動(dòng)力煤價(jià)格已創(chuàng)年內(nèi)新高 三季度盈利有望向好

本周市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：動(dòng)力煤港口價(jià)突破700元/噸，焦煤現(xiàn)貨仍穩(wěn)中有漲

動(dòng)力煤：09月22日秦港5500大卡動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)報(bào)705元/噸，較上周上漲34元/噸，09月20日環(huán)渤海動(dòng)力煤指數(shù)報(bào)價(jià)586 元/噸，較上周上漲0.5 %或3元/噸。產(chǎn)地方面，本周產(chǎn)地坑口煤價(jià)加速上漲，陜西榆林地區(qū)上漲31-33元/噸，山西大同地區(qū)上漲20元/噸，鄂爾多斯地區(qū)上漲11元/噸。本周產(chǎn)地和港口煤價(jià)加速上漲，秦港價(jià)格已創(chuàng)年內(nèi)新高，一方面下游采購(gòu)積極性較高，另一方面主產(chǎn)地山西部分井工礦生產(chǎn)受限，榆林部分露天礦停產(chǎn)，動(dòng)力煤供應(yīng)處于偏緊狀態(tài)。后期天氣轉(zhuǎn)涼，動(dòng)力煤已進(jìn)入消費(fèi)淡季，不過(guò)目前沿海六大電廠日耗煤量仍維持在70萬(wàn)噸的高位，9月以來(lái)同比增速高達(dá)24%（6-8月增速分別為6%、11%和13%），隨著10月中下旬冬儲(chǔ)旺季來(lái)臨，需求環(huán)比有望增長(zhǎng)；而供給端，十九大召開(kāi)在即，產(chǎn)地安監(jiān)和環(huán)保力度有升級(jí)趨勢(shì)，預(yù)計(jì)供給端將維持偏緊狀態(tài)。據(jù)太原路局的消息，今年大秦線秋季集中檢修時(shí)間將提前到10月5日到26日進(jìn)行，也將在一定程度上影響煤炭運(yùn)輸。目前六大電廠庫(kù)存開(kāi)始有所回升，但庫(kù)存可用天數(shù)維持在14天左右的低位，預(yù)計(jì)后期動(dòng)力煤價(jià)格有望繼續(xù)穩(wěn)中有升。

冶金煤：港口方面，本周京唐港主焦煤價(jià)格為1650元/噸，保持穩(wěn)定；本周產(chǎn)地?zé)捊姑簝r(jià)穩(wěn)中有漲，貴州六盤(pán)水地區(qū)上漲100元/噸，河南平頂山地區(qū)上漲80元/噸，山西臨汾地區(qū)上漲50元/噸；而本周產(chǎn)地噴吹煤價(jià)穩(wěn)中有漲，山西陽(yáng)泉地區(qū)上漲100元/噸，長(zhǎng)治地區(qū)上漲20元/噸。本周各地焦煤、焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)上漲狀態(tài)，不過(guò)總體漲幅較前幾周有所趨緩。而鋼材方面，由于庫(kù)存相對(duì)前期有所上漲，鋼鐵價(jià)格普遍回落。不過(guò)，目前鋼鐵和焦化企業(yè)盈利和開(kāi)工率均處于高位，目前澳洲焦煤運(yùn)抵國(guó)內(nèi)的價(jià)格仍較國(guó)內(nèi)高約70元/噸。后期，雖然受環(huán)保影響，鋼廠和焦化廠面臨限產(chǎn)，但由于安全環(huán)保趨嚴(yán)，進(jìn)口煤仍繼續(xù)受限，焦煤供給端也將受到影響，預(yù)計(jì)短期向下風(fēng)險(xiǎn)不大。

無(wú)煙煤：本周產(chǎn)地?zé)o煙煤價(jià)穩(wěn)中有漲，其中山西晉城地區(qū)上漲90元/噸，陽(yáng)泉地區(qū)上漲50元/噸，貴州納雍地區(qū)上漲30元/噸。近期下游化工廠對(duì)原料采購(gòu)有所增加，末煤也受電煤需求上升影響整體偏緊。

