從“兩會”看中國能源政策走向：電改、新能源和煤電去產(chǎn)能

政府工作報告字字珠璣，涉及國民經(jīng)濟諸多領(lǐng)域，報告的定調(diào)代表政府工作重心和方向。從能源板塊來看，政府工作報告5次提到能源、3次提到電力，重點工作涉及三個方面電改、新能源并網(wǎng)消納、煤電去產(chǎn)能。

對于電改，政府工作報告與中央經(jīng)濟工作會議均將電力行業(yè)作為推進混改的重點領(lǐng)域，要求“邁出實質(zhì)性步伐”，并特別強調(diào)“抓好”電力體制改革。在去年基礎(chǔ)上，我們認為今年將是電改第二個爆發(fā)期。涪陵電力、文山電力等電網(wǎng)系統(tǒng)售電平臺將是最大的受益者;合縱科技、北京科銳等受益于增量配電市場放開的小市值、高彈性標的。

對于新能源并網(wǎng)消納，政府工作報告首次將“棄風、棄光、棄水”問題寫入政府工作報告。在經(jīng)過高增長后，風電、光伏增速開始回落，“三棄”問題日漸突出，這一問題也已得到國務院高層的關(guān)注，在一系列體制和技術(shù)措施后，預期年內(nèi)有望得到好轉(zhuǎn)。推薦行業(yè)龍頭標的金風科技、天順風能、泰勝風能、隆基股份。

對于煤電去產(chǎn)能，國務院的態(tài)度堅決，提出今年“淘汰、停建、緩建煤電產(chǎn)能5000萬千瓦以上，以防范化解煤電產(chǎn)能過剩風險”。通過強硬行政手段，輔之以電改的市場方法，發(fā)電側(cè)去產(chǎn)能效應可以在短期顯現(xiàn)，煤電階段性惡化的經(jīng)營狀況也有望觸底。推薦業(yè)績有望扭虧標的大唐發(fā)電、甘肅電投。

一、抓好電改，電力行業(yè)混改要邁出實質(zhì)性步伐

政府工作報告特別提出，“深化混合所有制改革，在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領(lǐng)域邁出實質(zhì)性步伐。抓好電力和石油天然氣體制改革，開放競爭性業(yè)務?！?/p>

電力改革是中國經(jīng)濟體制改革的核心，更是中央政府強力推進的工作。新一輪電改自2015年推進已屆滿兩年，兩年間，改革從政策出臺到局部試點，再到配套文件落地、大刀闊斧全面推進，改革進程超出電力行業(yè)和資本市場預期。

圖表 1 電改產(chǎn)生新的電力市場交易秩序

電改正在顛覆傳統(tǒng)電力市場秩序。目前，全國23個省啟動電力體制綜改試點、33家電力交易機構(gòu)注冊成立、31個省級電網(wǎng)輸配電價改革全面覆蓋、6400家售電公司成立、電力市場化交易突破1萬億千瓦時、105家增量配網(wǎng)改革啟動。