動(dòng)力煤一哥神華帶頭漲價(jià) 業(yè)內(nèi)：短期市場(chǎng)上行趨勢(shì)確立

作為煤炭行業(yè)的領(lǐng)頭羊，神華的一舉一動(dòng)都會(huì)引發(fā)市場(chǎng)的聯(lián)想和波瀾。近日神華持續(xù)上調(diào)動(dòng)力煤價(jià)格，自6月16日起上調(diào)現(xiàn)貨價(jià)格10元/噸。其實(shí)早在6月13日，神華已將中轉(zhuǎn)港價(jià)格由558元/噸上漲至570元/噸。業(yè)內(nèi)人士表示，正是動(dòng)力煤現(xiàn)貨供不應(yīng)求使得煤企話語(yǔ)權(quán)加重，短期煤炭市場(chǎng)上行趨勢(shì)已經(jīng)確立。

與此同時(shí)，伴隨著各地氣溫的不斷攀升，電力需求持續(xù)增加，加之水力發(fā)電提升不明顯，沿海電廠耗煤量出現(xiàn)提升，煤炭需求增加。雖然當(dāng)前國(guó)內(nèi)煤炭生產(chǎn)已經(jīng)較為穩(wěn)定，但供應(yīng)繼續(xù)放量的空間受到限制。例如山西地區(qū)省環(huán)保接力環(huán)保安全檢查工作，以及內(nèi)蒙古地區(qū)臨近周年大慶，安全檢查力度加大，煤管票限制明顯，都對(duì)產(chǎn)量的提升有一定的影響。

在需求的良好預(yù)期下，動(dòng)力煤價(jià)格上漲模式將提前開啟。自6月2日動(dòng)力煤期價(jià)開始強(qiáng)勢(shì)反彈，截至6月22日，主力1709 合約收盤報(bào)576.8 元/噸，漲幅達(dá)11%。空方認(rèn)為這只是局部的短缺并未造成整個(gè)市場(chǎng)的缺口而且后期水電將對(duì)火電形成沖擊，而多方認(rèn)為，目前電廠耗煤大幅增加后期或?qū)⒀永m(xù)且內(nèi)蒙古限制煤管票將導(dǎo)致港口煤供應(yīng)緊張，多空雙方博弈激烈，盤面持倉(cāng)量持續(xù)增加，6月5日至15日1709合約持倉(cāng)量增加45.4%。

電煤提前迎來消費(fèi)高峰

雖然水電發(fā)電量依然會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)，但由于夏季空調(diào)用電高峰期，這也不妨礙火電發(fā)電量迎來年內(nèi)第一個(gè)峰值。不過，今年與往年有所不同，由于氣溫提前入夏，今年6月份我國(guó)大部分地區(qū)氣溫快速升高，這導(dǎo)致電煤消費(fèi)也提前進(jìn)入迎峰度夏的高負(fù)荷階段。

動(dòng)力煤期貨主力1709合約持續(xù)上漲，期貨貼水幾乎完全消失。對(duì)此，國(guó)投安信期貨分析師龔萍表示，由于動(dòng)力煤主產(chǎn)地供給持續(xù)放量的預(yù)期被削弱，使得主力空頭席位提前離場(chǎng)。隨著夏季的到來，市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移至動(dòng)力煤需求的邊際改善預(yù)期，多頭席位增倉(cāng)積極性較高。

不過，龔萍表示，綜合市場(chǎng)對(duì)未來供需預(yù)期的調(diào)整，動(dòng)力煤期貨盤面出現(xiàn)了一個(gè)“矯枉過正”的反彈行情。歷史季節(jié)性規(guī)律顯示，受電力總消費(fèi)下降以及水電發(fā)電量增加的影響，每年4-6月份由于氣溫不高一般是火電發(fā)電量的淡季，一直會(huì)到7-8月份，全社會(huì)用電量總水平才會(huì)大幅上升。

據(jù)了解，6月初沿海地區(qū)主要發(fā)電集團(tuán)的日均耗煤量從58萬(wàn)噸左右激增至68萬(wàn)噸，高于2016年同期水平，超出了市場(chǎng)預(yù)期。這也驗(yàn)證了6月份動(dòng)力煤價(jià)格的上漲主要是由需求回暖驅(qū)動(dòng)的，供給端諸多限制的增加起到了助漲作用。

