基于實物期權(quán)的既有建筑節(jié)能改造項目投資評價

【摘要】：研究不確定條件下分階段的既有建筑節(jié)能改造項目投資評價方法,是順應全面建筑節(jié)能改造形勢,體現(xiàn)投資靈活性,確保既有建筑節(jié)能改造市場良性運行的重要內(nèi)容。在對既有建筑節(jié)能改造項目投資的期權(quán)特性進行深入分析的基礎(chǔ)上,考慮到項目投資價格具有非連續(xù)性,采用二叉樹定價法計算不確定條件下項目的延遲期權(quán)與擴張期權(quán)的復合價值,對傳統(tǒng)凈現(xiàn)值方法計算的項目價值進行補充,較為全面地反映既有建筑節(jié)能改造項目真實的投資收益,為既有建筑節(jié)能改造項目投資評價提供了新的思路。對波動率的敏感性分析表明,項目復合期權(quán)價值隨著不確定性增加而提高,適時地做出追加投資的決策將具有更為顯著的投資效益。 【作者單位】： 中央財經(jīng)大學管理科學與工程學院;
【關(guān)鍵詞】： 既有建筑節(jié)能改造 二叉樹 實物期權(quán) 投資評價
【基金】：國家自然科學基金項目資助(No.71402200)
【分類號】：F426.92
【正文快照】： 0.引言既有建筑節(jié)能改造對于節(jié)約能源、改善室內(nèi)熱環(huán)境、減少溫室氣體排放、促進住房城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域發(fā)展方式轉(zhuǎn)變與經(jīng)濟社會可持續(xù)發(fā)展,具有十分重要的意義,已被國家確認為“十二五”期間節(jié)能重點工程之一。2013年國務(wù)院辦公廳1號文件《綠色建筑行動方案》中提出“‘十二五’期

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