國家能源投資正式成立或擠壓沿海煤炭運(yùn)輸市場

8月28日下午，國資委官網(wǎng)發(fā)布消息，經(jīng)報國務(wù)院批準(zhǔn)，中國國電集團(tuán)公司（國電集團(tuán)）與神華集團(tuán)有限責(zé)任公司（神華集團(tuán)）合并重組為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司。自此，“神電”猜想落定。這一重組不僅在煤炭、火電行業(yè)有重大影響，同時也將擠壓沿海運(yùn)輸市場，引發(fā)煤炭運(yùn)輸?shù)淖儎印?/p>

火電最先啟動整合神華國電合并傳聞已久。6月初，神華集團(tuán)旗下上市公司——中國神華、國電集團(tuán)旗下上市公司——國電電力分別發(fā)布公告稱，公司控股股東擬籌劃涉及公司的重大事項，將于6月5日起停牌。“雙雙停牌”引爆了市場對其合并的猜想。

7月3日，兩家上市公司又公告停牌進(jìn)展，透露本次交易對方擬為能源行業(yè)大型國企，交易擬涉及能源行業(yè)資產(chǎn)。8月初，有報道稱神華和國電兩家集團(tuán)合并方案已上報國務(wù)院。

8月28日，神華與國電合并落定。晚間，中國神華發(fā)布公告稱，神華集團(tuán)更名為國家能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司（國家能源投資集團(tuán)），作為重組后的母公司，吸收合并國電集團(tuán)。集團(tuán)合并后，國家能源投資集團(tuán)將成為國電電力的控股股東。在上市公司層面，國電電力與中國神華分別將符合條件的火電資產(chǎn)注入合資公司。國電電力和中國神華出資的標(biāo)的資產(chǎn)分別作價373.7億元和292.7億元。合資公司組建后，國電電力擁有合資公司的控股權(quán)。

“富煤、少油、缺氣”，這樣的資源稟賦決定了煤炭依舊是中國最主要的基礎(chǔ)能源，也決定了火力發(fā)電是最主要發(fā)電方式。近些年來，火力發(fā)電占全國發(fā)電量的比重一直維持在70%以上?；鹆Πl(fā)電作為煤炭最大的下游，火電耗煤占到中國煤炭消費(fèi)的一半左右。

神華和國電合并重組，最先通過設(shè)立合資公司對火電業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，這有利于形成長期穩(wěn)定的煤炭供應(yīng)關(guān)系、平抑煤炭價格波動，緩解煤電矛盾。而伴隨著后期整合的推進(jìn)，煤炭行業(yè)進(jìn)一步的深度整合也有望啟動。

據(jù)悉，神華集團(tuán)自身煤電合并早就在推進(jìn)過程中，國電電力系統(tǒng)旗下的電廠，僅華東地區(qū)就覆蓋3家，年耗量在2000萬噸，如果以后全部納入神華自有電廠供煤，可能成本會有所降低。

從運(yùn)營層面來看，在煤炭領(lǐng)域，神華集團(tuán)為世界排名第一的煤炭企業(yè)，2016年煤炭產(chǎn)量達(dá)3億噸；國電集團(tuán)為5872萬噸。二者合并后，將進(jìn)一步豐富煤炭版塊的儲量和產(chǎn)量。同時，由于國電的煤炭資源質(zhì)量部分不佳，神華補(bǔ)缺，將有望極大減輕國電的負(fù)擔(dān)。加之神華在鐵路、港口和物流上的優(yōu)勢，兩家集團(tuán)的煤炭板塊將形成極大的互補(bǔ)。

火電方面，五大發(fā)電集團(tuán)占全國發(fā)電容量的四成以上，其中國電火電裝機(jī)約為1.2億千瓦，神華國華電力的到6500萬千瓦，因為旗下相當(dāng)規(guī)模的裝機(jī)容量，業(yè)績免于虧損。

擠壓沿海運(yùn)輸市場與此同時，神華和國電的合并，也將引發(fā)煤炭運(yùn)輸?shù)淖儎?。航運(yùn)交易公報獲悉，神華和國電旗下航運(yùn)企業(yè)也將進(jìn)行合并。

具體來看，神華集團(tuán)控股航運(yùn)企業(yè)——神華中海航運(yùn)；國電電力旗下為天津國電海運(yùn)?！?016年中國航運(yùn)發(fā)展報告》（航運(yùn)白皮書）統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，神華中海運(yùn)營船舶40艘、218萬DWT，干散貨運(yùn)輸能力、運(yùn)輸量和經(jīng)濟(jì)效益居國內(nèi)航運(yùn)企業(yè)首列。

神華中海作為神華集團(tuán)獨(dú)立的航運(yùn)板塊，航線覆蓋黃驊、天津、秦皇島等國內(nèi)主要港口和沿海、沿江省市的200多個發(fā)電企業(yè)、煤炭應(yīng)急儲備基地，年貨運(yùn)量超過1億噸。

天津國電海運(yùn)由國電集團(tuán)全資子公司國電燃料和福建國航共同出資組建，官網(wǎng)資料顯示其目前自有船舶20艘、120萬DWT；長期租用船舶6艘、30萬DWT，可控運(yùn)力超過150萬DWT；年運(yùn)輸能力4000萬噸。

這意味著，兩家集團(tuán)航運(yùn)業(yè)務(wù)合并后，運(yùn)力將超過350萬DWT，年運(yùn)輸能力近1.5億噸。

此外，航運(yùn)白皮書數(shù)據(jù)顯示，截至2016年年底，福建國航運(yùn)營船舶54艘、349萬DWT。兩家航運(yùn)企業(yè)合并后，會否吸收福建國航運(yùn)力，或是新造船擴(kuò)張運(yùn)力都將影響沿海煤炭運(yùn)輸格局。

關(guān)于煤電整合對沿海煤炭運(yùn)輸影響，浙商證券交運(yùn)分析師韓軍曾表示，沿海干散貨運(yùn)輸市場70%以上的貨源是煤炭，目前煤炭企業(yè)和電力企業(yè)均有相應(yīng)船隊，如果煤電進(jìn)行整合，相應(yīng)的船隊也會進(jìn)行整合，規(guī)模會變大，加上貨源穩(wěn)定，存在潛在擴(kuò)充船隊的可能性；另一方面，投放到市場上的貨源會減少，如此就會形成供給和需求兩端對沿海干散貨運(yùn)輸市場的擠壓。