盛運股份：一季度業(yè)績增長明顯

考慮到中科結(jié)算集中下半年,一季度營收小幅增長屬正?，F(xiàn)象。相比去年一季度,傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外,公司營收的增量主要來自于運營項目負(fù)荷率提升帶來的收入增長及去年上半年并未實現(xiàn)的并表中科通用收益。從去年中科業(yè)績分布分析,該收入結(jié)算更多集中下半年,因此,并表后的盛運股份一季報收入同比增長23.0%屬于可預(yù)期正常范圍。

非經(jīng)常性損益增長明顯,帶來巨大業(yè)績增量。公司一季度營業(yè)外收入2021萬,其中計入當(dāng)期損益的政府補助786萬,同一控制下合并桐城垃圾焚燒發(fā)電站產(chǎn)生的非經(jīng)常性損益1183萬。

中科項目推進(jìn)帶來在建工程持續(xù)增長,未來盛運項目陸續(xù)動工將帶來更大工程及業(yè)績彈性。公司一季度在建工程4.56億,相比去年四季度的2.34億明顯增長,主要原因在于中科項目的有序推進(jìn)。根據(jù)公司年報,目前中科錦州、阜新、宣城、鷹潭項目在建,遼陽項目擬8月份動工。而盛運層面,拉薩、招遠(yuǎn)4月份動工,凱里、棗莊分別于5、6月份動工。公司一季度毛利率34.35%,大于去年全年的32.68%,趨勢上中科并表后中科高毛利率的工程、設(shè)備業(yè)務(wù)對公司毛利率提升明顯。后續(xù)盛運高毛利率工程項目的推進(jìn)將帶來更大的工程收入及業(yè)績彈性,2014年公司將進(jìn)入垃圾焚燒發(fā)電真正的業(yè)績兌現(xiàn)期。