地緣政治推動 油市再平衡加快

持續(xù)震蕩回升多日后，國際油價9月25日突然猛踩“油門”，急速飆漲。布倫特油價當日漲幅3.8%，收于59.02美元/桶，創(chuàng)2015年7月以來新高。WTI漲至52.2美元/桶，3個月內(nèi)上漲23%。“牛市已來”“突破60美元”……國際油價表現(xiàn)令市場一片歡呼。

逼近60美元，是否預示著低油價即將結束？

從地緣政治方面看，此次直接踩到油價飆漲“油門”的是伊拉克庫爾德公投事件。土耳其威脅切斷伊拉克北部原油管道，可能導致50萬桶/天的原油出口量無法進入地中海市場，引發(fā)市場供應緊缺的恐慌。這一政治事件接過了半個月前美國哈維颶風造成出口中斷的接力棒，繼續(xù)推動國際油價上漲。但是這些突發(fā)事件能讓油價突然“百米沖刺”，卻未必能支持油市復蘇的“馬拉松”。

從2016年油價脫離谷底至今，國際油市一直徘徊在再平衡的路上。尤其是今年7月以來，油價保持穩(wěn)步回升的態(tài)勢，9月中旬后基本站穩(wěn)50美元。國際能源需求持續(xù)強勁是抬升油價的基本因素。國際能源署在9月中旬發(fā)布了兩年來最為樂觀的一份月度報告表示，不僅是中國、印度等發(fā)展中國家需求強勁增長，而且歐美等發(fā)達國家原油需求也在加快復蘇，第二季度原油需求同比增長230萬桶/天，為近兩年來最大增幅。IEA還將預測的全球需求增長量上調(diào)了10萬桶/天。

另一個抬升油價的因素，是從年初持續(xù)至今的歐佩克和非歐佩克聯(lián)合減產(chǎn)。據(jù)歐佩克發(fā)布的8月份報顯示，當月歐佩克產(chǎn)量環(huán)比下滑7.9萬桶/天，減產(chǎn)執(zhí)行率99%。而持續(xù)減產(chǎn)對于去庫存的效果已初步顯現(xiàn)。8月，全球原油產(chǎn)量下降了72萬桶/天，而經(jīng)合組織（OECD）國家過剩庫存較年初下滑了7400萬桶，成品油過剩庫存更是減少了2/3。目前，歐佩克正考慮繼續(xù)延長減產(chǎn)時間，加大減產(chǎn)力度。

毫無疑問，油價接近60美元，其根基是去年年底以來油市基本面持續(xù)回歸平衡。同理，最終油價要突破并站穩(wěn)60美元，也不可能一蹴而就。

目前油市平衡的進程仍然承壓。OECD庫存雖然有所減少，但仍比過去5年平均水平高近2億桶，歐佩克延長減產(chǎn)仍被寄予厚望。9月20日，EIA數(shù)據(jù)顯示，美國原油庫存增加到4.7億桶，其增長背后是頁巖油生產(chǎn)的持續(xù)回暖。EIA預測，10月份美國頁巖油產(chǎn)量將連續(xù)第10個月上升。彭博社分析師認為，冬季需求淡季到來、美國頁巖油的快速反彈，將令油價回暖再次面臨挑戰(zhàn)。

這場再平衡的“馬拉松”還遠未到要歡呼的時候。石油市場研究員朱潤民表示，油市平衡沒有看起來那樣樂觀。油價要保持向上勢頭，仍需歐佩克減產(chǎn)、庫存縮減和需求增長的持續(xù)支撐。