借殼+收購(gòu)+剝離 光伏標(biāo)的江山控股下一步路在何方？

2017年2月22日，江山控股發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其巨大的信息量，讓投資者頭暈?zāi)垦！?/p>

首先，在2015年虧損9899萬元人民幣(下同)，與2016年年中虧損1.37億的基礎(chǔ)上，公司在2016年年底扭虧為盈。

公告中提到3個(gè)原因

(1)電力銷售業(yè)務(wù)收入為5.61億元，同比增長(zhǎng)375.4%；

(2)出售聯(lián)營(yíng)公司獲利1.09億元；

(3)存款利息收入高達(dá)0.46億元。

其次，2016年?duì)I收規(guī)模暴跌67.3%，公司歸因于，太陽(yáng)能相關(guān)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)，在2015年貢獻(xiàn)16.11億元，今年卻是零。

淺顯一瞥，似乎又是一家業(yè)務(wù)衰退，僅靠出售資產(chǎn)強(qiáng)行扭虧的垃圾公司。但是，智通財(cái)經(jīng)在仔細(xì)翻閱相關(guān)資料后認(rèn)為，這一切仿佛是公司破繭重生的過程，未來的江山控股十分有看點(diǎn)。

借殼+收購(gòu)+剝離，江山終成純凈光伏標(biāo)的

增發(fā)數(shù)倍原股本的新股后，江山迎來了新主。2013年的江山控股，主營(yíng)業(yè)務(wù)還是物業(yè)投資、仿真植物業(yè)務(wù)以及證券投資，全年的營(yíng)業(yè)收入僅有765萬元。2014年，江山控股以0.36港元/股的價(jià)格，增發(fā)65.28億股新股，為原股本的3.7倍，共計(jì)18.64億元，該項(xiàng)事件完成后，保華嘉泰以70.39%的持股，成為公司的大股東。

瘋狂收購(gòu)資產(chǎn)，增強(qiáng)光伏發(fā)電業(yè)務(wù)。在新股增發(fā)公告中，明確98.1%的募集資金，將用于光伏電站的收購(gòu)。江山控股完成增發(fā)后的當(dāng)年，便收購(gòu)了三座位于甘肅、新疆的光伏電站，裝機(jī)容量達(dá)70MW，年底貢獻(xiàn)954.7萬元營(yíng)收。2015年，公司在東部和中部等，用電需求較高的地區(qū)，繼續(xù)收購(gòu)光伏電站，截至年底，公司累計(jì)裝機(jī)容量已達(dá)469.8MW，是2014年的6.7倍。

除已竣工電站外，公司還有320MW開發(fā)中的太陽(yáng)能電站，全年?duì)I收達(dá)1.18億元，同比增長(zhǎng)達(dá)1136.3%。

在光伏業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張時(shí)期，公司多次新股增發(fā)，為后續(xù)運(yùn)作募集資金。如下圖顯示，2015年的13.4億已全部用于收購(gòu)。