供應(yīng)預(yù)期縮減 動(dòng)力煤企穩(wěn)回升

近期，動(dòng)力煤期貨市場整體仍處于弱勢振蕩的格局，現(xiàn)貨市場價(jià)格基本維持穩(wěn)定態(tài)勢，各大煤炭企業(yè)試探性推漲，但市場反映情況不理想。港口煤炭庫存快速增長山西地區(qū)商品煤產(chǎn)量小幅減少，國有重點(diǎn)煤礦產(chǎn)量減少較多，地方中小煤礦產(chǎn)量止跌回升，總產(chǎn)量縮減主要是受高企的庫存壓力所致。截至5月15日，庫存為4099.51萬噸，與上周相比增加105.01萬噸，與去年同期相比增加2200.69萬噸。據(jù)了解，大秦線檢修結(jié)束，雖然鐵路發(fā)運(yùn)能力增加，但是下游電廠自身庫存較高，采購積極性較差。下游電廠消耗情況小幅回升，但整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況不佳，難有較大的用電增長，而庫存卻在持續(xù)增長。截至5月16日，六大電廠平均庫存總量為1390.20萬噸，較5月9日增加23.8萬噸，增幅1.74%。六大電廠當(dāng)日日耗總量為63.02萬噸，較9日增加2.42萬噸，增幅3.99%。六大電廠電煤庫存平均可用天數(shù)為22.06天，較9日減少0.49天。5月中上旬，國內(nèi)三大港口煤炭庫存量快速增長，尤其是北方港口增幅最大，主要受到大秦線檢修完畢，鐵路發(fā)運(yùn)能力釋放造成。從秦皇島港口煤炭物流情況來看，鐵路調(diào)入量持續(xù)增加，而裝船量略好于前期。秦皇島港口船舶到港數(shù)量回升，市場采購略有改善，但階段性采購時(shí)效性短。截至16日，當(dāng)周港口錨地船舶數(shù)量平均值為77艘，與上周均值相比增加7艘，與去年同期相比增加9艘。當(dāng)周預(yù)計(jì)到達(dá)船舶數(shù)量平均值為12艘，與上周均值相比減少6艘。采購積極性難言好轉(zhuǎn)下游電廠庫存持續(xù)增加，后期采購積極性難言好轉(zhuǎn)。從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈來看，總庫存壓力難以有效緩解。4月，全社會(huì)用電量增幅僅同比增長4.6%，相較3月回落較多，而在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形式未有明顯改善的情況下，本月用電量仍不容樂觀。面對銷售不佳和高企的庫存壓力，神華等大型煤企下一步的銷售策略將如何制定仍不明朗，再次大幅降價(jià)促銷或可以提升一部分銷售量，但是在全行業(yè)處于虧損邊際的情況下，中煤、同煤均已呈現(xiàn)虧損局面，而中小民營煤企基本處于深度虧損減產(chǎn)狀態(tài)。因此，預(yù)計(jì)大企業(yè)再次降價(jià)的幅度或有限。同時(shí)，下游電廠庫存較高，而后期氣溫升高，對煤質(zhì)影響明顯，若電廠存煤周轉(zhuǎn)緩慢，煤質(zhì)下降對企業(yè)的損失將較大。因此，即使市場價(jià)格便宜，在高庫存壓力下，電廠采購量也不會(huì)有較大的增長空間。進(jìn)口煤方面，有消息稱，發(fā)改委、能源局和環(huán)保部聯(lián)合下發(fā)《能源行業(yè)加強(qiáng)大氣污染防治工作方案的通知》，強(qiáng)調(diào)抓緊制定并發(fā)布《商品煤質(zhì)量管理暫行辦法》，限制高硫分高灰分煤炭的開采和異地利用，禁止進(jìn)口高灰分、高硫分的劣質(zhì)煤炭。此方案的出臺(tái)，對進(jìn)口煤炭的質(zhì)量要求提升，進(jìn)口含硫含灰分較高的褐煤和地?zé)嶂祫?dòng)力煤將受到限制。同時(shí)，國內(nèi)含硫量較高的動(dòng)力煤也將禁止外運(yùn)和開采，對整體市場供應(yīng)有很大影響，尤其是沿海市場。但文件中尚未明細(xì)具體質(zhì)量指標(biāo)，目前來看，其意義遠(yuǎn)大于現(xiàn)實(shí)影響。綜上所述，全產(chǎn)業(yè)鏈庫存較高，需求弱勢難改，但環(huán)保政策對市場供應(yīng)存在較大的影響，高硫高灰分煤供應(yīng)將大幅縮減。中長期來看，如果上述政策嚴(yán)格執(zhí)行，將部分緩解國內(nèi)煤炭行業(yè)供應(yīng)過剩的壓力，或?qū)⒓铀倜禾渴袌龅闹追磸椆?jié)奏。期貨市場，鋼材、焦炭整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芊康禺a(chǎn)市場的負(fù)面影響較大，市場悲觀情緒濃厚，拖累動(dòng)力煤期貨價(jià)格大幅下跌，并長期處于貼水狀態(tài)。