中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)逆勢(shì)上揚(yáng)

作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)風(fēng)生水起，逆勢(shì)上揚(yáng)。在近年來全球跨國(guó)投資格局中，中國(guó)是少數(shù)幾個(gè)擴(kuò)大投資的國(guó)家之一，其中的并購(gòu)規(guī)模也在同步擴(kuò)大。特別是2009年以來，中國(guó)企業(yè)的海外并購(gòu)一直保持活躍狀態(tài)。在近年的海外并購(gòu)中，2013年中國(guó)海外并購(gòu)總額超過480億美元。積極大膽地向美歐成熟市場(chǎng)國(guó)家投資中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資區(qū)域選擇發(fā)生了變化，已經(jīng)走過了從周邊地區(qū)和發(fā)展中國(guó)家投資開始的先易后難的初期階段，進(jìn)入了積極大膽地向美歐成熟市場(chǎng)國(guó)家投資的新階段，這表明中國(guó)企業(yè)的整體實(shí)力在增強(qiáng)。中國(guó)對(duì)美國(guó)的投資規(guī)模呈現(xiàn)連年增長(zhǎng)的趨勢(shì)。2012年中國(guó)企業(yè)在美共完成40起并購(gòu)交易，約占中國(guó)海外并購(gòu)交易數(shù)量的16%，涉及金額111億美元，約占中國(guó)海外并購(gòu)總額的17%。2013年中國(guó)企業(yè)在美國(guó)的投資翻了一番，創(chuàng)下了140億美元的歷史最高紀(jì)錄。其中，雙匯國(guó)際控股有限公司出資71億美元收購(gòu)美國(guó)史密斯菲爾德食品公司，成為迄今中國(guó)企業(yè)規(guī)模最大的對(duì)美投資。由于債務(wù)危機(jī)的發(fā)生，過去幾年中大量中國(guó)企業(yè)在歐洲尋找到投資機(jī)會(huì)，以更為理想的價(jià)格收購(gòu)當(dāng)?shù)仄髽I(yè)。值得一提的是中國(guó)對(duì)英國(guó)的投資。伴隨著人民幣國(guó)際化在英國(guó)的穩(wěn)步推進(jìn)，英國(guó)成為人民幣離岸交易中心正初現(xiàn)輪廓，并推動(dòng)中國(guó)在該國(guó)的投資擴(kuò)展。2012年，中國(guó)企業(yè)在英完成投資并購(gòu)(含參股)項(xiàng)目10起，總金額80億美元，超過2009—2011年間中國(guó)在英投資并購(gòu)金額的總和。除了發(fā)達(dá)國(guó)家外，中國(guó)對(duì)包括新興市場(chǎng)國(guó)家在內(nèi)的發(fā)展中國(guó)家的并購(gòu)活動(dòng)繼續(xù)推進(jìn)。2009年至2012年間，中國(guó)企業(yè)以并購(gòu)形式對(duì)巴西的直接投資達(dá)215億美元，超過美國(guó)成為巴西外資企業(yè)并購(gòu)第一大國(guó)。多年來，中國(guó)還十分重視對(duì)非洲及中東地區(qū)能源采礦領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)。產(chǎn)業(yè)流向呈現(xiàn)多元化和高附加值特點(diǎn)中國(guó)企業(yè)參與海外并購(gòu)的資金數(shù)量逐年放大。2012年，中海油以151億美元并購(gòu)尼克森，不僅創(chuàng)造了中國(guó)海外投資交易規(guī)模歷史之最，而且該交易最終消除了來自加拿大國(guó)內(nèi)外的種種政治阻力，沒有重蹈2005年中海油以185億美元并購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科失敗的覆轍，為中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)又增添了一個(gè)可資總結(jié)與借鑒的新的重要案例。盡管能源領(lǐng)域在中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)中占有突出地位，但近兩年來，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)領(lǐng)域正呈現(xiàn)多元化格局。按照畢馬威會(huì)計(jì)事務(wù)所統(tǒng)計(jì)，1995年時(shí)，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)僅覆蓋能源等4個(gè)行業(yè)。但在2005—2011年間，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)涉及行業(yè)已達(dá)28個(gè)，在2012年一年中，又新增加26個(gè)行業(yè)，這是一個(gè)突出的成就。中國(guó)企業(yè)對(duì)美歐的投資最能體現(xiàn)這種并購(gòu)領(lǐng)域多元化的新趨勢(shì)。能源、食品消費(fèi)、交通運(yùn)輸設(shè)備、文化以及機(jī)械和電子制造領(lǐng)域，都是中國(guó)企業(yè)家十分感興趣的領(lǐng)域，反映出以往資源尋求型投資動(dòng)機(jī)占主導(dǎo)地位的狀況真正開始轉(zhuǎn)變，形成在資源尋求型、市場(chǎng)導(dǎo)向型、效率提高型等多種動(dòng)機(jī)推動(dòng)下的多元領(lǐng)域投資的整體格局，越來越多的中國(guó)企業(yè)關(guān)注并進(jìn)入國(guó)外高附加值產(chǎn)業(yè)。其中，近年來中國(guó)企業(yè)在美國(guó)高科技行業(yè)的并購(gòu)交易最為活躍，2012年的40起并購(gòu)交易中，有10件便發(fā)生在該領(lǐng)域。即使是在其他領(lǐng)域具有一定規(guī)模的中國(guó)企業(yè)并購(gòu)活動(dòng)，以往那種追求簡(jiǎn)單的加工或服務(wù)的并購(gòu)交易也明顯減少，更多的是追求高附加值的投資行為。中國(guó)企業(yè)在國(guó)外金融領(lǐng)域的并購(gòu)活動(dòng)也十分引人關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2002—2011年的10年間，中資銀行總計(jì)完成了38起海外并購(gòu)，金額達(dá)到201.6億美元。并購(gòu)數(shù)量和金額在2006年至2007年間達(dá)到頂峰。由于2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)加上歐債危機(jī)的影響，與其他領(lǐng)域顯示出對(duì)“走出去”更加積極的熱情相比，中國(guó)金融業(yè)表現(xiàn)的格外謹(jǐn)慎。中西部企業(yè)紛紛“走出去” 成為新生力軍從參與海外投資并購(gòu)活動(dòng)的中國(guó)企業(yè)所屬地區(qū)看，主力軍來自我國(guó)沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。與此同時(shí)，中西部地區(qū)企業(yè)也紛紛“走出去”，成為中國(guó)跨國(guó)投資浪潮中的新生力軍。中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)的另一大突出變化，是大量民營(yíng)企業(yè)參與其中。伴隨著政府以簡(jiǎn)化審批手續(xù)、幫助融資等復(fù)合式鼓勵(lì)政策，以華為、萬達(dá)、三一重工為代表的民營(yíng)企業(yè)對(duì)外投資的主動(dòng)性和積極性都在不斷增強(qiáng)。中國(guó)與世界其他國(guó)家及地區(qū)進(jìn)行的雙邊或多邊投資協(xié)定談判，有助于中國(guó)企業(yè)消除開展跨國(guó)并購(gòu)時(shí)可能面臨的東道國(guó)法律等方面的投資障礙?？傮w而言，在中國(guó)政府的積極支持下，在以推動(dòng)未來國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)朝著低碳、綠色、節(jié)能為主要方向的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，未來中國(guó)對(duì)外直接投資繼續(xù)以較快速度發(fā)展。(作者為中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所全球并購(gòu)研究中心研究員張金杰)