基于實(shí)物期權(quán)的太陽(yáng)能光伏行業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估

【摘要】：隨著科技進(jìn)步的發(fā)展,人類(lèi)社會(huì)對(duì)能源的需求越來(lái)越大,傳統(tǒng)的能源煤炭、石油和天然氣等不可再生能源已經(jīng)不能滿(mǎn)足人們經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,同時(shí),隨著大量傳統(tǒng)能源的燃燒,環(huán)境污染的問(wèn)題日益彰顯,因此人們開(kāi)始尋求對(duì)新能源的開(kāi)發(fā)利用。新能源是未來(lái)世界的主體能源,一個(gè)國(guó)家新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的好壞直接影響到其在未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)中的地位。 光伏發(fā)電是我國(guó)目前在高新技術(shù)領(lǐng)域中為數(shù)不多的能在世界上保持優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。本文以太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)作為新能源的代表,通過(guò)研究其發(fā)展背景發(fā)現(xiàn),我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)處于原材料、設(shè)備靠進(jìn)口、產(chǎn)品靠出口兩頭在外的局面,因此受?chē)?guó)際市場(chǎng)波動(dòng)影響較大,對(duì)政策補(bǔ)貼和外部市場(chǎng)的過(guò)度依賴(lài)、技術(shù)和設(shè)備的快速革新、產(chǎn)業(yè)鏈的不平衡發(fā)展和光伏產(chǎn)品價(jià)格的跌宕起伏等特點(diǎn),都使得涉足新能源光伏產(chǎn)業(yè)的投資者面臨極大的不確定性,投資風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。因此傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法面對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn),具有一定的不適用性,本文通過(guò)對(duì)實(shí)物期權(quán)理論的研究和應(yīng)用,在處理企業(yè)不確定性的價(jià)值上,彌補(bǔ)了現(xiàn)金流折現(xiàn)法的缺陷,為實(shí)務(wù)中對(duì)新能源光伏產(chǎn)業(yè)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估提供了新的思路。 本文選擇了Schwartz-Moon實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型,并在模型的參數(shù)估計(jì)方面做了必要的改進(jìn)和簡(jiǎn)化。然后通過(guò)運(yùn)用4ATLAB軟件和蒙特卡羅模擬法模擬企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量,并以其動(dòng)態(tài)的隨機(jī)過(guò)程來(lái)代表企業(yè)未來(lái)面臨的不確定性。本文選擇了深圳市拓日新能源科技股份有限公司作為案例驗(yàn)證模型的適用性,并將計(jì)算出來(lái)的企業(yè)每股理論價(jià)值與現(xiàn)實(shí)股價(jià)進(jìn)行了比較,與去除不確定性后的現(xiàn)金流量法得到的企業(yè)價(jià)值結(jié)果進(jìn)行了分析,同時(shí)對(duì)評(píng)估模型中部分參數(shù)變量進(jìn)行了敏感性分析,得出了對(duì)企業(yè)價(jià)值影響較大的幾個(gè)參數(shù)變量。最后,本文對(duì)研究進(jìn)行了總結(jié),對(duì)企業(yè)、政府和投資者給出了一些建議,并討論了研究中存在的不足和進(jìn)一步研究的方向。 【關(guān)鍵詞】：新能源 光伏產(chǎn)業(yè) Schwartz-Moon實(shí)物期權(quán)模型 蒙特卡洛模擬法
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2015
【分類(lèi)號(hào)】：F426.6
【目錄】：

