光大國(guó)際圈錢有術(shù)：金融與垃圾的糾葛游戲如何繼續(xù)？

“我已愛(ài)上了垃圾，它比金錢更干凈！”面對(duì)媒體，光大國(guó)際行政總裁陳小平時(shí)常把這句話提起。

最近一段時(shí)間，關(guān)于光大國(guó)際的報(bào)道頻繁見(jiàn)報(bào)，特別是2016年中旬開(kāi)始，光大國(guó)際就釋放出拆分上市的消息，更有媒體猜測(cè)，分拆上市會(huì)選擇一個(gè)有意義的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，比如在“地球一小時(shí)”活動(dòng)之后。

在封閉的垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)，光大國(guó)際始終保持著高調(diào)，由此被貼上了“另類”的標(biāo)簽。其母公司——光大集團(tuán)是國(guó)家發(fā)展金融控股集團(tuán)的產(chǎn)物，早在1983年，國(guó)務(wù)院以香港為基地，成立紫光實(shí)業(yè)有限公司，這便是光大集團(tuán)的前身。2014年，光大集團(tuán)完成重組，成為股份制企業(yè)，如今這個(gè)金融帝國(guó)位居世界500強(qiáng)第313位。

很難想象一個(gè)具有金融背景的商業(yè)帝國(guó)為何會(huì)與“垃圾”有著千絲萬(wàn)縷的糾葛，但事實(shí)就是如此，光大國(guó)際不僅受益于垃圾，更被普遍認(rèn)為是環(huán)保行業(yè)“黃金十年”的最大受益者。它置身于市場(chǎng)改革進(jìn)程中，抓住了好的機(jī)會(huì)，從蘇杭、江陰一帶發(fā)家，轉(zhuǎn)戰(zhàn)湖南、四川，甚至染指海外。如今，這條巨艦開(kāi)始試水危廢處理市場(chǎng)。

在E20環(huán)境平臺(tái)發(fā)布的“固廢影響力企業(yè)中”，光大國(guó)際屢屢?jiàn)Z得固廢影響力排行榜第一。毫無(wú)疑問(wèn)，它在不斷向外界釋放信號(hào)——光大國(guó)際在國(guó)內(nèi)外的環(huán)保行業(yè)影響力在日益增強(qiáng)，以致讓業(yè)內(nèi)同行羨煞不已。就在剛剛過(guò)去的2016年，它落實(shí)的環(huán)保項(xiàng)目總數(shù)已達(dá)213個(gè)，總投資約人民幣532.12億元；已竣工項(xiàng)目130個(gè)，總投資約人民幣256.81億元；在建項(xiàng)目39個(gè)，籌建中的項(xiàng)目涉及總投資約人民幣130.69億元。

就在光大國(guó)際環(huán)保版圖在全國(guó)內(nèi)地急劇擴(kuò)張之時(shí)，其位于香港的總部已開(kāi)始籌劃著資本市場(chǎng)更大的動(dòng)作。

攻城略地、架構(gòu)重組、分拆上市，種種舉措，它展現(xiàn)出光大國(guó)際什么樣的資本愿景，光大在資本市場(chǎng)又透露出哪些不為人知的訊息？

毋庸諱言，當(dāng)下成果確實(shí)是光大國(guó)際跑馬圈地?cái)U(kuò)張的階段性成果，但另一面看垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)，已陷入低價(jià)競(jìng)標(biāo)、惡性循環(huán)之時(shí)，光大國(guó)際的實(shí)體產(chǎn)業(yè)能否實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的成效依然有待考驗(yàn)。它又將如何面對(duì)投資者的期待、公眾的質(zhì)疑？又將如何自持？

垃圾發(fā)電的擴(kuò)張

蘇州木瀆七子山地區(qū)是光大國(guó)際投資的靜脈產(chǎn)業(yè)園區(qū)，從2012年開(kāi)始，這里成為媒體記者、政府官員與企業(yè)頻繁造訪之地，當(dāng)?shù)卣Ｍ麑⑺蛟斐扇珖?guó)第一個(gè)集中處置城市工業(yè)、生活固體廢物的環(huán)保產(chǎn)業(yè)園。

“解決環(huán)境問(wèn)題需要協(xié)同危廢、生物質(zhì)和垃圾發(fā)電等各領(lǐng)域，還包括風(fēng)電、太陽(yáng)能等等這一系列產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)，每一個(gè)板塊里面都有了很大的需求。”光大國(guó)際執(zhí)行董事副總經(jīng)理蔡曙光告訴《能源》記者。

光大國(guó)際前身以貿(mào)易起家，1997年亞洲金融危機(jī)過(guò)后，其貿(mào)易業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)。陳小平調(diào)任光大國(guó)際之后，確定了垃圾發(fā)電主業(yè)的擴(kuò)張路徑。隨后，其版圖開(kāi)始向江陰、杭州、寧波等地?cái)U(kuò)展。如今，垃圾發(fā)電成為了光大國(guó)際現(xiàn)金流的主要源頭。

