全球石油市場基本面穩(wěn)步復蘇

8月國際油價窄幅震蕩。判斷9月布倫特原油期貨均價為53美元/桶左右，預計10～11月在50～56美元/桶。

8月，布倫特原油期貨平均價格為51.87美元/桶，同比上漲4.71美元/桶，漲幅為10%；環(huán)比上漲2.72美元/桶，漲幅為5.5%。WTI原油期貨平均價格為48.06美元/桶，同比上漲3.26美元/桶，漲幅為7.3%；環(huán)比上漲1.38美元/桶，漲幅為3%。

1～8月布倫特原油均價為52.22美元/桶，同比上漲9.74美元/桶，漲幅為22.9%。

回望8月國際油價，整體呈現窄幅震蕩走勢，布倫特油價運行區(qū)間為50～53美元/桶。上旬，基本面出現利空氛圍，導致部分投機客拋售頭寸，油價結束波段漲勢，轉為橫盤震蕩；中旬，油價受金融市場避險情緒拖累而短暫回調至50.27美元/桶，但隨后因沙特傳遞繼續(xù)減產的積極信號，投資者情緒大幅改善，油價迅速收復失地；下旬，美國墨西哥灣颶風帶來的短期基本面變化引起油價波動，但沒有從根本上改變供需格局，因此油價重心繼續(xù)橫盤整理。月末布倫特油價收于52.38美元/桶。

8月WTI與布倫特差價顯著擴大，波動區(qū)間為2.62~5.56美元/桶，月均差價倒掛為3.81美元/桶，比起7月的2.45美元/桶，環(huán)比增長55.5%。

前8個月，受到石油輸出國組織（歐佩克）協議減產、美國頁巖油產量和原油出口量攀升、套利行為共同影響，布倫特—迪拜價差同比大幅收窄2.7美元/桶、布倫特-WTI價差同比擴大1.16美元/桶。

進入9月，從基本面看，利比亞產能頻繁中斷，歐佩克減產效果重新顯現支撐油價。同時，隨著勞動力成本、油服設備支出的上升，美國石油鉆機數和原油產量增速放緩也支撐了油價。從資金面上看，美聯儲年內加息概率顯著下降，金融市場短期流動性充裕，對油價形成利好。

但負面影響也值得關注：多輪颶風侵襲美國沿海地區(qū)，煉廠停產抑制了原油需求；朝鮮強行實施核試驗，引發(fā)金融市場避險情緒；油價在技術面上逼近強阻力區(qū)域，投機資金主動做多意愿有所減弱。這些都對油價形成壓制。

預計9月布倫特原油期貨價格繼續(xù)震蕩上漲，波動區(qū)間為50～57美元/桶，月均價在53美元/桶左右，環(huán)比略高于8月。

10～11月，預計油價維持區(qū)間震蕩走勢，價格重心有望進一步上移。從基本面來看，預計四季度全球過剩庫存回落至1.5億桶左右，創(chuàng)下2015年以來新低，為油價提供有力支撐。

支持這一預測的因素主要有兩個：一是美國原油產量增速放緩，商業(yè)原油庫存顯著下降，基本面持續(xù)向好；二是歐佩克最新月報顯示，8月該組織的原油產量環(huán)比下降17萬桶/日，減產執(zhí)行率有所提高，為市場傳遞了積極信號。歐佩克部長級會議即將在奧地利維也納召開，屆時減產協議有望再次延長3個月，為供需再平衡提供新的助力。

從資金面來看，美元指數繼續(xù)單邊下跌，金融市場流動性保持充裕，但朝鮮強推核試驗、英國脫歐懸而未決，這些地緣政治事件階段性發(fā)酵，容易刺激投資者因避險情緒而拋售石油期貨等風險資產，轉而投資黃金等避險資產，是油價短期波動的潛在誘因。

綜合各方面因素考慮，全球石油市場基本面穩(wěn)步復蘇，但資金面存在一定的隱患，因此10～11月油價運行區(qū)間較大概率不會有所突破，預計布倫特原油期貨價格為50～56美元/桶。