環(huán)保產(chǎn)業(yè)并購地圖(2017.7)：環(huán)衛(wèi)一體化或成新風(fēng)口

7月份，環(huán)保行業(yè)發(fā)生10起并購事件，其中2起環(huán)衛(wèi)并購案件引起業(yè)界關(guān)注。無論是從北控旗下子公司還是盛運(yùn)環(huán)保，或者從固廢處理處置轉(zhuǎn)向環(huán)衛(wèi)的上市企業(yè)啟迪桑德、首創(chuàng)環(huán)境等公司的布局來看，都預(yù)示著，環(huán)衛(wèi)市場有望成為環(huán)保行業(yè)的下一個風(fēng)口。

7月份環(huán)保行業(yè)共發(fā)生10起并購事件，其中水處理領(lǐng)域5起，環(huán)衛(wèi)2起，VOCs在線監(jiān)測1起，廢物回收1起，危廢焚燒1起。水處理作為最成熟的領(lǐng)域，一直保持著一定數(shù)量的收購案件，此次大部分案件都稀松平常，唯一值得關(guān)注的是中國航天建設(shè)集團(tuán)有限公司(以下簡稱“航天建設(shè)集團(tuán)”)并購德國WKS公司100%股權(quán)，再一次證明了國企涉足水務(wù)領(lǐng)域已成趨勢。相比之下，兩起環(huán)衛(wèi)并購案件更值得深思，或預(yù)示了環(huán)保行業(yè)下一個風(fēng)口。

對比已經(jīng)處于成熟穩(wěn)定期、缺乏爆點(diǎn)的水處理領(lǐng)域，環(huán)衛(wèi)則是2013年之后才開始市場化、充滿生機(jī)的新生兒。今年6月僑銀環(huán)保67億元拿下云南官渡環(huán)衛(wèi)一體化PPP項(xiàng)目，金額數(shù)成為上半年環(huán)保PPP項(xiàng)目榜首，讓許久不見天價訂單的環(huán)保行業(yè)為之一振，業(yè)內(nèi)也紛紛開始關(guān)注這一潛在的廣闊市場。而7月份，兩家上市公司收購環(huán)衛(wèi)企業(yè)，或預(yù)示環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域的并購重組和股權(quán)合作正在加速，而環(huán)衛(wèi)市場將成為下一個風(fēng)口。

7月11日，北控旗下子公司北控城市服務(wù)(前“北控環(huán)境”)通過增資收購的方式，出資認(rèn)繳重慶濱南增發(fā)的股本，交易完成后持股達(dá)到控股比例。7月21日，北控城市服務(wù)與深圳合續(xù)環(huán)保簽股權(quán)協(xié)議。

北控七月的舉動目的很明確，就是鞏固在西南地區(qū)環(huán)衛(wèi)市場的地位。如下圖所示，公司之前就在貴州、四川、云南等地積極承接項(xiàng)目，而這次的標(biāo)的公司重慶濱南是西南地區(qū)規(guī)模最大的環(huán)衛(wèi)服務(wù)企業(yè)，2015年、2016年合同金額分別高達(dá)4.25億元、5.34億元；合作的企業(yè)合續(xù)環(huán)保于2016年成立深圳合續(xù)環(huán)衛(wèi)，并與云南省文山州硯山縣簽署城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化PPP項(xiàng)目合作框架協(xié)議。兩者結(jié)合將幫助北控快速增強(qiáng)在西南市場的接單能力?，F(xiàn)今的環(huán)衛(wèi)市場本就幾家獨(dú)大，此次收購基本上就確定了北控在西南市場的戰(zhàn)略根據(jù)地。

貴州省遵義市務(wù)川縣環(huán)境污染第三方治理城鎮(zhèn)生活垃圾收運(yùn)系統(tǒng)(PPP)項(xiàng)目

貴州省畢節(jié)市大方縣城區(qū)及部分鄉(xiāng)鎮(zhèn)環(huán)衛(wèi)保潔服務(wù)項(xiàng)目

四川省瀘州市敘永縣清掃保潔服務(wù)項(xiàng)目

7.11收購重慶濱南

7.13云南省昆明市西山區(qū)環(huán)衛(wèi)一體化PPP項(xiàng)目

7.21與深圳合續(xù)環(huán)保簽股權(quán)協(xié)議

乍一看北控作為水務(wù)龍頭，即使拓展環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域，也只是看中其廣闊的市場前景，想在初期分一杯羹，但缺乏核心競爭力。但實(shí)際上，北控雖從2016年才進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域，當(dāng)年新簽環(huán)衛(wèi)服務(wù)合同金額就超過50億，而2017年上半年新簽環(huán)衛(wèi)服務(wù)合同更是接近40億元。