• 致謝5-6
• 摘要6-7
• ABSTRACT7-11
• 1 緒論11-19
• 1.1 研究背景及意義11-13
• 1.1.1 研究背景11-12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)綜述13-16
• 1.2.1 國(guó)外研究綜述13-15
• 1.2.2 國(guó)內(nèi)研究綜述15-16
• 1.3 研究方法和創(chuàng)新點(diǎn)16-17
• 1.4 研究框架17-18
• 1.5 技術(shù)路線(xiàn)18-19
• 2. 企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論綜述19-25
• 2.1 傳統(tǒng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估理論概述19-20
• 2.2 實(shí)物期權(quán)理論概述20-25
• 2.2.1 實(shí)物期權(quán)的提出及涵義20-21
• 2.2.2 實(shí)物期權(quán)價(jià)值模型21-25
• 3 光伏企業(yè)價(jià)值評(píng)估問(wèn)題分析及模型選用25-40
• 3.1 光伏行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r及特點(diǎn)25-33
• 3.1.1 世界光伏行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r25-26
• 3.1.2 中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r26-27
• 3.1.3 中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)27-30
• 3.1.4 光伏產(chǎn)業(yè)具有的實(shí)物期權(quán)價(jià)值30-33
• 3.2 實(shí)物期權(quán)模型與計(jì)算方法的選用33-38
• 3.2.1 實(shí)物期權(quán)模型的選用33-34
• 3.2.2 Schwartz-Moon模型的簡(jiǎn)化34-38
• 3.3 本文選擇模型的估計(jì)參數(shù)及估計(jì)方法38-40
• 4 案例分析40-52
• 4.1 案例企業(yè)簡(jiǎn)介40
• 4.2 模型的可行性分析40-41
• 4.3 模型假設(shè)條件41
• 4.4 參數(shù)估計(jì)41-45
• 4.5 蒙特卡羅模擬結(jié)果45-48
• 4.6 敏感性分析48-51
• 4.7 案例研究結(jié)論51-52
• 5 結(jié)論與啟示52-54
• 5.1 研究的結(jié)論52-53
• 5.2 研究的不足和啟示53
• 5.3 結(jié)語(yǔ)53-54
• 參考文獻(xiàn)54-56
• 作者簡(jiǎn)歷56-57
• 附錄57-61
• 學(xué)位論文數(shù)據(jù)集61

您可以在本站搜索以下學(xué)術(shù)論文文獻(xiàn)來(lái)了解更多相關(guān)內(nèi)容

模糊實(shí)物期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策中的應(yīng)用    趙振武;唐萬(wàn)生;

能源項(xiàng)目投資決策評(píng)價(jià)的實(shí)物期權(quán)法與傳統(tǒng)方法的綜述分析與比較研究    馬可;雷漢云;

不確定環(huán)境下項(xiàng)目評(píng)估的期權(quán)決策樹(shù)研究    孟力,張愛(ài)玲,汪定偉,王崇喜

實(shí)物期權(quán)法對(duì)并購(gòu)目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估的應(yīng)用研究    唐宇;王慧;

蒙特卡羅模擬方法在實(shí)物期權(quán)定價(jià)中的應(yīng)用    張鴻雁;高潔;

期權(quán)思想在企業(yè)投資戰(zhàn)略中的應(yīng)用    石善沖

期權(quán)定價(jià)理論在高科技企業(yè)權(quán)益資本價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用    丁戰(zhàn),劉龍

對(duì)我國(guó)在采礦權(quán)評(píng)估中引用模糊實(shí)物期權(quán)法的探討    汪再奇;邢相勤;王伯軒;

現(xiàn)金流量折現(xiàn)法在煤炭企業(yè)價(jià)值評(píng)估中的應(yīng)用    張靜;田月昕;何娜;

基于產(chǎn)業(yè)周期理論的并購(gòu)定價(jià)模型設(shè)計(jì)    吳應(yīng)宇;胡婕;路云;

基于Bass模型的新產(chǎn)品商業(yè)化最優(yōu)時(shí)機(jī)    燕夏敏;林軍;崔文田;錢(qián)艷俊;

轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)條件下的高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估研究    唐海仕,徐瓊

不動(dòng)產(chǎn)估價(jià)年限問(wèn)題新解    朱曉剛;

基于模糊實(shí)物期權(quán)的煤礦安全投資價(jià)值研究    趙雪萍;田水承;

R&D項(xiàng)目?jī)r(jià)值評(píng)估的灰色B-S模型    羅黨;許麗君;

基于實(shí)物期權(quán)方法的企業(yè)并購(gòu)決策方法的研究    于兆吉;毛強(qiáng);劉秀晨;

