上海電氣4億歐元收購意大利電力設(shè)備商股權(quán)

電力設(shè)備領(lǐng)域的收購風(fēng)潮刮至中國——上海電氣4億歐元入股意大利電力設(shè)備制造商的方案昨晚浮出水面。上海電氣集團(tuán)股份有限公司（上海電氣，601727.SH；02727.HK）公告，該公司與意大利FondoStrategicoItalianoS.p.A.（FSI）簽署股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，上海電氣同意出資4億歐元，收購FSI所持有的燃?xì)廨啓C(jī)生產(chǎn)企業(yè)AEN（意大利安薩爾多能源公司）40%的股權(quán)。據(jù)文匯報(bào)報(bào)道，此番簽約時(shí)間是意大利時(shí)間5月8日，意大利總理倫齊出席了簽字儀式；上海市政府副秘書長、上海市國資委主任徐逸波代表上海市市長楊雄對此次合作簽約表示祝賀。“不算貴，也不算便宜”根據(jù)公告，雙方將在中國建立兩個(gè)合資公司（含研發(fā)中心），生產(chǎn)和銷售重型燃?xì)廨啓C(jī)，并將共同合作研發(fā)新的燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)品與技術(shù)。兩家合資公司暫定名分別為上海電氣燃?xì)廨啓C(jī)有限公司和安薩爾多燃?xì)廨啓C(jī)高科技有限公司，預(yù)計(jì)注冊資本分別為6億元和1.8億元人民幣，其中上海電氣持股比例分別為60%和40%。這筆收購究竟貴不貴？近期另一樁收購案可作參照：當(dāng)?shù)貢r(shí)間5月7日，西門子宣布正在以約9.5億歐元收購羅爾斯·羅伊斯能源（Rolls-RoyceEnergy）的航改型燃?xì)廨啓C(jī)和壓縮機(jī)業(yè)務(wù)。“這樣算起來，安薩爾多的估值和羅爾斯·羅伊斯能源的估值差不多，不算貴。但也不算便宜，安薩爾多每年的銷售額都在萎縮，利潤狀況也非常糟糕，每年都在裁員。它在全球燃?xì)廨啓C(jī)的新增市場份額一直在走下坡路。”Martec邁哲華（上海）投資管理咨詢有限公司能源電力總監(jiān)曹寅說。燃?xì)廨啓C(jī)集合了眾多高端設(shè)計(jì)、材料、制造等技術(shù)，被譽(yù)為制造業(yè)皇冠上的明珠。重型燃?xì)廨啓C(jī)有著效率高、污染排放低等特點(diǎn)，多被用于發(fā)電領(lǐng)域。目前全球擁有完整燃?xì)廨啓C(jī)技術(shù)的企業(yè)為數(shù)不多，包括通用電氣（GE）、阿爾斯通（ALSTOM）、西門子(SIEMENS)、三菱（MITSUBISHI）、羅爾斯·羅伊斯等國際能源巨頭，以及在中國名氣稍遜于前者的AEN。前三者眼下正在混戰(zhàn)，通用電氣、西門子均已提出大手筆收購阿爾斯通的方案。很長一段時(shí)間以來，中國國內(nèi)的重型燃?xì)廨啓C(jī)技術(shù)處于停滯狀態(tài)，未能投入正式的工業(yè)生產(chǎn)。中國航改燃?xì)廨啓C(jī)的生產(chǎn)模式，此前一直依靠引進(jìn)國外技術(shù)，即向國外航改燃?xì)廨啓C(jī)制造商申請某一型號的燃?xì)廨啓C(jī)生產(chǎn)許可證，允許中國公司在國內(nèi)生產(chǎn)該型號的燃?xì)廨啓C(jī)。曹寅認(rèn)為，上海電氣的此番收購并不能改變現(xiàn)有的許可證生產(chǎn)模式，對目前以美國和德國企業(yè)為主導(dǎo)的行業(yè)現(xiàn)狀影響甚微。然而，中國企業(yè)潛在的機(jī)遇不可謂不多，“安薩爾多不管燃?xì)廨啓C(jī)裝機(jī)量再小，也有百多臺了，對于上海電氣來說是極好的經(jīng)驗(yàn)。上海電氣作為它的大股東之一，可以分享到一些燃?xì)廨啓C(jī)技術(shù)。合資公司也可以在AEN現(xiàn)在技術(shù)基礎(chǔ)上研發(fā)出新的技術(shù)，就是雙方共同產(chǎn)權(quán)。”曹寅稱，燃?xì)廨啓C(jī)除了整機(jī)，備件市場也相當(dāng)大。在全生命周期內(nèi)，燃?xì)廨啓C(jī)需要持續(xù)的服務(wù)，但目前國內(nèi)這方面的服務(wù)并不先進(jìn)。安薩爾多擁有專業(yè)從事燃?xì)廨啓C(jī)服務(wù)、維修的業(yè)務(wù)，上海電氣通過與之合資，也可以獲得全球燃?xì)廨啓C(jī)服務(wù)市場的份額。安薩爾多計(jì)劃IPO股權(quán)收購?fù)瓿珊螅虾ｋ姎鈱⒊钟蠥EN40%的股權(quán)，并成為AEN唯一一家具有產(chǎn)業(yè)背景的股東。具有政府背景的投資基金FSI、政府控股的防務(wù)集團(tuán)FinmeccanicaS.p.A.和AEN管理層將分別持有AEN44.55%股權(quán)、15%股權(quán)和0.45%股權(quán)。英國金融時(shí)報(bào)稱，F(xiàn)inmeccanicaS.p.A.將通過（IPO）首次公開發(fā)行退出AEN。AEN是意大利最大的提供發(fā)電廠設(shè)備及相關(guān)部件建造和服務(wù)的運(yùn)營商，有161年歷史，業(yè)務(wù)主要覆蓋歐洲、北非、中東等地區(qū)。截至2013年12月31日,AEN審計(jì)后的總資產(chǎn)為27.56億歐元，其中總負(fù)債22.25億歐元，凈資產(chǎn)為5.31億歐元。在與上海電氣接觸前，總部位于熱那亞市的AEN曾收到過其他收購報(bào)價(jià)，包括德國的西門子（SIEMENS）和韓國的斗山集團(tuán)（Doosan）。而上海電氣最終以黑馬之姿，最終敲定了這筆交易。