后來者居上，與穩(wěn)固的基礎(chǔ)不無關(guān)系。北控通過幾年的海內(nèi)外整合并購，在2016年底就已有80余個國內(nèi)外在運(yùn)營的垃圾收運(yùn)、污泥處置、生活垃圾焚燒、危廢處置項(xiàng)目，處理規(guī)模高達(dá)57445噸/日，在國內(nèi)固廢領(lǐng)域占據(jù)了一定地位，對進(jìn)軍環(huán)衛(wèi)有很好的業(yè)務(wù)協(xié)同效果。像北控這樣從下游的固廢往上游的環(huán)衛(wèi)延伸產(chǎn)業(yè)鏈早已成為趨勢，本月另一起并購案亦是如此。

7月20日，安徽盛運(yùn)環(huán)保擬以自有資金26000.00萬元收購軒慧國信100%股權(quán)。本次收購實(shí)施后，軒慧國信將成為公司的全資子公司。

此次收購的標(biāo)的軒慧國信成立于2008年，是一家致力于為客戶提供物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域的信息管理系統(tǒng)咨詢、產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)與解決方案的公司。通過環(huán)衛(wèi)設(shè)施管理、收運(yùn)清運(yùn)、垃圾處理、監(jiān)督考核等一系列流程幫助客戶實(shí)現(xiàn)環(huán)衛(wèi)一體化綜合管理。該公司在2016年實(shí)現(xiàn)主營收入3606.07為萬元，凈利潤1544.93萬元。

盛運(yùn)環(huán)保自2016年開始就有計(jì)劃將已有的垃圾焚燒業(yè)務(wù)向上游延伸，將環(huán)衛(wèi)一體化及智慧環(huán)衛(wèi)列為主要開拓的新領(lǐng)域之一，以完善布局的產(chǎn)業(yè)鏈從而成為以生活垃圾處理為主線的城市環(huán)境治理綜合運(yùn)營商。宇墨咨詢在之前的文章中提到，隨著PPP概念的同步推動及項(xiàng)目落地，固廢產(chǎn)業(yè)鏈中“環(huán)衛(wèi)一體化”的布局將成為趨勢。此外，有數(shù)據(jù)預(yù)測到2017年底我國環(huán)衛(wèi)市場規(guī)模將達(dá)到1367億，環(huán)衛(wèi)市場將全面打開。而盛運(yùn)環(huán)保僅2017上半年已有8個垃圾發(fā)電項(xiàng)目訂單，總金額超過108億元，其中3個是PPP項(xiàng)目。因此，對于盛運(yùn)環(huán)保這樣垃圾焚燒業(yè)務(wù)承接能力強(qiáng)且已有一定PPP項(xiàng)目優(yōu)勢的企業(yè)來說，收購一家物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)公司將有助于迅速布局信息化平臺，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長期目標(biāo)。

縱觀先行者啟迪桑德、中國天楹和7月的盛運(yùn)環(huán)保，不難看出，跨行做環(huán)衛(wèi)、且現(xiàn)已擁有一定地位的大型環(huán)保企業(yè)，無不是從終端的固廢處理向上游擴(kuò)張。如文一波所說，環(huán)衛(wèi)市場化是大趨勢，而環(huán)衛(wèi)作為切口，可以將環(huán)衛(wèi)、廢品回收、垃圾分類、快遞物流、綠化、社區(qū)服務(wù)等環(huán)節(jié)打通，完善整條再生資源利用的產(chǎn)業(yè)鏈。因此，宇墨咨詢認(rèn)為，紛紛轉(zhuǎn)投環(huán)衛(wèi)的上市環(huán)保公司，恐怕不僅是看中環(huán)衛(wèi)，而是野心十足，想進(jìn)行“從頭到尾”的業(yè)務(wù)擴(kuò)展，利用自有優(yōu)勢打通從收運(yùn)垃圾到再利用的整條業(yè)務(wù)鏈，無論是收購標(biāo)的還是大型項(xiàng)目合作，其根本目的就在于借助高效的協(xié)同效應(yīng)來最終實(shí)現(xiàn)一體化的目標(biāo)。