)構(gòu)決策模型    盛連東,裴振東

用面板數(shù)據(jù)分析資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)價(jià)值——云南省19家上市公司的實(shí)證研究    王芳宇;

農(nóng)業(yè)類(lèi)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值間關(guān)系的實(shí)證研究    張?zhí)忑?任金政;

我國(guó)民營(yíng)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的實(shí)證研究    周傳麗;柯萍;

鋼鐵行業(yè)上市公司盈利能力與資本結(jié)構(gòu)實(shí)證分析    王斌;毛曉菲;

資本結(jié)構(gòu)理論與企業(yè)價(jià)值：國(guó)外相關(guān)理論述評(píng)    楊紅;楊淑娥;

我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系研究    劉義鵑;朱燕萍;

是什么改變了上市公司資本結(jié)構(gòu)——來(lái)自中國(guó)上市公司的證據(jù)    湯海溶;黃登仕;周嘉南;

論資本結(jié)構(gòu)影響因素對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的影響    李秉成;

上市公司資本結(jié)構(gòu)研究——來(lái)自天津的實(shí)例    呂榮華;

企業(yè)并購(gòu)財(cái)務(wù)方式的資本結(jié)構(gòu)分析——論并購(gòu)財(cái)務(wù)方式的最優(yōu)選擇    謝軍;

研發(fā)投資、資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的相關(guān)性    張彥;陳海聲;

股份回購(gòu)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)管理的影響    耿瑋;

資本結(jié)構(gòu)對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)績(jī)效影響的行業(yè)差異    劉端;周有德;陳收;

“天翼”為“商務(wù)領(lǐng)航”增移動(dòng)元素 成就企業(yè)價(jià)值再添利器    本報(bào)記者 葉晨暉

樹(shù)立企業(yè)形象 提升企業(yè)價(jià)值    本報(bào)記者 張興華

無(wú)形資產(chǎn)決定企業(yè)價(jià)值    記者 陳惟

發(fā)展要以創(chuàng)新和服務(wù)為手段    方勝平

提升企業(yè)價(jià)值至關(guān)重要    聯(lián)盟高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資有限公司總經(jīng)理 徐鴨江

企業(yè)價(jià)值管理與資本運(yùn)作    中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所（FSI）高級(jí)研究員 中國(guó)人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院、金融系副主任 李鳳云

創(chuàng)新成本管理 提升企業(yè)價(jià)值    陳丹青　韓松浩 梁彩華

衡量和創(chuàng)造企業(yè)價(jià)值———無(wú)形資產(chǎn)的貢獻(xiàn)及其評(píng)估    陳少瑜

財(cái)務(wù)管理如何提升企業(yè)價(jià)值    非凡

促進(jìn)企業(yè)整合 提升企業(yè)價(jià)值    記者 翁莉莎

中國(guó)民營(yíng)上市公司資本結(jié)構(gòu)研究    李元春

我國(guó)轉(zhuǎn)軌時(shí)期企業(yè)資本結(jié)構(gòu)選擇問(wèn)題研究    張萬(wàn)成

國(guó)有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究    徐衛(wèi)宇

中國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)研究    張崗

高科技企業(yè)資本結(jié)構(gòu)及其優(yōu)化研究    吳博

資本結(jié)構(gòu)理論、模型與中國(guó)上市公司實(shí)證    夏曉輝

我國(guó)上市公司資本結(jié)構(gòu)行業(yè)特征的實(shí)證研究    周軍

巴基斯坦非金融上市公司的資本結(jié)構(gòu)實(shí)證探析    納丁姆（Nadeem Ahmed Sheikh）

我國(guó)家族企業(yè)資本結(jié)構(gòu)研究    鄭家喜

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)動(dòng)態(tài)優(yōu)化路徑及其實(shí)現(xiàn)機(jī)制研究    孫曉華

家電行業(yè)的資本結(jié)構(gòu)研究    郭會(huì)芳

上市公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)其價(jià)值影響的實(shí)證研究    林波

我國(guó)民營(yíng)上市公司資本結(jié)構(gòu)分析及其優(yōu)化    羅云

寧夏上市公司資本結(jié)構(gòu)分析    程小琴

A房地產(chǎn)公司融資決策研究    覃海波

資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的相關(guān)性研究    車(chē)艷華

人力資本計(jì)量評(píng)價(jià)體系及其應(yīng)用研究    張育強(qiáng)

資本結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)上市公司價(jià)值影響的研究    劉婷

上市公司資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值的實(shí)證研究    曾韋韋

西方跨國(guó)公司資本結(jié)構(gòu)對(duì)我國(guó)跨國(guó)公司融資戰(zhàn)略的啟示    嚴(yán)莉萍