山西煤企多模式混改拉開序幕 地方國企混改有望掀高潮

隨著中國聯(lián)通混改方案的出臺，地方國企混改也有望掀起高潮。

《證券日報》記者了解到，8月16日上午，山西省政府召開省屬國有企業(yè)深化改革座談會，聽取國企改革情況匯報，安排部署下一步重點改革任務。

座談會上，山西省國資委匯報了國企國資改革進展情況，并就深化國企國資改革21項重點工作作了說明，汾酒、太鋼、焦煤、同煤、潞安、晉煤、晉能、國控和建工等9家省屬企業(yè)負責人先后發(fā)言，陽煤、太重、國際能源等7家省屬企業(yè)作了書面發(fā)言。

山西省省長樓陽生要求，下一步要加大僵尸企業(yè)處置力度；科學推進專業(yè)化重組；抓住市場回暖的有利時機，分層分類多模式推進混合所有制改革，研究制定財政支持國企國資改革等政策措施。

實際上，近段時間以來，山西省國企改革一直在不斷推進。

6月底，山西省公布國企改革“1+3”文件，其中，《關于深化國企國資改革的指導意見》（下稱《指導意見》）對推進全省國企國資改革作出全面部署，三個配套文件分別部署省屬國企混合所有制改革、分離辦社會職能、激發(fā)企業(yè)家活力三項改革。

國企改革的目標之一就是“從單一獨資向股份化發(fā)展”到“堅定不移地推進混合所有制改革”。

據悉，2017年山西將在省屬企業(yè)中選擇5-10戶上市類、科技類、后勤類子企業(yè)進行員工持股試點；選擇1-2戶企業(yè)在集團層面推進混合所有制改革。

在混改這股熱潮下，山西煤企的混改也將迎來實質性舉措。

據了解，山西省屬22家國有企業(yè)中有19家是國有獨資，個別企業(yè)還沒有完成公司制改造。而山西18家省屬國資控股上市公司中，國資控股比例最低的山西焦化為14.22%，最高的山西汾酒高達69.97%。

山西焦煤集團董事長武華太今年4月份曾表示，要在三四級公司中加快推進混改、員工持股，推出一批試點示范企業(yè)，走出混合所有制改革的新路子。

在2017年年初，山西省副省長王一新就表示，18家國有控股上市公司從今年開始，每年都必須在資本市場上有動作，山西要更多地在資本層面下功夫，特別是要用好18家國有控股的上市公司平臺，大力推動國有資源資產化、資本化、證券化。

他強調，在未來一個時期內，山西省國企凡是能夠通過股改獨立上市的就獨立上市，凡是能裝進既有上市公司的逐步裝進上市公司，凡是二者皆不能的，則考慮逐步退出。

值得注意的是，山西省18家國有控股上市平臺中煤炭公司有9家。

申萬宏源煤炭研究團隊指出，這些企業(yè)過去幾年幾乎完全沒有做過資本運作，同時普遍存在“大集團小上市公司”的現象，都有整體上市解決同業(yè)競爭的承諾。山西國資重點是煤炭企業(yè)，股權多元化改造無疑將規(guī)范各煤炭集團的股權結構。

此外，山西煤炭企業(yè)擁有全國最好的煤炭資源和區(qū)位優(yōu)勢，但過去受制于體制機制等多方面原因，優(yōu)勢并沒有很好的體現在公司盈利上，反而出現“價漲利不增”的現象。通過混合所有制改革，理順企業(yè)治理，同時通過國資授權經營，未來邊際改善的空間巨大。

需要一提的是，2017年一季度山西七大煤企平均資產負債率達到了82.7%，而去年七大煤企的資產負債率為82.1%。盡管2016年以來煤炭去產能成績比較突出，煤價大幅回暖，煤企的業(yè)績也實現反彈，但七大煤企的資產負債率并沒有降低，債務負擔依舊很重。

華泰證券策略分析師戴康認為，國企降杠桿是經濟去杠桿重中之重，混改則是國企去杠桿的主要手段之一，隨著央企混改不斷推進以及全面展開，地方國企混改將大概率跟進。