光大國(guó)際無(wú)疑是環(huán)保政策與金融產(chǎn)業(yè)的最大受益者?！笆晃濉逼陂g，在住建部的推動(dòng)下，垃圾發(fā)電被納入可再生能源補(bǔ)貼范疇，垃圾發(fā)電盈利進(jìn)入兩頭補(bǔ)貼模式，即“垃圾處理費(fèi)加發(fā)電效益”的盈利模式。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著電力需求量和垃圾生產(chǎn)量的增加，垃圾發(fā)電產(chǎn)業(yè)即將迎來(lái)10年增長(zhǎng)期。這段時(shí)間，光大國(guó)際進(jìn)入了飛速發(fā)展的階段。

不過(guò)，光大的擴(kuò)張并非易事，首先要破解的難題就是如何在混戰(zhàn)的垃圾發(fā)電廠，打破閉塞的市場(chǎng)格局。

當(dāng)下，我國(guó)垃圾發(fā)電市場(chǎng)存在著地方國(guó)有環(huán)衛(wèi)集團(tuán)、民營(yíng)環(huán)保公司和央企環(huán)保集團(tuán)三類。其中，民營(yíng)公司起步最早，初步形成一定優(yōu)勢(shì)，最具代表的要屬于坐落于杭州的錦江集團(tuán)旗下錦江環(huán)境，其在上世紀(jì)末就占領(lǐng)了江浙一帶的優(yōu)質(zhì)資源。根據(jù)E20數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，其運(yùn)營(yíng)日處理垃圾能力累計(jì)27430噸，裝機(jī)容量達(dá)469MW，用戶資源量龐大，在2016年固廢年收入（前三季度）排行榜上超越光大國(guó)際。

重慶三峰環(huán)境產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、北京控股有限公司等則是地方環(huán)衛(wèi)集團(tuán)的代表?！坝绕涫潜笨?，他們的打法更像民企，更加野蠻?！鼻笆讋?chuàng)環(huán)境內(nèi)部人士張甲(化名)告訴《能源》記者，這些地方企業(yè)扼守著一線城市的戰(zhàn)略要地。光大國(guó)際想要將版圖擴(kuò)張，必須面對(duì)這些公司。

陳小平嘗到了競(jìng)爭(zhēng)的殘酷性，他坦言，“現(xiàn)在這些地方新建的機(jī)會(huì)越來(lái)越少，因?yàn)椴季忠呀?jīng)穩(wěn)定了，這些地區(qū)主要以提標(biāo)、更新改造為主，因?yàn)橐痪€城市有些垃圾廠早已經(jīng)老化。二線城市的機(jī)會(huì)比一線城市的機(jī)會(huì)多，光大國(guó)際的發(fā)展是從沿海到內(nèi)陸，從城市到農(nóng)村。”

不過(guò)，總體而言，光大國(guó)際仍具有優(yōu)勢(shì)，桑德集團(tuán)創(chuàng)始人文一波認(rèn)為，“進(jìn)來(lái)的這些企業(yè)大多是資金密集型或行政資源型的企業(yè)，只要有較好的資金條件和行政關(guān)系，進(jìn)來(lái)就有機(jī)會(huì)掙錢。”

光大國(guó)際無(wú)疑是此類企業(yè)的代表，2010年，曾經(jīng)擔(dān)任濟(jì)南市副市長(zhǎng)的王天義空降光大國(guó)際就任總經(jīng)理，他利用自己的人脈和眼光成就了光大國(guó)際在濟(jì)南甚至山東地區(qū)的大發(fā)展。從光大國(guó)際運(yùn)營(yíng)中的濟(jì)南市第二生活垃圾綜合處理廠焚燒發(fā)電廠開(kāi)始，在山東境內(nèi)光大國(guó)際已有14個(gè)垃圾發(fā)電項(xiàng)目落地。

“相比之下，他們的融資效率，成本比其它企業(yè)低了很多。”張甲告訴《能源》記者。在中央，他們享有發(fā)改委補(bǔ)貼，在地方，他們與當(dāng)?shù)卣o密綁定。他們借政府之力要來(lái)了極為豐厚的土地、稅收、貸款成本、政府為發(fā)電項(xiàng)目免除全部稅收和部分費(fèi)用。

2016年10月13日，光大國(guó)際執(zhí)行總裁陳小平再度前往香港與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)開(kāi)行”）簽署《綠色金融支持生態(tài)環(huán)境建設(shè)戰(zhàn)略合作協(xié)議》，根據(jù)協(xié)議，國(guó)開(kāi)行將為光大國(guó)際提供200億元的金融支持，在一些企業(yè)為融資焦頭爛額之時(shí)，光大國(guó)際甚至早已為將來(lái)的融資做好了鋪墊。

光大國(guó)際的擴(kuò)張之道和北控、錦江環(huán)境相比，表面上是經(jīng)營(yíng)策略上的差異；實(shí)際上則代表了金融行業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的兩種途徑——是迅速做大，還是穩(wěn)扎穩(wěn)打？

光大國(guó)際無(wú)疑選擇了前者，但其高超的資本運(yùn)作能力遠(yuǎn)不止于此。

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