變鈷鎳廢料為寶 生產(chǎn)鋰電池

“金屬新材料行業(yè)是我國戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的重要組成部分，近年來其市場規(guī)模、行業(yè)產(chǎn)值、經(jīng)濟貢獻等指標都有明顯攀升。”中投顧問高級研究員賀在華表示，新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃提出，要實施稀土及稀有金屬功能材料、先進電池材料等專項工程，未來金屬新材料產(chǎn)業(yè)仍有望保持高位運行。

作為國內(nèi)規(guī)模最大的采用鈷鎳廢料生產(chǎn)并銷售超細鈷鎳粉體材料的企業(yè)，格林美目前已發(fā)展成為集稀有金屬回收、電子廢棄物處理、報廢汽車拆解為一體的綜合性再生資源回收處理龍頭企業(yè)。公司業(yè)績方面，2011年至2013年，其歸屬凈利潤分別為1.21億元、1.35億元、1.44億元，同比分別增長40.67%、11.69%、7.04%，而今年一季度公司歸屬凈利潤同比增長53.5%。

光大證券分析師陳俊鵬表示，2013年公司實現(xiàn)銷售收入同比大幅增長的主要原因是對電池材料生產(chǎn)商江蘇凱力克合并財務(wù)報表，但受鈷鎳等金屬價格下行的影響，公司盈利能力下降，加上財務(wù)費用的大幅上升，公司凈利潤增幅有所放緩。

但今年年初以來，受印尼限制鎳原礦出口政策影響，國內(nèi)市場鎳價企穩(wěn)回升。鈷作為生產(chǎn)鋰電池的重要材料，隨著電動汽車研發(fā)應(yīng)用，其市場需求也逐步擴大。去年底公司河南、武漢基地進入電子廢棄物處理基金補貼名單，公司電子廢棄物處理產(chǎn)能得到快速釋放。

實際上，自2012年政府補貼基金實施之后，格林美電子廢棄物處理業(yè)務(wù)開始放量，2012年、2013年公司處理電子廢棄物大幅增長，該業(yè)務(wù)營收同比也分別增長211%、139%。此外，公司江西報廢汽車項目已于去年底建成并開始調(diào)試，2015年之后該項目或?qū)㈦S我國報廢汽車數(shù)量的集中釋放而實現(xiàn)快速增長。

“目前我國再生資源特別是稀貴金屬的利用率較低，未來提升空間巨大。對于稀有金屬或再生資源回收類企業(yè)而言，回收渠道和技術(shù)處理是兩個關(guān)鍵因素。”賀在華表示，鈷鎳的回收高度依賴于技術(shù)優(yōu)勢，但更多稀有金屬品種的回收則依賴于長時間的渠道建設(shè)，處理技術(shù)提高、產(chǎn)業(yè)鏈完善將最終決定企業(yè)未來市場競爭力。

從二級市場上看，今年以來，格林美表現(xiàn)搶眼，截至5月9日收盤，公司股價上漲11.41%，跑贏了同期下跌1.38%的金屬新材料板塊(申萬三級行業(yè))。在該板塊下屬的7家上市公司中，格林美股價漲幅居首。同時，當(dāng)前公司市盈率(TTM)為55.16倍，也低于81.76倍的板塊行業(yè)中值。

從主力持倉狀況上看，截至今年一季度末，包括6家基金、1家社?；鸷?家一般法人等14家主力機構(gòu)持有格林美，持倉量總計3.21億股，占流通A股42.54%。其中，基金持倉與去年底相比，在增、減倉方面未出現(xiàn)變化。

在公司股價跑贏行業(yè)指數(shù)后，截至5月5日，共有11家機構(gòu)發(fā)布評級，整體評級為看漲。有業(yè)內(nèi)分析人士表示，公司雖然傳統(tǒng)鈷鎳粉業(yè)務(wù)盈利相對穩(wěn)定，并受益于汽車拆解及電子廢棄物稀貴金屬提取業(yè)務(wù)的增長，但金屬原材料價格的波動會對公司盈利預(yù)期產(chǎn)生較大影響。另外，公司異地擴張項目回收期若長于預(yù)期，也將拖累公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)盈利。

就投資機會而言，格林美年初至今的漲幅已經(jīng)較大，基本反映了公司業(yè)績增長。短期來看，投資者可關(guān)注增值稅改革及廢舊汽車回收處理規(guī)定等可能出臺的行業(yè)政策將帶來的催化劑利好。另外，市場上的電動汽車、鋰電池等概念的熱捧，也使得公司有望出現(xiàn)一定投資機會。