中再資環(huán)：資源回收“破爛王”有望橫空出世

當(dāng)前，我國正邁入電子產(chǎn)品報廢高峰期，市場前景可為壯觀。脫胎于“秦嶺水泥”的“中再資環(huán)”看好廢棄電子、資源回收行業(yè)的前景，野心勃勃不斷加碼再生資源回收利用業(yè)務(wù)。根據(jù)公司最新發(fā)布的2017中報，半年凈利潤同比增長300%，未來發(fā)展令人期待。

8月中旬，中再資環(huán)公布2017年半年度報告，報告顯示，中國再生資源環(huán)境股份有限公司(以下簡稱“中再資環(huán)”)1-6月實現(xiàn)營業(yè)收入87505.08萬元，同比增長53.98%；實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤10384.47萬元，同比增長305.94%。

6個月內(nèi)，實現(xiàn)營收8.75億元，同比增長54%。短短半年時間，中再資環(huán)龐大的業(yè)績增長著實是引人注目。

從2016年的“秦嶺水泥”更名為如今的“中再資環(huán)”，不得不說，這一年來的中再資環(huán)可謂由外到內(nèi)的高大上。

當(dāng)前，我國正邁入電子產(chǎn)品報廢高峰期，也許正是看好廢棄電子、資源回收行業(yè)的前景，中再資環(huán)從傳統(tǒng)的水泥業(yè)務(wù)中剝離出來，野心勃勃不斷加碼再生資源回收利用業(yè)務(wù)。但要知道只有野心可是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，再生資源行業(yè)靠的是綜合實力的比拼。

通過分析此次半年報，我們來瞧瞧中再資環(huán)的迅猛發(fā)展，究竟是不是曇花一現(xiàn)？拓寬業(yè)務(wù)僅僅幾年，是騾子是馬還得拉出來遛遛！

廢棄電子拆解量增長迅速

首先，報告顯示，中再資環(huán)其主營業(yè)務(wù)為廢棄電器電子產(chǎn)品的回收與拆解處理。半年間中再資環(huán)主要致力于回收廢棄電器電子產(chǎn)品，并進行拆解、分揀和部分深加工，從而將其中可用二次資源出售，以獲取部分收入。

可以說，上半年中再資環(huán)業(yè)績快速增長的關(guān)鍵因素就在于，整個拆解量的飛速增長。

2014年，通過重大資產(chǎn)出售、購買資產(chǎn)和股份轉(zhuǎn)讓，中再資環(huán)將控股的8家子公司資產(chǎn)注入上市公司秦嶺水泥，并將上市公司原有水泥業(yè)務(wù)剝離。目前中再資環(huán)已經(jīng)有8家廢棄電器電子產(chǎn)品拆解中心，分別位于綏化、唐山、洛陽等地，年廢棄電器電子產(chǎn)品拆解處理能力達到1000多萬臺。

在廢舊家電回收與拆解業(yè)務(wù)上，中再資環(huán)顯然已經(jīng)張開了一張大網(wǎng)。今年7月20號，中再資環(huán)擬9400萬元收購了興合環(huán)保。通過收購興和環(huán)保，不斷擴大了生產(chǎn)規(guī)模，填補其在浙江省廢舊家電拆解業(yè)務(wù)上的空白，進一步完善廢舊家電的全國性回收拆解網(wǎng)絡(luò)。

中再資環(huán)的全國回收網(wǎng)絡(luò)，除包括70多家分揀中心和5000多個回收網(wǎng)點除家電回收外，還有廢鋼、廢紙再生、危廢等業(yè)務(wù)，作為唯一的再生資源業(yè)務(wù)上市平臺，未來中再資環(huán)所在集團資產(chǎn)注入仍然可期。

除去收購浙江興合環(huán)保以外，此次又公告以4800萬元收購云南巨路60%股權(quán)。由此可見，中再資環(huán)正積極布局外延，填補回收區(qū)域空白。