國(guó)際煤價(jià)：本周南非RB、歐洲ARA以及澳NEWC指數(shù)較上周分別下跌0.8%、上漲0.5%和下跌3.6%，澳風(fēng)景煤礦優(yōu)質(zhì)主焦煤FOB報(bào)201美元，較上周下跌3.7%。按照目前進(jìn)口煤價(jià)測(cè)算，國(guó)外焦煤價(jià)格較國(guó)內(nèi)高約74元/噸，動(dòng)力煤價(jià)格低約17元/噸。

運(yùn)銷數(shù)據(jù)：本周沿海運(yùn)價(jià)指數(shù)上漲1%，各航線漲幅在-0.2元至1元之間，本周秦港吞吐量61.4萬(wàn)噸，環(huán)比上漲2.1萬(wàn)噸或3.5%，秦港錨地船舶為82艘，較上周減少21艘。09月22日秦港庫(kù)存562.5萬(wàn)噸，較上周上漲1.2%或6.5萬(wàn)噸，廣州港庫(kù)存237.2萬(wàn)噸，較上周下跌0.6%或1.4萬(wàn)噸。

本周動(dòng)態(tài)觀點(diǎn)：動(dòng)力煤價(jià)格已創(chuàng)年內(nèi)新高，3季度盈利有望向好

本周煤炭開(kāi)采III指數(shù)下跌0.6%，跑輸滬深300 0.8個(gè)百分點(diǎn)。本周煤炭市場(chǎng)繼續(xù)大幅上漲，動(dòng)力煤方面，秦港動(dòng)力煤5500大卡價(jià)格大幅提漲34元/噸至705元/噸（8月下旬低點(diǎn)以來(lái)累計(jì)上漲81元/噸或15%），9月以來(lái)由于電廠日耗煤量維持同比較高增速，加上內(nèi)蒙、山西等主產(chǎn)地環(huán)保安監(jiān)力度加大，動(dòng)力煤價(jià)格超預(yù)期上漲，預(yù)計(jì)后期隨著電廠補(bǔ)庫(kù)和冬季旺季來(lái)臨，動(dòng)力煤4季度價(jià)格有望維持高位；焦煤方面，7月以來(lái)焦煤現(xiàn)貨價(jià)格維持上漲狀態(tài)，港口累計(jì)漲幅約270元/噸，產(chǎn)地市場(chǎng)價(jià)累計(jì)也上漲100-300元/噸，10月仍為焦煤消費(fèi)旺季，加上安全環(huán)保壓力仍較大，短期價(jià)格有望維持穩(wěn)中有升狀態(tài)，10月中下旬逐步進(jìn)入消費(fèi)淡季，加上下游環(huán)保限產(chǎn)增加，焦煤價(jià)格可能略有壓力。

板塊方面，近期煤價(jià)上漲過(guò)快，本周發(fā)改委發(fā)文要求做好煤炭“保供”工作，加快推進(jìn)煤炭?jī)?yōu)質(zhì)產(chǎn)能釋放，煤企不得以簡(jiǎn)單停產(chǎn)方式應(yīng)對(duì)執(zhí)法檢查。不過(guò)由于后期十九大即將召開(kāi)，國(guó)務(wù)院安委會(huì)督查組9月開(kāi)始已分赴31個(gè)省開(kāi)展煤礦安全大檢查，預(yù)計(jì)供給端仍將繼續(xù)受限。3季度煤價(jià)超預(yù)期上漲，預(yù)計(jì)整體盈利較1、2季度環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，而4季度煤價(jià)特別是動(dòng)力煤價(jià)格仍有望維持高位；而中長(zhǎng)期，行業(yè)一方面受益于供給端的有序增產(chǎn)及去產(chǎn)能，供需整體處于平衡，另一方面由于資產(chǎn)負(fù)債表的修復(fù)和資本開(kāi)支下降行業(yè)整體也將得到改善。綜合來(lái)看，在價(jià)格快速上漲背景下，板塊估值仍處于較低水平。此外，近期山西省國(guó)資國(guó)企改革進(jìn)展也明顯加快，各公司相繼公告山西省國(guó)資委將控股股東股權(quán)全部注入山西省國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司，而國(guó)務(wù)院也發(fā)文表示支持山西省進(jìn)一步深化改革促進(jìn)資源型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。