油市平衡之路能否順利？高盛：50美元油價(jià)是關(guān)鍵

石油輸出國(guó)組織 (OPEC) 上週決定延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議，因?yàn)槿蚬┙o量尚未退回至 5 年均值。但長(zhǎng)期維持在每桶 50 美元，或許正是幫助油市恢復(fù)平衡所需的關(guān)鍵價(jià)格。

高盛 (Goldman Sachs) 分析師表示，他們「認(rèn)為每桶 50 美元這樣的訊號(hào) ── 不論是 2018 至 2019 年期貨價(jià)落在 50 美元或以下，或是 2018 年現(xiàn)貨價(jià)位在 50 美元 ── 能藉由創(chuàng)造出約束頁巖油的環(huán)境、抑制 OPEC 的環(huán)境，或是以上兩者皆發(fā)生的情況，幫助帶市場(chǎng)回至平衡?！?/p>

根據(jù)週一 (29 日) 公布研究報(bào)告，高盛今年西德州原油價(jià)格預(yù)估，自平均每桶 54.80 美元，調(diào)降至平均每桶 52.92 美元，但對(duì) 2018 年展望價(jià)仍維持每桶 55 美元不變。至于布蘭特原油，高盛將今年均價(jià)預(yù)估自 56.76 美元砍至 55.39 美元， 2018 年預(yù)估值則維持每桶 58 美元不變。

就更長(zhǎng)期來說，從 2020 年至 2023 年，高盛對(duì)西德州原油價(jià)格仍維持初步預(yù)測(cè)值 50 美元。

高盛分析師指出， 50 美元位在美國(guó)頁巖油業(yè)者，短期至長(zhǎng)期生產(chǎn)計(jì)畫期望范圍內(nèi)的底端，且資本支出、現(xiàn)金流平衡及整體槓桿率「低于 50 美元以下顯然會(huì)受限」。

「由于多數(shù)探勘及生產(chǎn)公司以 50 美元，作為指標(biāo)范圍的低端，因此我們認(rèn)為每桶 50 美元或以下的價(jià)格，將會(huì)刺激支出或生產(chǎn)活動(dòng)的減少。」

同時(shí)， OPEC 會(huì)員國(guó)則逐漸指出，「50 美元價(jià)格是預(yù)期范圍的中間點(diǎn)」。沙烏地阿拉伯財(cái)政部長(zhǎng)日前表示，如果 2020 年油價(jià)下跌至每桶 40 美元，該國(guó)也能承受。

高盛分析師指出，「OPEC 能增加生產(chǎn)也能抑制生產(chǎn)」，維持市占率向近期范圍中間值靠攏，一面也要讓庫存接近平衡。美國(guó)西德州原油週二 (30 日) 回落至每桶 49 美元，但市場(chǎng)或已朝更為平衡的供需面道路前進(jìn)。

根據(jù)國(guó)際能源署 (IEA) 5 月份報(bào)告，今年油市需求預(yù)估約每日 9790 萬桶，而 5 月份每日供給量下滑至 9617 萬桶。不過，全球庫存水平要達(dá)至 OPEC 5 年平均目標(biāo)仍有段漫漫長(zhǎng)路，該平均值落在 27 億桶上下，但根據(jù)報(bào)告顯示，目前全球庫存超過 30 億桶。

另外，高盛指出美國(guó)石油生產(chǎn)可能更為「強(qiáng)勁」，如果西德州原油價(jià)格交易明年落在每桶 55 美元附近，美國(guó)石油生產(chǎn)可能增加至每日約 100 萬桶，如此之成長(zhǎng)力道，或許將使美國(guó)生產(chǎn)于 2020 年達(dá)至每日 140 萬桶。