全國碳市場在即 交易問題如何應(yīng)對？

　　在經(jīng)歷了七個地方試點的四年嘗試之后，千呼萬喚中，全國碳市場即將在今年年底推出。

　　從地方試點升級到全國碳市場，在交易層面可能會遇到哪些潛在問題又如何應(yīng)對？AEX控股公司的創(chuàng)始合伙人、前任美國洲際交易所ICE大中華區(qū)董事總經(jīng)理、芝加哥氣候交易所（CCX）亞洲副總裁黃杰夫就此提出了三點建議。

　　市場本身的治理結(jié)構(gòu)

　　黃杰夫提到，過去四年的七個地方碳市場試點，在總量控制、配額分配、排放數(shù)據(jù)的檢測、報告、核查（MRV）等方面，積累了大量寶貴經(jīng)驗，為全國碳市場的推出，打下了堅實基礎(chǔ)。在交易方面，七家碳交易平臺做了積極的探索和努力，積累了有益的實操經(jīng)驗和數(shù)據(jù)。

　　同時，過去四年的嘗試中也暴露了一些問題，突出表現(xiàn)在無論是現(xiàn)貨交易，還是隨后推出的遠期交易，控排企業(yè)缺乏參與的積極性，以及市場價格發(fā)現(xiàn)功能缺失。

　　黃杰夫認為，出現(xiàn)這些問題的根本原因，在于市場運營者，即交易平臺，還不夠市場化，平臺治理結(jié)構(gòu)不夠完善、透明；各試點地區(qū)的平臺獨家運營，沒有競爭。

　　對于未來的即將推出的全國碳市場，黃杰夫提出了自己的建議。包括-監(jiān)管部門清晰界定監(jiān)管邊界，在“裁判員”和“運動員”之間建立明確的紅線；鼓勵現(xiàn)有七個碳交易平臺之間的競爭和市場化重組，讓市場遴選最終的勝出者；鼓勵民營企業(yè)參股碳交易平臺，改善平臺治理結(jié)構(gòu)，提高市場透明度；避免“政府指定”某一、兩個交易平臺成為“全國性碳交易平臺”。

　　“場外交易”的必要性

　　“在受監(jiān)管的環(huán)境下，控排企業(yè)和為他們服務(wù)的金融機構(gòu)規(guī)范地參與碳排放的場外交易，是降低控排企業(yè)交易成本，發(fā)現(xiàn)碳排放真實價格的重要機制”，黃杰夫說。目前，歐盟碳市場中，場外交易規(guī)模占整個市場的30%左右。

　　那么，中國在碳市場的場外交易方面應(yīng)該怎么做呢？

　　黃杰夫建議監(jiān)管部門總結(jié)歐、美成熟碳市場的成功經(jīng)驗，鼓勵和規(guī)范機構(gòu)主導(dǎo)的場外交易，搭建碳價格發(fā)現(xiàn)的立體架構(gòu)。

　　當下歐盟能源市場（包括電力、天然氣、煤炭和碳排放）的一個場外交易平臺的并購案，標的資產(chǎn)的收購價格已經(jīng)接近七億美元，已經(jīng)充分顯示出場外能源交易的重要地位。

　　電力交易和碳交易的自然融合

　　國家發(fā)改委、國家能源局近日下發(fā)了《關(guān)于開展電力現(xiàn)貨市場建設(shè)試點工作的通知》，提出，組織市場主體開展日前、日內(nèi)、實時電能量交易，實現(xiàn)調(diào)度運行和市場交易有機銜接，促進電力系統(tǒng)安全運行、市場有效運行，形成體現(xiàn)時間和位置特性的電能量商品價格，為市場主體提供反映市場供需和生產(chǎn)成本的價格信號。試點地區(qū)要在2018年底前啟動電力現(xiàn)貨市場試運行。

　　在國外，美國加州20多年前開始電力市場化改革。加州大型發(fā)電企業(yè)Sempra Energy配合電改重新改造了企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)流程，更新了公司信息系統(tǒng)，還從美國大型金融機構(gòu)AIG挖來了一個完整的交易和風(fēng)控團隊。2013年初，加州碳市場上線，電力公司利用現(xiàn)有的交易團隊和風(fēng)控體系，順利參與了碳市場的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險對沖。二十多年來，Sempra公司的股價從十幾美元，上升到今年的119美元。

　　黃杰夫提出，隨著中國電力現(xiàn)貨市場和全國碳市場的平行推進，電力企業(yè)的管理、內(nèi)控水平，必然要上升到一個更高層次；一個公司在碳排放、電力和動力煤交易方面的表現(xiàn)，直接關(guān)系到公司的盈利水平；交易和風(fēng)控將成為電力企業(yè)核心競爭力的重要組成部分。（【黃杰夫（Jeff Huang）目前是AEX控股公司的創(chuàng)始合伙人。2010至2016年，Jeff任美國洲際交易所ICE大中華區(qū)董事總經(jīng)理。2005至2010年，Jeff任芝加哥氣候交易所（CCX）亞洲副總裁，參與了CCX同中石油集團合資組建的天津排放權(quán)交易所的談判、創(chuàng)立和經(jīng)營。Jeff在美國有十多年的跨國并購和期貨市場的經(jīng)驗，所涉及的領(lǐng)域包括交易所、期貨公司、金融軟件基礎(chǔ)設(shè)施等。作為外聘專家，他曾數(shù)次為中國證監(jiān)會（CSRC）執(zhí)筆撰寫了有關(guān)中國期貨市場基礎(chǔ)建設(shè)的技術(shù)報告，并應(yīng)邀在美國外交關(guān)系委員會（Council on Foreign Relations）、伍德魯·威爾遜中心、約翰斯·霍普金斯大學(xué)、芝加哥大學(xué)、紐約大學(xué)、北京大學(xué)、清華大學(xué)、長江商學(xué)院等機構(gòu)和高校就國際、國內(nèi)碳市場和中國期貨市場的發(fā)展演講和舉辦講座。Jeff曾是FT中文網(wǎng)和《21世紀經(jīng)濟報道》的專欄作家，畢業(yè)于北京外交學(xué)院（碩士）?！浚?/p>