基于期權(quán)博弈理論的企業(yè)并購(gòu)決策研究    鄭湘明

基于期權(quán)博弈理論的企業(yè)投資策略    白承彪

風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)中的投融資機(jī)制研究    魯皓

模糊環(huán)境下的期權(quán)定價(jià)模型及其在高速公路項(xiàng)目中的應(yīng)用研究    郭倩

企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)問(wèn)題研究    王今

企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法研究：?jiǎn)栴}、對(duì)策與準(zhǔn)則    趙邦宏

期權(quán)理論及其在石油企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中的應(yīng)用研究    曹艷

創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資戰(zhàn)略研究    費(fèi)良成

人力資本價(jià)值復(fù)合實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)方法研究    司強(qiáng)

我國(guó)出版業(yè)的橫向戰(zhàn)略并購(gòu)研究    林松

基于一致條件風(fēng)險(xiǎn)度量的二階段投資組合模型    楊慧

賣(mài)空下有交易費(fèi)用的二階段投資組合問(wèn)題    趙微

基于A(yíng)Z公司價(jià)值的股權(quán)投資分析    謝瑤

企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造模式選擇研究    張野

基于顧客要素的商業(yè)銀行品牌資產(chǎn)評(píng)估    張睿

實(shí)物期權(quán)在采礦權(quán)投資中的應(yīng)用研究    王華強(qiáng)

實(shí)物期權(quán)在高速公路項(xiàng)目投資評(píng)價(jià)中的應(yīng)用研究    雷曉瑩

戰(zhàn)略并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估    劉晨

基于生命周期理論的創(chuàng)業(yè)融資淺探    朱闖

華能?chē)?guó)際價(jià)值評(píng)估案例分析    劉穎

高科技上市公司內(nèi)在價(jià)值評(píng)估:基于連續(xù)型實(shí)物期權(quán)模型的實(shí)證研究    戴曉鳳;李檢華;

基于嵌入期權(quán)現(xiàn)金流量圖的實(shí)物期權(quán)分析    孟力,王崇喜,汪定偉,張愛(ài)玲

關(guān)于可轉(zhuǎn)換債券定價(jià)模型的研究    鄭小迎,陳金賢

基于實(shí)物期權(quán)的礦業(yè)投資最佳時(shí)機(jī)決策模型    黃生權(quán);陳曉紅;

基于中國(guó)上市公司的實(shí)物期權(quán)價(jià)值創(chuàng)造的實(shí)證檢驗(yàn)    李善民;朱滔;張毅芳;

基于實(shí)物期權(quán)的礦業(yè)投資價(jià)值評(píng)估    張雪梅;戴桂鋒;

期權(quán)定價(jià)理論在企業(yè)項(xiàng)目投資估價(jià)中的應(yīng)用    張維,安瑛暉

期權(quán)定價(jià)理論和1997年度的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)    宋逢明

基于人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的實(shí)物期權(quán)定價(jià)    吳立揚(yáng),馬文偉

企業(yè)并購(gòu)中控制溢價(jià)的期權(quán)假說(shuō)    周琳,魯愛(ài)華,張秋生

基于實(shí)物期權(quán)的投資戰(zhàn)略決策方法及應(yīng)用    黃健柏,劉銳

淺談實(shí)物期權(quán)    谷明玉,王英,葛中全

人力資本保留:基于實(shí)物期權(quán)的分析    石金濤,陳琦

基于實(shí)物期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)投資博弈分析    蔡雅莉;金式容;

非共識(shí)項(xiàng)目的實(shí)物期權(quán):評(píng)估與應(yīng)用    張梅琳

實(shí)物期權(quán)在消費(fèi)者交易行為決策中的應(yīng)用    王梅源,杜生鳴

基于實(shí)物期權(quán)思想的能力配置決策方法    王建峰

實(shí)物期權(quán)下建立高科技企業(yè)IPO定價(jià)模型    劉紅;紀(jì)妍;

高新技術(shù)企業(yè)的實(shí)物期權(quán)識(shí)別與選擇    楊遠(yuǎn)濤;李漢鈴;

實(shí)物期權(quán)決策方法及其展望    周長(zhǎng)鳴;

實(shí)物期權(quán)在鈾礦項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)中的應(yīng)用    楊建明;張超;李嘉豪;

