需求增長是石油市場再平衡的關(guān)鍵所在

供應(yīng)過剩的現(xiàn)狀正持續(xù)抑制油價(jià)、困擾全球石油市場，而需求和庫存則為市場的再平衡提供了一線希望，盡管現(xiàn)在看來這一過程仍然步履維艱。

國際能源署在其8月石油報(bào)告中指出，經(jīng)合組織的石油庫存目前已降至低于2016年的水平，但仍比5年的平均水平多出2.19億桶。

即使需求增長超過供應(yīng)增長，庫存每天下降50萬桶，然而據(jù)國際能源署預(yù)測，直至2018年3月，庫存仍將比5年的平均水平多出6000萬桶。

這凸顯了需求在市場再平衡中的重要作用。國際能源署預(yù)測，2017年的需求增長為150萬桶/天，2018年仍將以140萬桶/天的增量相對(duì)持續(xù)走強(qiáng)。

但地緣政治或其他原因而導(dǎo)致的需求脫節(jié)，都將進(jìn)一步放慢市場再平衡的節(jié)奏。

中國，作為世界第二大石油消費(fèi)國，其需求強(qiáng)弱趨勢的跡象均受到各方的密切關(guān)注。

由于中國官方?jīng)]有公布其石油需求數(shù)據(jù)，標(biāo)普全球普氏通過官方月度原油加工量及成品油凈進(jìn)口量來計(jì)算表觀需求量。

普氏最新計(jì)算結(jié)果顯示，中國7月表觀石油需求量比6月減少7%，降至1094萬桶/天，創(chuàng)近10個(gè)月新低。

乍看之下，這些數(shù)字并不令人欣慰，但實(shí)際消費(fèi)可能會(huì)更高，因?yàn)楦鶕?jù)新華社的報(bào)道：7月底成品油庫存環(huán)比下降了5%。

新華社報(bào)道并未提供實(shí)際的庫存數(shù)據(jù)，只提及7月底柴油庫存環(huán)比下降近6%，汽油庫存環(huán)比下降7%。

然而，市場對(duì)占據(jù)中國表觀石油需求量55%的柴油和汽油的前景并不樂觀，。

隨著液化天然氣重型卡車銷量飆升，柴油需求面臨著天然氣和液化天然氣的威脅，而汽油需求面臨的威脅則來自于汽車銷售放緩。

在供應(yīng)方面，由于尼日利亞和利比亞的產(chǎn)量提升，歐佩克仍在努力解決其供應(yīng)過剩的問題。上述兩個(gè)歐佩克成員國在2016年下半年獲得了歐佩克及非歐佩克國家的減產(chǎn)豁免權(quán)。

據(jù)普氏最新調(diào)查顯示，歐佩克7月產(chǎn)量為3282萬桶/天，是今年的最高水平。利比亞7月石油產(chǎn)量平均為99萬桶/天，比6月增加了18萬桶/天，不過由于三座油田的關(guān)閉，該國在8月中旬的石油產(chǎn)量損失約36萬桶/天。

尼日利亞7月石油產(chǎn)量則為181萬桶/天，比6月增長了3萬桶/天。

供過于求的狀況抑制了油價(jià)的上漲，布倫特原油徘徊于50-52美元/桶的水平，而WTI原油則在47-49美元/桶的區(qū)間波動(dòng)。

但有充分的跡象顯示，今年1月1日生效并本應(yīng)于2018年3月終止的180萬桶/天的歐佩克減產(chǎn)協(xié)議，有可能將延長至2018年6月。

沙特阿拉伯和俄羅斯都急于對(duì)外展示加強(qiáng)石油市場管理的承諾，并淡化他們對(duì)各產(chǎn)油國在減產(chǎn)協(xié)議到期后將重新展開市場份額競爭的擔(dān)心。目前，圍繞減產(chǎn)協(xié)議的非正式討論已經(jīng)展開，伊朗和伊拉克均表示支持。

與此同時(shí)，利比亞和尼日利亞已被邀請(qǐng)參加9月22日在維也納舉行的下一次歐佩克/非歐佩克監(jiān)測委員會(huì)會(huì)議，討論其生產(chǎn)前景。目前尚不清楚這兩個(gè)國家是否會(huì)被要求加入減產(chǎn)協(xié)議。

不過庫存仍然居高不下，非歐佩克成員國石油產(chǎn)量的增長絲毫沒有減弱跡象，據(jù)國際能源署數(shù)據(jù)，非歐佩克成員國2018年石油產(chǎn)量預(yù)計(jì)增長140萬桶/天，足以抵消屆時(shí)需求端的增長。簡單地將減產(chǎn)協(xié)議延期是否有效？產(chǎn)油國是否應(yīng)該繼續(xù)堅(jiān)持加大減產(chǎn)來提升市場再平衡的速度？這些問題仍有待觀察。

作者為標(biāo)普全球普氏（S&P Global Platts）亞洲及中東能源新聞和分析副主任分析師