國際原油市場的格局及定價機制

國際原油市場在儲量、生產(chǎn)供應(yīng)和消費需求上因地區(qū)不同存在嚴重的不平衡狀態(tài)。從原油的儲備來看，中東地區(qū)的儲量占到全球的近一半，美洲占到近三分之一，十大原油儲量國的總和占到80%多。從實際的生產(chǎn)供應(yīng)來看，全球原油主要生產(chǎn)地區(qū)為中東、歐洲及北美。從近些年的供應(yīng)形勢來看，美國頁巖油革命的成功使得北美地區(qū)產(chǎn)量穩(wěn)定增長，在常規(guī)石油產(chǎn)量進入瓶頸期，非常規(guī)原油的生產(chǎn)成功彌補了需求增長帶來的缺口，同樣也使得全球能源格局的重心逐漸從中東地區(qū)開始轉(zhuǎn)移。從消費需求看，北美、亞太和歐洲等是原油消費的主要地區(qū)，其中除了美國、日本、加拿大等經(jīng)濟強國外，由于快速的發(fā)展，中國、印度、巴西、俄羅斯等國家對于全球原油需求也起到了強勁的拉動作用。供應(yīng)與需求分布的結(jié)構(gòu)差異導致了國際原油市場的復雜性與不穩(wěn)定性，作為重要的不可再生資源，出于安全與戰(zhàn)略需要，各主要消費與生產(chǎn)國家及區(qū)域，運用各種手段影響國際原油市場，形成當前國際原油市場的基本格局。從區(qū)域來分，目前全球主要的原油現(xiàn)貨市場主要分布在歐洲、美國與亞洲，進一步可劃分為西北歐市場、地中海市場、加勒比海市場、新加坡市場、美國市場。如西北歐市場分布在阿姆斯特丹—鹿特丹—安特衛(wèi)普地區(qū)，主要為德、法、英、荷等國服務(wù)，核心在鹿特丹，這一地區(qū)集中了西歐重要的油港和大量煉油廠。地中海市場主要分布在意大利的地中海沿岸，供應(yīng)來源是沿海岸島嶼煉廠，另外一部分來自俄羅斯。而加勒比海市場是一個相對較小的現(xiàn)貨市場，但是它對于美國和歐洲的供需平衡起到重要的調(diào)節(jié)作用，該市場原油和油品主要流入美國市場，但是在歐洲、美國兩地原油價格拉大時，該地區(qū)的油品會流入到歐洲市場。美國是全球最大的原油消費國，年消費石油9億噸左右，約占全球總量的1/4，其中6億噸左右需要進口，于是在美國臨近墨西哥灣的休斯敦及大西洋的波特蘭港和紐約港形成了一個龐大市場。新加坡市場的出現(xiàn)盡管只有10多年時間，但因地理位置優(yōu)越，發(fā)展極為迅速，現(xiàn)已成為南亞和東南亞的石油交易中心，主要交易來自于中東阿拉伯海灣和當?shù)責拸S的油品。國際原油市場的格局決定了其定價機制。作為當今的主要能源，原油成為各個國家具有戰(zhàn)略意義的商品。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，世界原油貿(mào)易已經(jīng)相當成熟。目前，國際市場原油貿(mào)易大多以各主要地區(qū)的基準油為定價參考，以基準油在交貨或提單日前后某一段時間的現(xiàn)貨交易或期貨交易價格加上升貼水作為原油貿(mào)易的最終結(jié)算價格。當前國際原油市場定價的三大基準原油是：美國西德克薩斯州輕質(zhì)原油（WTI）、英國北海布倫特原油（BRENT）和中東阿聯(lián)酋迪拜原油（DUBAI）。以地域劃分，所有在北美生產(chǎn)或銷往北美的原油都以WTI原油作為基準來作價；從俄羅斯、非洲以及中東銷往歐洲的原油則以BRENT原油作為基準來作價，世界原油貿(mào)易當中約80%的原油以其為基準油作價；中東產(chǎn)油國生產(chǎn)或從中東銷往亞洲的原油以前多以阿聯(lián)酋迪拜原油為基準油作價，主要交易方式為場外交易或與其他標準油的價差交易，目前遠東市場參照的油品主要是馬來西亞塔皮斯輕質(zhì)原油(tapis)和印度尼西亞的米納斯原油(minas)，中國大慶出口的原油就是以印度尼西亞的米納斯原油作為定價基準的。（作者單位：國泰君安期貨）