美聯(lián)儲加息或難改明年油價上行預期

北京--當?shù)貢r間12月14日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間上調(diào)25個基點，并暗示明年加息步伐可能加快，這給近日持續(xù)躥升的國際油價踩了個“急剎車”。美聯(lián)儲加息將會怎樣影響國際油價，是否會扭轉(zhuǎn)明年國際油市的上升預期?

“我們預計，此次加息對油價整體影響有限，維持此前關于2017年國際油價將在每桶55-60美元區(qū)間波動的判斷。”金聯(lián)創(chuàng)石油經(jīng)濟首席研究員鐘健認為。

盡管分析指出，美聯(lián)儲加息對油價回升的中長期走勢影響可能不大，但12月14日，歐美兩大基準原油期貨收盤價下跌均超過3%，仍令相當一部分市場人士心有余悸。

“美聯(lián)儲時隔一年之后再度加息，加息幅度符合預期；加息的'靴子’落地后，市場的關注點轉(zhuǎn)向了對2017年美聯(lián)儲加息步伐的預期。”卓創(chuàng)資訊原油分析師高健說。美聯(lián)儲官員預計明年將加息3次，加息的節(jié)奏較此前預期進一步加快，此舉或長期支撐美元的強勢局面。

“美元偏強的局面難免會對以美元計價的國際油價形成壓制，抵消部分減產(chǎn)協(xié)議帶來的利好，限制油價漲幅。”高健認為。

不過，限制油價漲幅不代表就會將油價打回原來的低谷。“從過去兩年美元指數(shù)與油價的相關性來看，美元指數(shù)在80到95區(qū)間波動時，對油價影響最大；美元指數(shù)升到100到110范圍內(nèi)，可能會阻止油價上行，但是對油價的向下打壓作用不強。”鐘健說，“當然，如果美元指數(shù)在2017年上升到110以上，可能會對油價產(chǎn)生較強的打壓。但是按照此次加息幅度來看，短期內(nèi)美元指數(shù)難以突破110。”

此外，美元并不是油價的唯一影響因素，也不總是對油價走勢起決定性作用。近期國際油價與美元指數(shù)之間的關系有所弱化，而對歐佩克政策和供需基本面的變化更為敏感。例如，在今年的5月和10月，油價和美元指數(shù)甚至呈現(xiàn)出一定的正相關性。展望2017年，歐佩克減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行力度、美國金融監(jiān)管政策、全球經(jīng)濟走勢等都將對油價產(chǎn)生復雜的影響。

特別是在2014年下半年以來的這輪油價熊市中，美國金融監(jiān)管政策曾扮演了重要角色。2013年12月，美國宣布執(zhí)行沃克爾規(guī)則，執(zhí)行期為2015年7月前，這一規(guī)則的核心是要求銀行等金融機構退出自營交易，這曾導致投機資金大幅撤出原油市場，從而擠出了油價中的泡沫，助推油價走低。

然而，這一局面有望在2017年得到改觀。2014年12月，美國宣布將沃克爾規(guī)則的執(zhí)行期延后至2017年7月。2016年8月，高盛等又提出將其延后至2020年執(zhí)行。這意味著未來美國大宗商品投資的金融監(jiān)管或?qū)⒂兴潘桑稒C資金可能重返市場。鐘健認為，這將成為今后油價走勢的重大支撐因素之一。

最后，值得一提的是，從歷史數(shù)據(jù)來看，在1994-1995年、1999-2000年、2004-2006年這最近的三次美元加息周期中，油價并未陷入跌勢，反而總體上漲，這與加息背后隱含的經(jīng)濟向好預期密切相關。多位市場分析人士認為，當前油價暫時承壓下行是對加息的短期應激反應，不宜盲目悲觀。