亞洲組建全球最大天然氣買(mǎi)家聯(lián)盟

　　美國(guó)頁(yè)巖油鉆探技術(shù)不僅顛覆了全球原油市場(chǎng)格局，還導(dǎo)致另一個(gè)化石能源產(chǎn)品——液化天然氣(LNG)市場(chǎng)發(fā)生著天翻地覆的變化。

　　過(guò)去十年，隨著頁(yè)巖技術(shù)釋放大量天然氣，美國(guó)天然氣產(chǎn)量飆升，導(dǎo)致全球供應(yīng)過(guò)剩、價(jià)格重挫，天然氣的命運(yùn)就如同原油一樣，美國(guó)的天然氣價(jià)格低至2-3美元每百萬(wàn)英熱單位。

　　而在亞洲，日本、韓國(guó)和中國(guó)等客戶卻要支付高額溢價(jià)來(lái)進(jìn)口天然氣，特別是在2011年福島核泄漏危機(jī)爆發(fā)后，天然氣價(jià)格一度逼近20美元每百萬(wàn)英熱單位。這給美國(guó)天然氣公司帶來(lái)了絕佳套利機(jī)會(huì)——出口廉價(jià)的美國(guó)天然氣到亞洲，再以高價(jià)賣(mài)出。于是，這些公司開(kāi)始競(jìng)相建設(shè)LNG出口終端。

　　但當(dāng)2016年美國(guó)第一個(gè)LNG出口終端上線時(shí)，天然氣市場(chǎng)已經(jīng)徹底被改寫(xiě)。在需求端，全球最大的LNG進(jìn)口國(guó)日本對(duì)于天然氣進(jìn)口的迫切性已不如2011年和2012年。新能源的崛起以及對(duì)煤礦的更大依賴性都削弱了天然氣需求。中國(guó)的天然氣需求增速也遜于預(yù)期。

　　頁(yè)巖氣產(chǎn)量“爆炸”對(duì)供應(yīng)端的影響更加巨大。近年來(lái)全球LNG出口能力大幅飆升，2011年為2.787億噸，2016年則達(dá)到3.4億噸，增幅達(dá)20%。同時(shí)，大量大型項(xiàng)目開(kāi)始投產(chǎn)，包括雪佛龍(Chevron)位于澳大利亞的高更(Gorgon)液化天然氣項(xiàng)目。預(yù)計(jì)將來(lái)天然氣的出口能力將新增8.79億噸/年，不過(guò)很多項(xiàng)目可能因?yàn)楣?yīng)過(guò)剩而擱置。

　　在需求減弱、供應(yīng)飆升的情況下，天然氣價(jià)格自峰值不斷下挫。2014年3月東南亞的現(xiàn)貨價(jià)格為19.42美元每百萬(wàn)英熱單位，但到2016年，日本進(jìn)口LNG的平均價(jià)格只有7美元每百萬(wàn)英熱單位，約為三年前的三分之一。如今，2017年5月交付的天然氣現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)低于6美元每百萬(wàn)英熱單位。但美國(guó)增產(chǎn)才剛剛開(kāi)始，美國(guó)數(shù)年內(nèi)將成為僅次于澳大利亞和卡塔爾的全球第三大LNG出口國(guó)。到2035年，美國(guó)預(yù)計(jì)將超越它們成為全球最大的LNG出口國(guó)。

　　LNG過(guò)剩也正在顛覆長(zhǎng)期以來(lái)的貿(mào)易方式。過(guò)去，這些國(guó)家與供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期天然氣供貨合約，而價(jià)格通常與原油價(jià)格掛鉤。2014年原油價(jià)格崩潰也助推了LNG價(jià)格下跌。如今，由于供應(yīng)大量存在，市場(chǎng)已經(jīng)不再偏向賣(mài)方。過(guò)去的天然氣合約不僅時(shí)間跨度長(zhǎng)，而且禁止買(mǎi)家轉(zhuǎn)售，限制了LNG市場(chǎng)的發(fā)展。但這種情況正在改變，越來(lái)越多天然氣被轉(zhuǎn)售，現(xiàn)貨交易增加，市場(chǎng)流動(dòng)性越來(lái)越大。

　　為了搶占市場(chǎng)，美國(guó)LNG供應(yīng)商建立了一套區(qū)別于過(guò)去的新體系。美國(guó)出口商的報(bào)價(jià)基于路易斯安那州亨利中心(Henry Hub)的天然氣價(jià)格，并取消了過(guò)去需要和固定港口和航運(yùn)日期掛鉤的要求。這意味著交易員可以自由選擇買(mǎi)入時(shí)點(diǎn)，并運(yùn)往全球任何地點(diǎn)。采用美國(guó)合約的LNG交易已經(jīng)占到市場(chǎng)總交易規(guī)模的20%。不過(guò)，雖然美國(guó)供應(yīng)商導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但并不意味著美國(guó)的LNG最具競(jìng)爭(zhēng)力。亞洲現(xiàn)貨LNG的價(jià)格現(xiàn)在已經(jīng)低于一些美國(guó)LNG合約的價(jià)格。

　　例如，印度尼西亞的Pertamina與錢(qián)尼爾能源公司在2013年簽訂合約，按亨利中心的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)LNG，再加3.5美元每百萬(wàn)英熱單位的固定費(fèi)用。當(dāng)時(shí)這個(gè)合約價(jià)格相當(dāng)于8美元每百萬(wàn)英熱單位，比當(dāng)時(shí)的市面交易價(jià)18美元優(yōu)惠很多。然而，隨著現(xiàn)貨價(jià)格跌破6美元，Pertamina現(xiàn)在試圖取消這些合約。

　　值得注意的是，要求取消這種舊式合約的買(mǎi)家越來(lái)越多。日本電力公司(JERA)是全球最大LNG買(mǎi)家，它在今年3月份與韓國(guó)天然氣公司(Korea Gas Corp)及中國(guó)海洋石油總公司成立了一個(gè)買(mǎi)家俱樂(lè)部，共同促進(jìn)LNG市場(chǎng)改革。這個(gè)組織與OPEC相反，是一個(gè)全球最大買(mǎi)家聯(lián)盟，意味著它們將有實(shí)力影響定價(jià)和合約條款。JERA即將與法國(guó)道達(dá)爾(Total)簽訂協(xié)議，將規(guī)定可按現(xiàn)貨價(jià)格靈活交付天然氣。

　　不過(guò)，過(guò)去那種固定價(jià)格的長(zhǎng)期合約不會(huì)完全消失，只會(huì)降低價(jià)格并縮短合約期。前錢(qián)尼爾能源公司(Cheniere Energy)的董事長(zhǎng)兼CEO謝里夫·蘇基(Charif Souki)表示，最近給日本客戶提供了為期五年、價(jià)格固定在8美元每百萬(wàn)英熱單位的合約，2023年開(kāi)始從美國(guó)墨西哥灣沿岸地區(qū)的一個(gè)LNG出口終端發(fā)貨。這種合約的期限已經(jīng)比以前那種橫跨數(shù)十年的合約短很多。