煤價快漲加大煤市風(fēng)險

庫存不升反降，電廠開始緊急補庫

隨著氣溫轉(zhuǎn)涼，居民用電量快速降低，沿海六大電廠日耗由8月中上旬的日均80.02萬噸/天，減少至9月上旬的日均71.29萬噸/天?？扇蘸慕档屯瑫r并不見沿海六大電廠庫存明顯回升：8月庫存最低值為28日的1073萬噸，9月12日這一庫存數(shù)據(jù)為1068.8萬噸，微低于8月庫存最低值。

秦皇島錨地船舶數(shù)由9月7日的85艘上漲到9月12日的99艘，其中11日錨地船舶數(shù)達101艘。相對應(yīng)的9月7日-12日環(huán)渤海四港貨船比由7.8下降至6.5，電廠緊急補庫啟動。

事件驅(qū)使，9、10月煤炭生產(chǎn)運輸受限

主產(chǎn)地環(huán)保安全檢查、十九大召開因素影響下，9、10月煤炭產(chǎn)量釋放受限，同時，為期25天的大秦線檢修將影響港口煤炭調(diào)入量約15萬噸/天。

秦皇島動力煤價格由跌轉(zhuǎn)漲

8月，異常高溫氣候開始消退，下游電廠淡季煤價下跌預(yù)期上升，電廠壓價采購，主要采購長協(xié)煤，市場煤采購量極少，受此影響，8月下旬至9月上旬港口動力煤價格震蕩下跌，此后，動力煤價格又遇反轉(zhuǎn)，截至9月11日CCTD秦皇島5500動力煤價格610元/噸，較前一期上漲4元/噸。據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)9月13日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，2017年9月6日至9月12日，環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收于583元/噸，環(huán)比上漲3元/噸，漲幅有所擴大。就當(dāng)前指數(shù)水平來說，雖然身處9月淡季，但價格已于7月底煤炭旺季相當(dāng)。

煤市風(fēng)險在加大

從數(shù)據(jù)看，8月份全國水電增速加快、火電增速回落，對穩(wěn)定煤炭市場應(yīng)該會產(chǎn)生一些作用。8月份，受來水好于上年同期（全國平均降水量2017年8月份為124.6毫米，2016年8月份為93.8毫米）影響，水力發(fā)電明顯加快，同比增長5.0%，增速比7月份加快4.8個百分點；火力發(fā)電增速回落，同比增長3.5%，回落7.0個百分點。

進入9月后，天氣情況已經(jīng)開始轉(zhuǎn)涼，全國各地耗電量與7、8月份相比已經(jīng)明顯較少，電廠耗煤數(shù)量相應(yīng)下降。據(jù)CCTD中國煤炭市場網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，9月份六大電廠平均耗煤量已經(jīng)下降至71萬噸，較8月份有了明顯減少，同時庫存可用天數(shù)回升至15天以上，也高于8月下旬14天的平均水平。

同時，在用電高峰過后，電廠已將安排自身的檢修計劃，對于煤炭的補庫可能會造成一定量的影響；并且按照六大補庫渠道來看，長協(xié)煤供應(yīng)仍將是主導(dǎo)，這一部分供應(yīng)相對穩(wěn)定，足以保證電廠的生產(chǎn)消耗，對于市場煤的采購意愿相對較低，而冬季補庫周期還為時過早，六大電廠可能會以穩(wěn)定庫存為主。

不論從政策環(huán)境來看，還是從能源消費角度來說，煤炭行業(yè)“去產(chǎn)能、保供應(yīng)、穩(wěn)價格”已是大勢所趨。當(dāng)前的煤炭價格絕不會瘋太久，囤煤的政策風(fēng)險和市場風(fēng)險正在積聚，并且隨時可能爆發(fā)，建議貿(mào)易商擇機出貨。

9-12月煤炭供需預(yù)測

受276工作日制度影響，2016年9、10月煤炭產(chǎn)量月均27940萬噸，同比減少11%； 11、12月煤炭月均產(chǎn)量30945萬噸，同比僅減少3.6%；9-12月月均煤炭產(chǎn)量29445萬噸，同比減少7.1%。

今年以來煤炭產(chǎn)量同比增長，1-7月累計煤炭產(chǎn)量同比增長5.4%，分月煤炭產(chǎn)量增速最高達12.1%。

按照2016年9-12月煤炭產(chǎn)量釋放及今年煤炭產(chǎn)量增速情況，預(yù)計今年9-10月煤炭產(chǎn)量理想化最大增速預(yù)計在8%-10%左右； 11-12月煤炭產(chǎn)量理想化最大增幅預(yù)計在5%左右，那么9-12月理想化最大月均煤炭產(chǎn)量約為3.15億噸。

而2016年9-12月月均煤炭消費量3.19億噸，按照今年累計煤炭消費量4.2%同比增速計算，今年9-12月煤炭消費量預(yù)計將達到3.32億噸。那么后期煤炭市場實現(xiàn)供需平衡理想化條件是：9-12月煤炭產(chǎn)量增速7%左右，同時煤炭進口量不少于1700萬噸。