當(dāng)前金融資本對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的困惑

　　比較2016年的34GW，2017年的中國(guó)光伏電站建設(shè)規(guī)模應(yīng)當(dāng)是趨于下降的。但是比較可能的下降幅度，這一市場(chǎng)中金融資本對(duì)于投資機(jī)會(huì)期望值的下降幅度卻要大得多。相信實(shí)際結(jié)果也是下降的。

　　在享受了連續(xù)五年的饕餮盛宴之后，面對(duì)2017年可能下降的光伏電站建設(shè)市場(chǎng)，一些金融資本不得不做出兩個(gè)方向的選擇，一個(gè)是觀望，一個(gè)是進(jìn)入個(gè)人屋頂光伏電站金融服務(wù)市場(chǎng)。在老紅看來(lái)，前者的選擇是正確的，后者的選擇有待觀察。

　　選擇的對(duì)錯(cuò)姑且不論，選擇的行為卻是必須的。因?yàn)榧词?017年的光伏電站建設(shè)規(guī)模不減少，金融資本恐怕也一時(shí)再難找到過(guò)去幾年高昂地投資激情。因?yàn)槊鎸?duì)每年30GW左右、2000千多億的資金需求市場(chǎng)，金融資本如果找不到持續(xù)、規(guī)?；顿Y機(jī)會(huì)的話，一定不會(huì)“莫等愁白了少年頭，空悲切”。

　　造成金融資本在光伏電站建設(shè)市場(chǎng)，當(dāng)前投資困惑的原因是兩方面。

　　一個(gè)原因是，能夠和值得爭(zhēng)取的大型光伏電站投資機(jī)會(huì)在減少。金融資本持續(xù)、規(guī)?；@取電站的手段主要是兩個(gè)：大規(guī)模收購(gòu)和投資新建大型電站。對(duì)于前者，作為只有五年時(shí)間的新興市場(chǎng)，值得收購(gòu)的電站已經(jīng)被收購(gòu)得差不多了，不值得收購(gòu)的電站永遠(yuǎn)也不值得收購(gòu);對(duì)于后者，由于限電、補(bǔ)貼等原因，西部大型電站建設(shè)機(jī)會(huì)短期內(nèi)機(jī)會(huì)全無(wú)。而由于政策的導(dǎo)向是加速提升光伏產(chǎn)品技術(shù)水平原因，使得沒(méi)有產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的金融資本，在東部“領(lǐng)跑者”項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)時(shí)嚴(yán)重缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，2017年后這一細(xì)分市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)也會(huì)大幅減少。

　　另一個(gè)原因是，金融資本持續(xù)、低成本、規(guī)?；谫Y的優(yōu)勢(shì)在光伏電站建設(shè)市場(chǎng)不明顯。無(wú)論是從傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)中工業(yè)、金融的專業(yè)劃分角度，還是從中國(guó)國(guó)有、民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的不同融資待遇角度，金融資本在投資市場(chǎng)中的價(jià)值從來(lái)是凸顯的，但是，在光伏產(chǎn)業(yè)好像不是這樣，許多光伏加工企業(yè)的規(guī)模化融資成本并不高于許多金融資本。老紅曾用一年時(shí)間研究呼聲頗高的光伏產(chǎn)業(yè)“融資難”問(wèn)題，結(jié)論大出意外，光伏產(chǎn)業(yè)融資一點(diǎn)都不難!比如朱共山曾說(shuō)協(xié)鑫的規(guī)模融資成本不比國(guó)有企業(yè)更高，再比如一家上市光伏產(chǎn)品加工企業(yè)老板說(shuō)他的融資成本是年化百分之五強(qiáng)!

