焦炭暫難擺脫底部調(diào)整

在經(jīng)濟(jì)下滑、行業(yè)去庫(kù)存進(jìn)程中，5月上旬的焦炭多頭行情“曇花一現(xiàn)”。盡管焦炭市場(chǎng)供需形勢(shì)有所改觀，企業(yè)漲價(jià)呼聲一浪高過(guò)一浪，但下游鋼鐵價(jià)格重回跌勢(shì)，給產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)蒙上陰影。預(yù)計(jì)后市焦炭期價(jià)仍將以低位箱體振蕩走勢(shì)為主。鋼價(jià)季節(jié)性反彈或漸入尾聲3月在鋼價(jià)短暫反彈帶動(dòng)下，市場(chǎng)供給量明顯上升。根據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，4月中旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量228.02萬(wàn)噸，旬環(huán)比大漲5.98%，創(chuàng)歷史新高。而盈利改善導(dǎo)致供給壓力加大是4月中下旬以來(lái)鋼價(jià)重返跌勢(shì)的主要原因之一。同時(shí)，重點(diǎn)鋼企庫(kù)存持續(xù)上升，反映了行業(yè)供大于求的形勢(shì)越來(lái)越明顯。在季節(jié)性需求逐漸步入尾聲及供給過(guò)剩的情況下，再加上銀行一再縮緊對(duì)鋼材行業(yè)的貸款，鋼材融資成本增加，本周螺紋鋼期貨環(huán)比跌幅呈擴(kuò)大之勢(shì)，鋼價(jià)季節(jié)性反彈或漸入尾聲，預(yù)計(jì)后期價(jià)格將重回弱勢(shì)下跌態(tài)勢(shì)。焦炭市場(chǎng)供應(yīng)穩(wěn)定前期受焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌影響，獨(dú)立焦化企業(yè)開工率下滑。但進(jìn)入4月，伴隨著焦價(jià)企穩(wěn)預(yù)期，加之下游剛性需求提振市場(chǎng)，不同規(guī)模焦化廠開工率止跌回升。目前，產(chǎn)能小于200萬(wàn)噸的焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率約76%，100萬(wàn)—200萬(wàn)噸產(chǎn)能焦化企業(yè)平均產(chǎn)能利用率約71%，產(chǎn)能大于200萬(wàn)噸的焦化企業(yè)產(chǎn)能利用率約85%，整體維持在正常水平。5月隨著市場(chǎng)企穩(wěn)預(yù)期提振，加之企業(yè)供給剛性影響，焦化企業(yè)開工率難有下滑空間，不排除會(huì)繼續(xù)小幅回升。焦炭企業(yè)開工率上升對(duì)焦炭?jī)r(jià)格企穩(wěn)有不利影響。在整個(gè)行業(yè)話語(yǔ)權(quán)缺失和產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩背景下，未來(lái)焦炭?jī)r(jià)格一旦走強(qiáng)，供給無(wú)疑將會(huì)出現(xiàn)比較大的回升，從而壓制焦炭?jī)r(jià)格。焦炭市場(chǎng)處于去庫(kù)存階段下游企業(yè)焦炭庫(kù)存的下降，更多地體現(xiàn)在地方中小型鋼鐵廠家，大中型廠家焦炭庫(kù)存則仍高出平均水平。鋼廠方面，焦炭庫(kù)存維持高位運(yùn)行，采購(gòu)平穩(wěn)。由于盈利狀況不佳，多數(shù)廠家持續(xù)觀望，仍以壓低焦炭?jī)r(jià)格為主，也有少數(shù)鋼廠開始有意少量增加庫(kù)存。此外，近期天津港焦炭庫(kù)存創(chuàng)出近3年新高，為280萬(wàn)噸左右。4月鋼材價(jià)格整體回升，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格有所提振，華北局部地區(qū)醞釀漲價(jià)。但鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)再度轉(zhuǎn)差，加之期貨價(jià)格持續(xù)下跌，市場(chǎng)擔(dān)憂情緒再起，可能會(huì)致使前期焦炭市場(chǎng)的漲價(jià)期待再度成為泡影。但與此同時(shí)，焦炭市場(chǎng)也不具備大幅下跌風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)當(dāng)前處于過(guò)渡階段，焦炭期價(jià)仍以底部箱體振蕩為主，建議在1150—1250元/噸區(qū)間內(nèi)滾動(dòng)操作。（作者單位：長(zhǎng)江期貨）