四大因素抑制煤炭現(xiàn)貨價非理性上漲

6月20日最新發(fā)布的CCTD秦皇島動力煤指數(shù)（本報告期6月10日至6月16日，見表一），現(xiàn)貨動力煤價格方面：CCTD5500報收于569元／噸，比6月12日發(fā)布的價格上漲了4元／噸；CCTD5000報收于517元／噸，比6月12日發(fā)布的價格上漲了16元／噸。

分析人士認為，前幾期周評中列舉的多方面積極因素是促使環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格全面回升的主要原因；與此同時，一些相關因素也制約著該地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格的過快上漲。

第一，原煤產(chǎn)銷數(shù)量有望保持快速增長。

據(jù)國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)，5月份全國原煤產(chǎn)量完成29778萬噸，同比增長12．1％，增速進一步加快；在原煤產(chǎn)量大幅增加同時，5月份全國煤炭銷售也繼續(xù)保持快速增加局面，來自交通運輸部門的統(tǒng)計表明，5月份全國鐵路煤炭發(fā)送量完成1．74億噸，同比增加3170萬噸、增長了22．2％。上述煤炭產(chǎn)銷兩旺的局面將在6月份得以延續(xù)，甚至有過之而無不及，從而有利于增加市場煤炭資源的有效供給，削弱了近期煤炭價格的上漲動力。

第二，主要產(chǎn)地煤炭出礦價格走勢不一。

進入6月份之后，盡管環(huán)渤海這一中轉(zhuǎn)集散地區(qū)的現(xiàn)貨動力煤價格出現(xiàn)觸底回升，但是晉陜蒙等主要產(chǎn)地的煤炭出礦價格走勢卻出現(xiàn)分歧，其中內(nèi)蒙古自治區(qū)內(nèi)的煤炭出礦價格受舉行“七十周年大慶”活動的影響出現(xiàn)上漲，而山西和陜西兩省的煤炭出礦價格走勢相對平穩(wěn)，陜西省內(nèi)部分煤礦的出礦價格甚至出現(xiàn)下調(diào)。

上述情況表明，當前主要產(chǎn)地煤炭資源的整體供應能力依然較強，煤價缺乏大幅度上漲的基礎；與此同時，產(chǎn)地和中轉(zhuǎn)集散地區(qū)動力煤價格未能形成“共振”或“聯(lián)動”，也放緩了環(huán)渤海地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格的上漲速度。

第三，主要發(fā)運港口的煤炭“貨船比”指標繼續(xù)維持高位。

盡管近期環(huán)渤海地區(qū)四個主要煤炭發(fā)運港口（秦皇島、黃驊、曹妃甸、京唐港東港）的“貨船比”指標出現(xiàn)了較為明顯的下行，但是依然運行在合理估值上線的上方，表明當前環(huán)渤海地區(qū)動力煤市場的供求關系繼續(xù)呈現(xiàn)“買方市場”傾向，使得該地區(qū)現(xiàn)貨動力煤價格的上漲勢頭受到壓制。

第四，“長協(xié)”動力煤合同的數(shù)量增加、兌現(xiàn)率提高。

今年4月7日國家發(fā)改委下發(fā)《關于加快簽訂和嚴格履行煤炭中長期合同的通知》之后，煤炭產(chǎn)需雙方所簽訂的中長期合同（簡稱“長協(xié)”，包括“年度長協(xié)”和“月度長協(xié)”）數(shù)量占供應或采購總量的比例得到提高，上述“通知”中的監(jiān)管和懲戒措施也保證了“長協(xié)”動力煤合同的兌現(xiàn)率。

進入6月份之后，“年度長協(xié)”、“月度長協(xié)”與現(xiàn)貨供應等三種購銷方式的動力煤價格逐漸接近，價格分歧的縮小以及政府主管部門的努力，使得“長協(xié)”動力煤合同的供應數(shù)量增加、兌現(xiàn)率進一步提高，其影響主要體現(xiàn)在以下兩個方面，并在一定程度上舒緩了現(xiàn)貨動力煤價格的上漲節(jié)奏：一方面，使“長協(xié)”動力煤價格水平對現(xiàn)貨動力煤的價格走勢產(chǎn)生更大的牽制作用；另一方面，會相應減少發(fā)電企業(yè)對現(xiàn)貨動力煤的采購數(shù)量，降低現(xiàn)貨動力煤供求的活躍程度以及電力企業(yè)對近期現(xiàn)貨煤價上漲的響應程度，使得貿(mào)易商對現(xiàn)貨動力煤價格炒作行為受到抑制。