大鱷攪局170億元跨境并購兗州煤業(yè)拋出強(qiáng)殺傷力信息

6月9日，大宗商品大鱷嘉能可公司通過官網(wǎng)發(fā)出以25.5億美元收購力拓集團(tuán)旗下聯(lián)合煤炭公司100%股權(quán)的要約。嘉能可的報價直指今年1月24日兗州煤業(yè)澳大利亞有限公司和力拓礦業(yè)集團(tuán)達(dá)成的資產(chǎn)購買協(xié)議。

嘉能可在6月底雙方徹底完成所有法定程序的收官時刻，突襲這一超過170億元人民幣、可能改變?nèi)蛎禾渴袌龈窬值目鐕禾坎①彴福屓祟H感意外。不過業(yè)內(nèi)人士稱，這符合嘉能可這家全球最大的商品交易商一貫強(qiáng)取豪奪的風(fēng)格。

面對這一新狀況，兗州煤業(yè)11日晚間發(fā)布并購項目階段性進(jìn)展公告證實了嘉能可的這一行為，同時也拋出了具有強(qiáng)大殺傷力的信息：該收購事項的先決條件已基本獲批，包括山東省國資委、中國發(fā)改委、商務(wù)部和澳大利亞外國投資審查委員會、中國和韓國的反壟斷調(diào)查等條件已經(jīng)達(dá)成，僅余澳大利亞方面新南威爾士州政府批準(zhǔn)和中國外管局的資金出境批準(zhǔn)，公司預(yù)計這兩項條件在本月底也可獲批。

兗州煤業(yè)稱，根據(jù)《買賣協(xié)議》的約定，力拓礦業(yè)集團(tuán)有權(quán)考慮該建議是否構(gòu)成排他性條款下的更優(yōu)方案的例外情況；如果力拓公司決定嘉能可建議為更優(yōu)議案，兗煤澳洲將有權(quán)提出匹配或比其更好的方案。

今年1月24日，兗州煤業(yè)下屬控股公司兗煤澳洲與力拓集團(tuán)簽署收購協(xié)議，收購力拓礦業(yè)集團(tuán)持有的聯(lián)合煤炭合計100%股權(quán)事項，交易金額為24.5億美元，折合人民幣171.5億元。

雙方為此次交易設(shè)定了若干前置條件，特別是中國和澳大利亞政府的批準(zhǔn)，澳洲方面包括新南威爾士州政府批準(zhǔn)和澳大利亞外國投資審查委員會的批準(zhǔn)；中國國內(nèi)方面山東省國資委、國家發(fā)改委、商務(wù)部及國家外匯管理局的批準(zhǔn)；中國及韓國的反壟斷調(diào)查，此外還包括雙方股東會批準(zhǔn)等。

幸運(yùn)的是，在澳大利亞政府近年來加大外資審查力度、連續(xù)多個中資公司投資交易案被否決的大背景下，卻對此次并購給予了放行。

4月13日，兗煤澳洲正式宣布已經(jīng)通過澳大利亞外商投資審查委員會（FIRB）的審查，獲準(zhǔn)收購力拓公司位于新南威爾士州獵人谷的煤礦、鐵路和港口資產(chǎn)。

然而就在兩國政府層面的審批基本完成，交易雙方認(rèn)為大局已定的情況下，嘉能可以野蠻人的角色突然發(fā)出要約。

嘉能可提出以25.5億美元收購聯(lián)合煤炭，這個價格比兗煤澳洲高出整整1億美元；而且嘉能可全額現(xiàn)金支付，不用像兗煤澳洲需要通過融資解決收購資金問題，一旦融資不成功有權(quán)終止收購。嘉能可這一針對性報價方案讓兗煤澳洲陷入了尷尬。

此次對力拓澳洲煤炭業(yè)務(wù)的并購，是兗州煤業(yè)在全球大宗商品周期性波動中的一次漂亮“抄底”行動。

早在2016年上半年，兗煤澳洲就與力拓就交易價格基本達(dá)成共識。在經(jīng)歷2016年下半年煤價暴漲近一倍后，雙方最終的交易價格并沒有調(diào)整，仍維持在最初商定的對價水平，由此至少說明交易雙方是充滿了互信和默契的。

這筆交易對中國煤炭行業(yè)參與全球定價權(quán)的戰(zhàn)略意義，是兗州煤業(yè)極為看重的。多年來，煤炭價格形成了年度定價的慣例?？墒?，亞太地區(qū)煤炭長協(xié)談判主要由日本的大用戶企業(yè)參與，和最大的貨源方——澳大利亞的相關(guān)企業(yè)如嘉能可、力拓首先進(jìn)行。中國雖然貿(mào)易量、用量最大，卻只能根據(jù)日澳談判的結(jié)果參照執(zhí)行。

兗州煤業(yè)董事長李希勇曾表示，并購后兗煤澳洲將成為全球煤炭最大出口國——澳大利亞的最大獨立煤炭運(yùn)營商。由此，兗煤澳洲將成為對日本、韓國出口的重要澳洲煤炭公司，有望參與甚至主導(dǎo)日澳動力煤談判，提升中資煤炭企業(yè)在亞太地區(qū)海運(yùn)煤市場的話語權(quán)和定價權(quán)。

據(jù)悉，兗煤澳洲對該項目的成功寄予了很大的希望，最初的設(shè)想是借助本次并購?fù)ㄟ^股權(quán)融資來徹底改變以往債務(wù)融資留下的高杠桿局面，以廣大投資者的錢來買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)回饋所有投資者，順便化解以往多次通過債務(wù)融資收購澳洲資產(chǎn)留下的高負(fù)債困局。

特別是中澳兩國政府一系列審批的按期完成，對于兗煤澳洲而言，需要做的就是按照計劃實施配股融資盡快完成股權(quán)交割。而知情人士透露，融資工作進(jìn)展得也非常順利，路演工作正在正常進(jìn)行，基石投資者已基本鎖定。

目前，對于力拓和兗煤澳洲交易雙方來說，是在已經(jīng)獲得政府批準(zhǔn)的方案指引下繼續(xù)推進(jìn)原有方案，還是拿出新的方案應(yīng)對攪局者，可能要更多地考驗彼此的智慧。

特別是力拓，即將在6月27日和29日分別在倫敦和悉尼召開股東大會，就與兗煤澳洲的交易事項進(jìn)行審議表決，留給股東們思考選擇的時間只有十幾個工作日。

中國證券報援引一位長期從事境外收購工作的企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，對于兗煤澳洲這家中資國有背景公司而言，在中澳兩國政府都放行的情況下，遭遇嘉能可公司的強(qiáng)勢搶親，也是中資企業(yè)海外收購中所面臨的弱肉強(qiáng)食、受到歧視的現(xiàn)狀的縮影。

據(jù)經(jīng)濟(jì)通消息，嘉能可預(yù)測煤需求將持續(xù)下去，特別是亞洲的需求。有市場人士指出，煤價近期有所回升，也令資源類項目受到追捧。也有分析稱，當(dāng)今全球煤炭市場仍處于產(chǎn)能過剩的遲滯消化期，且近月來，中國國內(nèi)市場煤價再度下滑。從另一個角度看，有競爭說明標(biāo)的資產(chǎn)優(yōu)良。