“煤超風(fēng)”持續(xù)強(qiáng)勢 兩股或迎主升行情

8月28日，發(fā)改委發(fā)布《建立健全煤炭最低庫存和最高庫存制度的指導(dǎo)意見（試行）》以及《煤炭最低庫存和最高庫存制度考核辦法（試行）》，從庫存方面進(jìn)一步強(qiáng)化了動力煤價格逆向調(diào)控機(jī)制。

隨著9-10月電煤消費淡季即將到來，供需偏緊的局面將得到一定程度的緩解，動力煤價預(yù)計仍將維持區(qū)間震蕩。焦煤方面的情況則相對樂觀，鋼鐵行業(yè)即將進(jìn)入“金九銀十”需求旺季，下游鋼廠采購意愿較強(qiáng)。目前主要鋼鐵企業(yè)仍然維持較高利潤，因此上下游的利潤分配格局要顯著好于動力煤。在目前庫存低位的情況下，焦煤價格獲得較強(qiáng)的支撐。

本次的《指導(dǎo)意見》涉及煤炭的上中下游全產(chǎn)業(yè)鏈，以《關(guān)于平抑煤炭市場價格異常波動的備忘錄》中規(guī)定的價格區(qū)間為基準(zhǔn)。生產(chǎn)企業(yè)方面，設(shè)有儲煤廠的煤礦，當(dāng)動力煤價格處于/低于/高于綠色區(qū)間時，生產(chǎn)企業(yè)的存煤應(yīng)不低于5天/不低于7天/不高于3天的設(shè)計產(chǎn)量；經(jīng)營企業(yè)方面，最低庫存不低于上一年度3天的日常經(jīng)營量，當(dāng)煤炭供不應(yīng)求時，最高庫存不超過上一年度月均經(jīng)營量；下游電力、冶金等企業(yè)方面，日常的最低庫存不低于近三年企業(yè)儲煤平均水平，當(dāng)煤炭價格快速上漲時，其存煤量不超過日常最低水平的2倍。

開灤股份

產(chǎn)業(yè)鏈一體化營運模式+京津冀一體化政策紅利。公司已經(jīng)形成從煤炭開采、煤炭洗選到焦炭及煤化工產(chǎn)品加工的產(chǎn)業(yè)鏈，采取上下游一體化發(fā)展模式，通過利用自身的優(yōu)質(zhì)焦煤的資源優(yōu)勢，向下游延伸至焦炭，最終發(fā)展精細(xì)化工產(chǎn)品，提升了產(chǎn)品附加值，充分享受了產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢。同時，公司地處河北唐山，受益于京津冀一體化政策，公司未來市場前景廣闊。

露天煤業(yè)

公司位于內(nèi)蒙東部，擁有霍林河一號露天礦田和扎哈淖爾露天礦田，屬國內(nèi)大型現(xiàn)代化露天煤礦，以褐煤產(chǎn)品為主，核準(zhǔn)產(chǎn)能4600萬噸。露天礦成本優(yōu)勢明顯，根據(jù)2016年報數(shù)據(jù)，按生產(chǎn)口徑計算，噸煤價格/成本分別為100/65元/噸，同比+10%/-4%，噸煤毛利35元/噸，同比+59%，2017Q1公司煤炭毛利率已達(dá)52.7%。