獲取相應(yīng)基金補貼

通過處理廢棄電器電子產(chǎn)品獲取相應(yīng)基金補貼是中再資環(huán)所屬子公司的重要收入來源。

新家電拆解補貼目錄于2016年3月1日起實施，補貼范圍由原先的冰箱、空調(diào)、洗衣機、彩電、電腦5大類，擴大至手機、打印機，計算機等14大類。當(dāng)前我國正邁入電子廢品報廢高峰期，但沒有相應(yīng)的補貼政策就會使得拆解率很低。目前新增9類的具體政策還未落地，預(yù)計明年落地后將會給中再資環(huán)各大子公司帶來業(yè)務(wù)上的新增長。

2016年上半年，由于補貼政策調(diào)整影響，導(dǎo)致去年整體的基數(shù)較低。

中再資環(huán)上半年整體毛利率為55.3%，同比增長14pct?？紤]資產(chǎn)減值損失后，公司的真實毛利率為23.7%。其中財務(wù)費用率下降0.8pct，顯示定增資金到位，公司資金面有所好轉(zhuǎn)。由于拆解量增加，采購量加大，而基金補貼未收回，導(dǎo)致出現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為-5.45億元，同比-77.7%。應(yīng)收賬款增長到22.8億元，同比29.7%，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率略微提升0.02pct，但基金補貼回收周期仍然較長。

盡管如此，相比較其他企業(yè)，中再資環(huán)還是有其先天的競爭優(yōu)勢。作為中華全國供銷合作總社旗下中國再生資源開發(fā)有限公司的控股公司，在多元回收網(wǎng)絡(luò)渠道上優(yōu)勢明顯，而且背靠中國供銷集團，能夠獲得較高的銀行授信及優(yōu)惠利率、相對容易得到高額貸款。 這也是中再資環(huán)在廢棄電子拆解和處理領(lǐng)域內(nèi)一路高歌的關(guān)鍵因素。

資源回收行業(yè)前景樂觀

隨著循環(huán)經(jīng)濟發(fā)展理念不斷深入，我國再生資源行業(yè)發(fā)展逐漸步入“快車道”，2016年行業(yè)實現(xiàn)了回收量和回收值的雙增長。資金如潮水般涌入構(gòu)成了近幾年大型資金流動方向之一。尤其是近些年，科學(xué)技術(shù)的發(fā)展和市場競爭的激烈提高了消費者對電子產(chǎn)品的使用需求，縮短了電子產(chǎn)品的更換周期。

廢棄電子處理市場吸引了資本市場的目光，中再資環(huán)瞅準(zhǔn)時機，積極布局電子廢棄物的拆解和回收、處理，在專注于廢棄電器電子產(chǎn)品的回收與處理的同時似乎還在盤算著更多諸如報廢汽車等尚未開發(fā)的細(xì)分領(lǐng)域市場。

盡管當(dāng)前，由于法律不完善、責(zé)任主體不明確，尚未建立有效健全的回收管理體系及制度或者有些管理制度的可操作性不強，尤其是缺乏相應(yīng)的行業(yè)規(guī)范和相應(yīng)的政策引導(dǎo)，尚未形成規(guī)?；?yīng)，電子廢棄物回收的穩(wěn)定性以及去向等方面仍需進一步加強。

不過可以預(yù)期的是，隨著科技的進步，法律、政策和相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)的逐步完善，資源綜合利用產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將會越來越成熟，經(jīng)濟可行性和市場可行性也會越來越強。在此基礎(chǔ)上，可能促進整個電子廢棄物綜合利用產(chǎn)業(yè)的有序發(fā)展。

按照今年半年報顯示的發(fā)展態(tài)勢來看，中再資環(huán)作為中國供銷系統(tǒng)旗下唯一控股上市公司，有望成為再生資源回收利用業(yè)務(wù)的整合平臺，外延式成長空間相對比較廣闊?？傊诙⒕o電子廢棄物拆解的基礎(chǔ)上，將資產(chǎn)注入產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)領(lǐng)域以尋求進一步發(fā)展的思路基本可以明確。但是具體后續(xù)將發(fā)展如何，能否依舊春風(fēng)得意目前尚且不得而知，也讓人期待。