高新技術(shù)企業(yè)實(shí)物期權(quán)的識(shí)別與估價(jià)    魏素艷;肖淑芳;陳琰;

競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下專(zhuān)利價(jià)值的實(shí)物期權(quán)評(píng)估    曾明華;雷曉玲;李長(zhǎng)林;馮恩民;

中國(guó)上市公司高管層股權(quán)激勵(lì)契約設(shè)計(jì)——來(lái)自實(shí)物期權(quán)思想的新視角    蔣德權(quán);

基于模糊實(shí)物期權(quán)的礦業(yè)權(quán)價(jià)值評(píng)估    郭子雪;齊美然;張露;

基于實(shí)物期權(quán)的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資決策研究    李瑋瑋;盛巧燕;吳優(yōu);

淺議創(chuàng)新項(xiàng)目的靈活性?xún)r(jià)值    王傳起;

基于實(shí)物期權(quán)的企業(yè)投融資決策分析    郭健;

實(shí)物期權(quán)視角下的政府采購(gòu)    樊一陽(yáng);華燈峰;

基于實(shí)物期權(quán)的并購(gòu)決策及目標(biāo)企業(yè)價(jià)值研究    金戈;朱衛(wèi)東;

實(shí)物期權(quán)：風(fēng)險(xiǎn)投資決策新視角    許世剛

實(shí)物期權(quán)超越凈現(xiàn)值    劉嵐 祁軍 譯

實(shí)物期權(quán)在投資決策中的運(yùn)用    王興梅 馮晶

實(shí)物期權(quán)定價(jià)理論及其在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)中的應(yīng)用    湯益民 佘傳奇

初試實(shí)物期權(quán) 金融街Excel雙贏(yíng)    本報(bào)記者　 吳靜淼

礦業(yè)權(quán)評(píng)估中DCF法與實(shí)物期權(quán)互補(bǔ)性的運(yùn)用    張衛(wèi)東

處置開(kāi)發(fā)商囤地得動(dòng)真格    徐娟

當(dāng)前企業(yè)管理學(xué)科的理論前沿    黃群慧 王欽

實(shí)物期權(quán)在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)投資決策中的應(yīng)用    溫曉芳

實(shí)物期權(quán)與部分信息若干問(wèn)題研究    宋丹丹

不確定條件下基于實(shí)物期權(quán)的投資決策    丁姍姍

基于實(shí)物期權(quán)的技術(shù)創(chuàng)新擴(kuò)散、競(jìng)爭(zhēng)和交互模型研究    夏暉

基于實(shí)物期權(quán)方法的高技術(shù)企業(yè)投資決策研究    王家華

實(shí)物期權(quán)波動(dòng)率及價(jià)值對(duì)電信投資的影響研究    彭若弘

技術(shù)創(chuàng)新的實(shí)物期權(quán)管理研究    趙明

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)我國(guó)科技創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目基于實(shí)物期權(quán)的價(jià)值評(píng)估研究    肖建

實(shí)物期權(quán)和不完全市場(chǎng)中的期權(quán)定價(jià)及投資決策    劉金山

跳躍擴(kuò)散過(guò)程下的實(shí)物期權(quán)及在電力投資中的應(yīng)用    蔣賢鋒

實(shí)物期權(quán)在企業(yè)并購(gòu)中的應(yīng)用    紀(jì)沛

實(shí)物期權(quán)研究    張甲宇

基于實(shí)物期權(quán)視角的企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估研究    孫浩

基于實(shí)物期權(quán)的高新技術(shù)企業(yè)價(jià)值評(píng)估——模型改進(jìn)    高世原

實(shí)物期權(quán)與技術(shù)創(chuàng)新投資的風(fēng)險(xiǎn)管理    王璞玨

在投資項(xiàng)目時(shí)間有限情況下的實(shí)物期權(quán)    王小柳

實(shí)物期權(quán)在房地產(chǎn)投資項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中的運(yùn)用    李春梅

復(fù)合實(shí)物期權(quán)的定價(jià)理論和定價(jià)模型研究    樊宏社

隨機(jī)利率下的實(shí)物期權(quán)研究    崔鳳琴

基于實(shí)物期權(quán)的旅游開(kāi)發(fā)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)估研究    白剛