一德期貨濱海營(yíng)業(yè)部分析師曾翔表示，需求端提前啟動(dòng)，電廠日耗量高于往年同期，而水電遲遲未有發(fā)力的跡象，且根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，今年是水電的小年，6月初的時(shí)候三峽水電站的來水低于多年同期水平，可能成為市場(chǎng)炒作的題材，雖然說今年我國(guó)南方地區(qū)雨水充沛，出現(xiàn)旱災(zāi)的概率不大，不過雨水依然集中在長(zhǎng)江中下游地區(qū)，對(duì)于提高水電發(fā)電量益處不大。

隨著夏季氣溫的上升，電廠對(duì)于煤炭的需求也不斷上升。近日有媒體報(bào)道，中國(guó)煤炭生產(chǎn)商神華已暫停向現(xiàn)貨市場(chǎng)銷售煤炭，以保證長(zhǎng)協(xié)合同的執(zhí)行。據(jù)記者了解，神華在6月16日暫停了現(xiàn)貨動(dòng)力煤的銷售，并且沒有說明何時(shí)恢復(fù)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，該公司還可能取消一些簽約但尚未交貨的現(xiàn)貨貨物。隨著夏季氣溫的升高電廠對(duì)電煤的需求會(huì)進(jìn)一步增加，據(jù)中國(guó)煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)CCTD發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月12日神華黃驊港煤炭吞吐量達(dá)到74萬(wàn)噸/天。據(jù)了解，神華暫?，F(xiàn)貨銷售后，吞吐量下降至61萬(wàn)噸/天。近日強(qiáng)勁的需求使該港的煤炭庫(kù)存下調(diào)了16%，至197萬(wàn)噸。

不過，對(duì)于神華報(bào)價(jià)的持續(xù)上調(diào)，各地的動(dòng)力煤現(xiàn)貨貿(mào)易商持不同的看法。

據(jù)記者了解，河北某貿(mào)易商表示，近期內(nèi)蒙古煤管票管控產(chǎn)量受到影響，山西地區(qū)環(huán)保影響減弱，但后期大秦線天然氣管道施工或?qū)⒂绊懸欢ǖ倪\(yùn)量，市場(chǎng)貿(mào)易商對(duì)后期看漲預(yù)期強(qiáng)烈，報(bào)價(jià)方面也較為混亂。目前5500大卡蒙煤硫0.6主流交易價(jià)585元左右。

上述貿(mào)易商表示，目前北方港山西煤5500大卡硫0.8平倉(cāng)報(bào)價(jià)580-585元，有575元左右成交的。5000大卡煤報(bào)價(jià)520-530元，有515元成交的。現(xiàn)在市場(chǎng)戶手里有貨的都存捂貨待漲的心態(tài)，520元以下不太好拿貨。目前5000大卡煤大家能接受的混煤價(jià)格也就是510元到515元，報(bào)價(jià)再高的也成交不了。

近期神華漲價(jià)幅度明顯大于其他煤炭企業(yè)，業(yè)內(nèi)人士表示，神華大幅提價(jià)甚至接近于600元，這可能會(huì)面臨發(fā)改委的調(diào)控。龔萍表示，國(guó)家發(fā)改委一定會(huì)密切關(guān)注煤炭鋼鐵價(jià)格的波動(dòng)，而且配套文件《關(guān)于平抑煤炭市場(chǎng)價(jià)格異常波動(dòng)的備忘錄》早已經(jīng)對(duì)外發(fā)布，這就意味著調(diào)控措施可以隨時(shí)出臺(tái)。

煤炭依然是占據(jù)我國(guó)能源消費(fèi)總量62%的最重要基礎(chǔ)能源，能源價(jià)格對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行又有著重要的影響。因此國(guó)家發(fā)改委對(duì)煤炭?jī)r(jià)格，尤其是動(dòng)力煤價(jià)格的調(diào)控力度不會(huì)輕易減弱。煤炭?jī)r(jià)格上漲并非煤炭行業(yè)脫困和供給側(cè)改革的主要目的，為了能夠繼續(xù)推進(jìn)煤炭行業(yè)去產(chǎn)能工作，國(guó)家發(fā)改委不會(huì)放任煤價(jià)再度暴漲。

港口庫(kù)存持續(xù)下降

截至6月15日，曹妃甸港動(dòng)力煤庫(kù)存為319萬(wàn)噸，同比增加25%。秦皇島港動(dòng)力煤庫(kù)存為531萬(wàn)噸，同比增加36%。廣州港集團(tuán)動(dòng)力煤庫(kù)存為168萬(wàn)噸，同比下降4%。京唐港國(guó)投港區(qū)合計(jì)186萬(wàn)噸，同比增加133%。目前四大港口的庫(kù)存雖然變化幅度不大，但一直在增加。

