釹鐵硼價格大漲 有望成下一個風口

　　受稀土原料上漲、下游需求向好等因素推動。釹鐵硼價格近日連續(xù)大漲，數(shù)據(jù)顯示，18日毛坯燒結釹鐵硼N系、H系、M系產(chǎn)品價格繼續(xù)大漲，每公斤調漲23元-35元不等，部分品種近一周漲幅近40%，目前毛坯燒結釹鐵硼N35產(chǎn)品主流報價在175元-180元/公斤。

　　據(jù)悉，釹鐵硼具有磁性強、體積小等諸多優(yōu)勢。隨著技術不斷突破，近幾年發(fā)展迅速，目前產(chǎn)銷量已接近傳統(tǒng)鐵氧體，對其替代趨勢明顯。隨著新能源汽車及機器人行業(yè)的不斷發(fā)展，高性能釹鐵硼需求不斷提升，有望成為未來磁材的發(fā)展方向。

　　機構表示，高性能釹鐵硼磁材有望成為新能源車上游材料的下一個風口。新能源汽車大潮勢不可擋，上游鋰、 鈷資產(chǎn)先后迎來了波瀾壯闊的重估，這一趨勢至今仍方興未艾。下一個迎來重估的新能源車上游資產(chǎn)將是高端釹鐵硼磁材。

　　安信證券研報指出，隨著國內外車企新能源車型的持續(xù)推出和放量，2020年全球新能源汽車產(chǎn)量有望超過500萬輛，這將帶來高端釹鐵硼成品需求1.4萬噸，這相當于在2016年新能源車釹鐵硼需求基礎上翻倍；供給側，高端產(chǎn)能有限、技術壁壘高，而且下游高端客戶具有高門檻和高粘性的特點；價格側，考慮到稀土打黑卓有成效，稀土價格有望持續(xù)回升以覆蓋環(huán)保和資源成本，高端磁材較強的成本轉嫁能力和毛利率定價的特征將使其受益于持續(xù)的庫存重估和單噸利潤提升。綜合以上因素，一旦新能源車需求大潮來臨，該行業(yè)將出現(xiàn)“量價齊升，強者恒強”的特征，相關龍頭企業(yè)將迎來重大發(fā)展機遇。

　　此外，在新能源車磁材需求高速增長之外，傳統(tǒng)汽車、風電、消費電子等行業(yè)增速穩(wěn)定，工業(yè)應用需求或可期待。 傳統(tǒng)汽車 EPS、直驅風機等領域的釹鐵硼需求將伴隨產(chǎn)銷量增加、滲透率上升等因素穩(wěn)定增長，值得注意的是在普通工業(yè)電機中釹鐵硼的應用逐漸被更多業(yè)內人士認可， 假設2020年全球工業(yè)機器人產(chǎn)量達到70萬臺，則會帶來1.4萬噸以上的高性能釹鐵硼需求量。未來伴隨工業(yè)電機釹鐵硼滲透率的迅速上升和工業(yè)機器人普及程度的提高，高端釹鐵硼需求或將迎來又一次快速增長。

　　高端釹鐵硼產(chǎn)能增速落后于下游需求增長，國內龍頭企業(yè)將持續(xù)受益。全球高端釹鐵硼供給集中于國內的中科三環(huán)、正海磁材、寧波韻升等幾家企業(yè)以及國外的日立金屬、 VCA等四家企業(yè)， 產(chǎn)能擴張周期需要2年左右，從目前各家企業(yè)產(chǎn)能擴張規(guī)劃來看年均增速為10%左右，低于需求端年均13-15%的增速。未來隨著稀土供給量的收縮， 國內企業(yè)的資源獲取能力相較于外國企業(yè)將有明顯優(yōu)勢，在考慮到國內技術水平的不斷提高、專利限制的持續(xù)突破以及下游優(yōu)質客戶認證的通過，國內龍頭企業(yè)將真正受益于高端釹鐵硼磁材需求的增長。

　　稀土價格穩(wěn)步回升帶動庫存價值重估，高端產(chǎn)品成本向下傳導無阻。 國家打黑及環(huán)保督查力度加大卓有成效，在有意規(guī)范稀土市場的調控下稀土價格有望實現(xiàn)溫和持續(xù)上漲。磁材行業(yè)遵循毛利率定價原則，高端產(chǎn)品經(jīng)歷過 2011年稀土價格暴漲的壓力測試，難以有效被低端、廉價產(chǎn)品替代，而且下游高端客戶穩(wěn)定，價格承受能力強， 不僅成本抬升可以向下游傳導，而且單噸毛利潤還會有所擴大；另外，稀土價格持續(xù)回升也有利于公司庫存的持續(xù)重估。

　　安信證券認為，高端釹鐵硼磁材公司在新能源車大潮中迎來重大發(fā)展機遇。一是技術研發(fā)和生產(chǎn)管理能力強； 二是產(chǎn)品結構調整符合行業(yè)發(fā)展趨勢； 三是具備穩(wěn)固的上游資源供應；四是擁有高粘性的大型、 高端客戶（尤其是海外客戶） 。建議關注高端釹鐵硼標的中科三環(huán)、正海磁材和寧波韻升。