國際油價(jià)“重挫”但前景有望改善

上海(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--不出意外、預(yù)期之中，當(dāng)?shù)貢r(shí)間25日在維也納召開的第172屆OPEC成員國會(huì)議上，OPEC與非OPEC產(chǎn)油國同意把原油減產(chǎn)協(xié)議延長9個(gè)月時(shí)間，維持大約180萬桶/日的減產(chǎn)幅度不變。對于這份決定，投資客頗顯“失望”，當(dāng)日紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌2.46美元，收于每桶48.90美元，大幅下跌4.8%。

事實(shí)上，本次延長減產(chǎn)協(xié)議的決定，早已在市場的充分預(yù)期之中。本月15日，沙特阿拉伯和俄羅斯兩國能源部長召開聯(lián)合新聞發(fā)布會(huì)宣布，兩國支持將減產(chǎn)協(xié)議的有效期延長至2018年3月份，后續(xù)又有不少產(chǎn)油國明確表示支持該決定。此后，市場不斷就此進(jìn)行押注，國際油價(jià)持續(xù)走高。

從市場交易原則上講，“買預(yù)期、賣事實(shí)”是常規(guī)操作規(guī)律，本次延長減產(chǎn)協(xié)議最終出爐后的油價(jià)表現(xiàn)也印證了這一點(diǎn)。消息塵埃落定后，當(dāng)日國際油價(jià)出現(xiàn)了近5%的暴跌，主要是因?yàn)闆]有出現(xiàn)超預(yù)期的利好，一方面OPEC并未擴(kuò)大減產(chǎn)規(guī)模，另一方面也沒有新的非OPEC產(chǎn)油國加入減產(chǎn)計(jì)劃。

為支撐國際油價(jià)，緩解市場供需失衡的嚴(yán)重情況，去年末，由OPEC牽頭，包括俄羅斯在內(nèi)的多個(gè)產(chǎn)油國達(dá)成了為期6個(gè)月的減產(chǎn)協(xié)議，決定自2017年1月起，集體減產(chǎn)原油約180萬桶/日。其中，OPEC成員國合計(jì)減產(chǎn)約120萬桶/日，以俄羅斯為代表的非OPEC產(chǎn)油國聯(lián)合減產(chǎn)約60萬桶/日。

該減產(chǎn)協(xié)議曾有效地提振過國際油價(jià)，在減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成后，WTI原油期貨價(jià)格迅速從45美元/桶上升到50美元/桶以上，并持續(xù)穩(wěn)定在50美元/桶上方，直至今年2月份。盡管該減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行情況良好，但國際油價(jià)還是在3月和4月出現(xiàn)了兩波快速下跌走勢，5月上旬WTI油價(jià)重新跌回45美元/桶左右，回到了去年達(dá)成減產(chǎn)協(xié)議前的價(jià)格水平。

減產(chǎn)協(xié)議的效果“大打折扣”，主因是美國原油產(chǎn)量迅速上升，疊加一季度消費(fèi)疲軟，導(dǎo)致了目前全球主要國家的石油庫存水平仍高于過去5年的平均水平。據(jù)美國能源信息署提供的周度數(shù)據(jù)，美國原油產(chǎn)量自去年10月初觸底以來持續(xù)回升，已從不到850萬桶/日回升至5月中旬的930萬桶/日上方，這大大抵消了減產(chǎn)協(xié)議的效果。

不過，5月中旬以來，國際油價(jià)觸底后迎來一波反彈，累計(jì)上漲幅度超過10%。毫無疑問，減產(chǎn)協(xié)議能得到延長的預(yù)期是支撐這一波反彈的重要因素，另外供需基本面也出現(xiàn)了好轉(zhuǎn)跡象。

美國能源信息署24日公布的數(shù)據(jù)顯示，上周美國原油庫存繼續(xù)下降，至此已經(jīng)連續(xù)七周下降。按照季節(jié)性規(guī)律，一季度歐美國家通常原油消費(fèi)疲軟、庫存上升，隨著夏季消費(fèi)高峰的到來，消費(fèi)疲軟和庫存上升的情況都會(huì)得到持續(xù)性改觀。此外，過去兩周時(shí)間美元指數(shù)大幅走弱，也從某種程度上支撐了國際油價(jià)。

國際油價(jià)未來走勢仍有樂觀因素。沙特能源部長法利赫在會(huì)后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，石油減產(chǎn)協(xié)議延長6個(gè)月，就足以實(shí)現(xiàn)油市再平衡，但是延長6個(gè)月將與明年一季度消費(fèi)季節(jié)性疲軟的情況同時(shí)發(fā)生，若只延長6個(gè)月會(huì)觸發(fā)庫存在明年一季度再度上升。延長減產(chǎn)協(xié)議將推動(dòng)OECD國家石油庫存在今年年底降至5年平均水平，9個(gè)月的延長時(shí)間將避免庫存在明年一季度出現(xiàn)季節(jié)性上升。未來，如果基本面要求再度延長減產(chǎn)協(xié)議，OPEC和非OPEC產(chǎn)油國依然對此持開放態(tài)度。

對于公布延長減產(chǎn)9個(gè)月的消息后油價(jià)出現(xiàn)的大幅下跌，法利赫稱，從來就不擔(dān)心油價(jià)的日常波動(dòng)。美國和OECD石油庫存正在下降，原油需求增長正在回暖，長期趨勢是健康的。