“從調(diào)入量來看，并未大幅減少，港口的運(yùn)輸還算是通暢。根據(jù)數(shù)據(jù)可以看出，目前六大電廠的可用庫(kù)存都有所回升，但是整體還是處于歷史相對(duì)偏低的水平。截至6月15日，浙電煤炭庫(kù)存為157萬(wàn)噸，同比下降23%；上電煤炭庫(kù)存為24.5萬(wàn)噸，同比下降10%。”一德期貨黑色事業(yè)部分析師竇洪真接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示。

粵電煤炭庫(kù)存為282.29萬(wàn)噸，同比增1%；國(guó)電煤炭庫(kù)存為258.21萬(wàn)噸，同比增9%；大唐煤炭庫(kù)存為115萬(wàn)噸，同比增45%；華能煤炭庫(kù)存為371.6萬(wàn)噸，同比下降11%。總庫(kù)存1208.6萬(wàn)噸，同比下降3%。對(duì)此，龔萍表示，自6月份以來下游需求提前進(jìn)入旺季，也導(dǎo)致沿海煤炭市場(chǎng)提前進(jìn)入交投旺季，成交比較活躍，各港氣象條件良好，裝船作業(yè)較為順暢。

近來，港口錨地船舶數(shù)量激增，表明下游北上采購(gòu)的積極性較高，煤炭海運(yùn)費(fèi)也快速上漲。然而，需要注意到近期沿海地區(qū)發(fā)電企業(yè)的日均耗煤量在持續(xù)陰雨天氣的影響下大幅下滑，電煤庫(kù)存可用天數(shù)再度回升至20天以上。6月份里，沿海發(fā)電企業(yè)的電煤庫(kù)存先降后升，目前接近去年同期水平。

截至6月15日六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫(kù)存合計(jì)1208.6萬(wàn)噸，同比下降3%；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭可用天數(shù)18.04天，同比下降18%。

據(jù)最新公布數(shù)據(jù)顯示，今年1-5月全社會(huì)用電量同比增加6.4%，其中5月火力發(fā)電同比增加7.7%，今年全社會(huì)用電量同比持續(xù)保持增長(zhǎng)，而且水力發(fā)電同比下降，三季度火力發(fā)電或?qū)⒗^續(xù)保持高位。根據(jù)歷年各月份電力行業(yè)動(dòng)力煤消費(fèi)、季節(jié)性因素以及三季度火力發(fā)電耗煤的可能增速，預(yù)測(cè)三季度電力行業(yè)動(dòng)力煤消費(fèi)5.44億噸，同比增加6%。

“根據(jù)目前的天氣預(yù)報(bào)情況，降雨分布并不能提振水電站的來水量，從水電替代的角度來看，是相對(duì)利多動(dòng)力煤市場(chǎng)的，但從需求角度來看，持續(xù)的降雨天氣不利于工業(yè)活動(dòng)，對(duì)華東、華南地區(qū)的電力消費(fèi)構(gòu)成打壓，目前沿海地區(qū)的日耗數(shù)據(jù)已經(jīng)明顯下滑，這又將利空動(dòng)力煤市場(chǎng)。龔萍表示。

綜合來看，龔萍認(rèn)為南方的持續(xù)降雨對(duì)動(dòng)力煤市場(chǎng)的利空影響更大。天氣預(yù)報(bào)顯示，未來10天華南華東地區(qū)仍有明顯的降雨過程。下游需求的走弱會(huì)令動(dòng)力煤市場(chǎng)陷入有價(jià)無(wú)市的僵局，價(jià)格下跌概率將提高。短期內(nèi)動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的上漲行情將遭受壓力，即便不是頂部反轉(zhuǎn)，也難以突破3月份的高點(diǎn)。

不過中期來看，三季度動(dòng)力煤期貨市場(chǎng)的下跌空間也不會(huì)很大，總體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩的概率較大。一方面是內(nèi)蒙古地區(qū)周年慶?；顒?dòng)對(duì)原煤供給的影響將至少持續(xù)至8月份以后，另一方面是今年全國(guó)工業(yè)用電量同比增幅超出預(yù)期，火電需求有望保持同比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。