節(jié)能環(huán)保項目BOT融資特點及實施過程分析

項目融資是近年來新興的一種融資方式和手段，也是節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域一直在倡導(dǎo)呼吁的一種融資模式。項目融資是以項目的名義籌措一年期以上的資金，以項目營運收入承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任的融資形式，主要包括六種融資形式：產(chǎn)品支付、融資租賃、BOT融資、TOT融資、PPP融資和PFI融資。

其中，BOT融資被廣泛應(yīng)用于企業(yè)，BOT融資是指國內(nèi)外投資人或財團作為項目發(fā)起人，從某個國家的地方政府獲得基礎(chǔ)設(shè)施項目的建設(shè)和運營特許權(quán)，然后組建項目公司，負責(zé)項目建設(shè)的融資、設(shè)計、建造和運營。BOT融資具有投資數(shù)額大、投資周期長等特點較其他投資方式更適合產(chǎn)業(yè)投融資，尤其是城市環(huán)保項目的建設(shè)上。

什么是BOT

BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，即“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓”。實質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營的一種方式，以ZF和私人機構(gòu)之間達成協(xié)議為前提，由ZF向私人機構(gòu)頒布特許，允許其在一定時期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。ZF對該機構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤的機會。整個過程中的風(fēng)險由ZF和私人機構(gòu)分擔(dān)。當(dāng)特許期限結(jié)束時，私人機構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給ZF部門，轉(zhuǎn)由ZF指定部門經(jīng)營和管理。

BOT的特點

BOT具有市場機制和ZF干預(yù)相結(jié)合的混合經(jīng)濟的特色。

一方面，BOT能夠保持市場機制發(fā)揮作用。BOT項目的大部分經(jīng)濟行為都在市場上進行，ZF以招標(biāo)方式確定項目公司的做法本身也包含了競爭機制。作為可靠的市場主體的私人機構(gòu)是BOT模式的行為主體，在特許期內(nèi)對所建工程項目具有完備的產(chǎn)權(quán)。這樣，承擔(dān)BOT項目的私人機構(gòu)在BOT項目的實施過程中的行為完全符合經(jīng)濟人假設(shè)。

另一方面，BOT為ZF干預(yù)提供了有效的途徑，這就是和私人機構(gòu)達成的有關(guān)BOT的協(xié)議。盡管BOT協(xié)議的執(zhí)行全部由項目公司負責(zé)，但ZF自始至終都擁有對該項目的控制權(quán)。在立項、招標(biāo)、談判三個階段，ZF的意愿起著決定性的作用。在履約階段，ZF又具有監(jiān)督檢查的權(quán)力，項目經(jīng)營中價格的制訂也受到ZF的約束，ZF還可以通過通用的BOT法來約束BOT項目公司的行為。

BOT的主要參與人

一個典型的BOT項目的參與人有ZF、BOT項目公司、投資人、銀行或財團以及承擔(dān)設(shè)計、建設(shè)和經(jīng)營的有關(guān)公司。

ZF是BOT項目的控制主體。ZF決定著是否設(shè)立此項目、是否采用BOT方式。在談判確定BOT項目協(xié)議合同時ZF也占據(jù)著有利地位。它還有權(quán)在項目進行過程中對必要的環(huán)節(jié)進行監(jiān)督。在項目特許到期時，它還具有無償收回該項目的權(quán)利。

BOT項目公司是BOT項目的執(zhí)行主體，它處于中心位置。所有關(guān)系到BOT項目的籌資、分包、建設(shè)、驗收、經(jīng)營管理體制以及還債和償付利息都BOT項目公司由負責(zé)，同設(shè)計公司、建設(shè)公司、制造廠商以及經(jīng)營公司打交道。

投資人是BOT項目的風(fēng)險承擔(dān)主體。他們以投入的資本承擔(dān)有限責(zé)任。盡管原則上講ZF和私人機構(gòu)分擔(dān)風(fēng)險，但實際上各國在操作中差別很大。發(fā)達市場經(jīng)濟國家在BOT項目中分擔(dān)的風(fēng)險很小，而發(fā)展中國家在跨國BOT項目中往往承擔(dān)很大比例的風(fēng)險。

銀行或財團通常是BOT項目的主要出資人。對于中小型的BOT項目，一般單個銀行足以為其提供所需的全部資金，而大型的BOT項目往往使單個銀行感覺力不從心，從而組成銀團共同提供貸款。由于BOT項目的負債率一般高達70-90%，所以貸款往往是BOT項目的最大資金來源。

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