　　與光伏產(chǎn)品加工企業(yè)同臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)光伏電站建設(shè)市場(chǎng)，金融資本缺少光伏產(chǎn)品供給優(yōu)勢(shì)不足為奇，但是如果融資成本也缺少優(yōu)勢(shì)的話，對(duì)于這個(gè)市場(chǎng)恐怕只能是望洋興嘆、另圖他策了。

　　造成這一現(xiàn)狀的原因是這一市場(chǎng)環(huán)境的不成熟和金融手段的特殊性。

　　老紅曾對(duì)一位金融資本企業(yè)的老板說(shuō)，光伏電站投資的理想市場(chǎng)環(huán)境應(yīng)當(dāng)是：各環(huán)節(jié)標(biāo)準(zhǔn)完善，債務(wù)市場(chǎng)支持加工企業(yè)建設(shè)電站，資本市場(chǎng)支持金融資本收購(gòu)電站，保險(xiǎn)市場(chǎng)支持險(xiǎn)資長(zhǎng)期持有電站。但是，目前這個(gè)市場(chǎng)是群雄并起、標(biāo)準(zhǔn)缺失，很容易亂棍打死老師傅的。

　　光伏電站建設(shè)市場(chǎng)成為金融資本的傷心之地已經(jīng)不是一天了。2011年8月1日，國(guó)家實(shí)行光伏發(fā)電補(bǔ)貼電價(jià)后，作為金融資本的代表，2012年11月鄭建明通過(guò)收購(gòu)順風(fēng)光電來(lái)了，2013年6月招商新能源(聯(lián)合光伏)通過(guò)收購(gòu)金寶利來(lái)了，接著史玉柱、江山控股、中民投等也來(lái)了。但是幾年后，鄭建明的光伏版圖已經(jīng)大幅收縮，在2016年大小光伏企業(yè)都賺得盆滿缽滿的時(shí)候，順風(fēng)清潔能源卻虧損21.1億元。史玉柱的綠巨人，也早已不見(jiàn)蹤跡。不僅中國(guó)如此，金融市場(chǎng)繁榮的美國(guó)也是如此。擅長(zhǎng)利用金融進(jìn)行租賃手段的Solarcity，如果不是特斯拉相救恐怕已經(jīng)破產(chǎn)。擅長(zhǎng)金融創(chuàng)新的SunEdison，可能正是yieldco加速了它被收購(gòu)的結(jié)局。擅長(zhǎng)通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)搜索屋頂?shù)腟ungevity，可能恰是因?yàn)榻鹑谑侄蔚氖М?dāng)使它不久前宣布破產(chǎn)。

　　總之，光伏電站市場(chǎng)一定是個(gè)金融市場(chǎng)，但是對(duì)于當(dāng)前的光伏電站市場(chǎng)，金融資本卻充滿了困惑。

　　金融資本也有堅(jiān)定并樂(lè)觀地深耕這個(gè)產(chǎn)業(yè)的，樂(lè)觀源自獨(dú)特的商業(yè)模式。

　　比如聯(lián)合光伏通過(guò)動(dòng)員各種資源，將持續(xù)在全球建設(shè)“熊貓光伏電站”。在看到《有錢就投資哪幾家光伏企業(yè)?》的當(dāng)天，李原對(duì)老紅說(shuō)：很快我要讓你看看我們是怎么做的。果然兩天后就有國(guó)際著名投資機(jī)構(gòu)增資聯(lián)合光伏的信息公開(kāi)。同時(shí)，為了表示對(duì)于這一市場(chǎng)和自己商業(yè)模式的自信，聯(lián)合光伏干脆擬更名為“熊貓綠色能源”。

　　再比如老紅的一位金融意識(shí)和動(dòng)員能力極強(qiáng)的朋友，用了一年半時(shí)間，也是通過(guò)整合資源，初步形成了險(xiǎn)資最終持有電站、EPC和其它金融機(jī)構(gòu)在不同階段共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享收益的獨(dú)特商業(yè)模式。在光伏電站建設(shè)市場(chǎng)，這位朋友不停奔波、樂(lè)此不彼。

　　“悄悄的我走了，正如我悄悄的來(lái)”，在光伏電站市場(chǎng)，金融資本是悄悄的來(lái)，但不會(huì)悄悄的走。因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)，才剛剛開(kāi)始，充滿了誘惑。