委內(nèi)瑞拉亂局將推動(dòng)油價(jià)大漲? 三大理由說明并非如此

對(duì)于交易市場(chǎng)而言，每一場(chǎng)悲劇都是商機(jī)，委內(nèi)瑞拉持續(xù)的國(guó)內(nèi)動(dòng)蕩也正是如此；但這些事件是否可能引發(fā)市場(chǎng)長(zhǎng)期以來期盼的油價(jià)大漲呢？恐怕并不會(huì)如此。

尼古拉斯·馬杜羅總統(tǒng)的政權(quán)以及公開的國(guó)內(nèi)沖突，是否可能將油價(jià)推升至60美元/桶、70美元/桶，甚至更多？金融時(shí)報(bào)的評(píng)論家Nick Butler認(rèn)為，并不會(huì)出現(xiàn)這種情況。

顯然，委內(nèi)瑞拉當(dāng)然是重要的石油生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)。作為歐佩克的創(chuàng)始國(guó)之一，以及多年的思想領(lǐng)袖，委內(nèi)瑞拉的石油儲(chǔ)量超過任何國(guó)家，雖然其重油中很大一部分不能在當(dāng)前價(jià)格水平實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)地開采。目前能得到的最后一個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)在7月份每天產(chǎn)生了190萬桶原油，這些原油中大部分用于出口；在今年的頭四個(gè)月，向美國(guó)出口了約78萬桶原油。

那種委內(nèi)瑞拉原油供給斷絕將引發(fā)價(jià)格大幅上漲的看法，正是基于這些數(shù)字。然而，有充分的理由相信，實(shí)際情況可能會(huì)有所不同。

★首先，完全停止生產(chǎn)和出口是不可能的。委內(nèi)瑞拉的石油出口收入占其95％。保護(hù)石油貿(mào)易和維持生產(chǎn)將是任何政府的絕對(duì)優(yōu)先事項(xiàng)，無論是馬杜羅先生還是他的主要對(duì)手亨利克·卡普里萊斯都不會(huì)例外。如有必要，石油裝置將由軍隊(duì)保衛(wèi)，生產(chǎn)將繼續(xù)下去。

石油生產(chǎn)也不會(huì)停止。任何政府都需要出口收入，那些因石油供給為回報(bào)投資委內(nèi)瑞拉的國(guó)家，也有直接興趣看到生產(chǎn)得到維持。

★其二，如果有生產(chǎn)設(shè)施停下來，其影響也很可能會(huì)是有限的；原油價(jià)格可能會(huì)上漲，但可能是暫時(shí)的。委內(nèi)瑞拉在原油市場(chǎng)的影響力早已不及十年前，當(dāng)時(shí)該國(guó)生產(chǎn)并出口了大約250萬桶/日。

委內(nèi)瑞拉石油工業(yè)的衰落，特別是曾經(jīng)叱咤風(fēng)云的國(guó)有企業(yè)PDVSA的衰落，使該國(guó)的生產(chǎn)能力甚至達(dá)不到OPEC的配合，現(xiàn)在該國(guó)的產(chǎn)量處于27年來的最低點(diǎn)。

假設(shè)該國(guó)的石油產(chǎn)量下降50萬桶/日，將使得習(xí)慣于該國(guó)供給的精煉商感到不適應(yīng)；也會(huì)對(duì)雷普索爾和雪佛龍等相關(guān)國(guó)際石油公司造成損害，但就全球范圍而言，任何的產(chǎn)量下降，都會(huì)很快被其他地方的產(chǎn)量增長(zhǎng)填補(bǔ)。幾個(gè)歐佩克生產(chǎn)國(guó)——包括尼日利亞、伊朗、阿爾及利亞和伊朗，都急于推動(dòng)出口。美國(guó)對(duì)委內(nèi)瑞拉的進(jìn)口制裁是破壞性的，但市場(chǎng)將很快自行調(diào)整。

★其三，無論委內(nèi)瑞拉處于民主領(lǐng)導(dǎo)還是軍事控制之下，該國(guó)都有充分的理由鼓勵(lì)新的投資，并迅速將產(chǎn)量恢復(fù)到以前的水平。該國(guó)可以輕易維持300萬桶/日以上的生產(chǎn)，考慮到現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施和PDVSA剩余的經(jīng)驗(yàn)，該國(guó)可能在新政府建立后的18個(gè)月內(nèi)達(dá)到這一水平。

總而言之，該國(guó)局勢(shì)當(dāng)然會(huì)引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)。但歷史表明，不論政權(quán)的變化還是暴力，都不會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易的持久破壞。在依賴石油收入的國(guó)家，生產(chǎn)和出口石油將成為新一屆政府的必需工作；因此，將圍內(nèi)瑞拉的國(guó)內(nèi)動(dòng)亂，看做油價(jià)下一波上漲的主要信號(hào)，是錯(cuò)誤的。