電力設(shè)備行業(yè)2016：光伏、風(fēng)電業(yè)績(jī)向好

　　電力設(shè)備行業(yè)2016 三季報(bào)業(yè)績(jī)整體表現(xiàn)亮眼。截至16 年10 月18 日，行業(yè)已有120 家上市公司批露了2016 年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中86 家業(yè)績(jī)預(yù)增，占比為70%;27 家下滑，占比23%;7 家虧損。在既有的發(fā)-輸-配-用電環(huán)節(jié)，近年來(lái)注重電網(wǎng)兩端建設(shè)的趨勢(shì)得到強(qiáng)化，發(fā)電端風(fēng)光新能源的新增裝機(jī)維持高位，輸配電環(huán)節(jié)特高壓進(jìn)入建設(shè)高峰期，城鄉(xiāng)配網(wǎng)的改造也在持續(xù)推進(jìn)，用電領(lǐng)域新能源汽車(chē)延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì);同時(shí)，電改引入的增量配電網(wǎng)、售用電服務(wù)亦萌生出新的市場(chǎng)空間。

　　發(fā)電板塊光伏、風(fēng)電業(yè)績(jī)較好。發(fā)電板塊共31 家上市公司公布2016 前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)增的有22 家，占比為71%，6 家預(yù)減，3家虧損。整體來(lái)看，發(fā)電板塊2016 前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好，光伏和風(fēng)電板塊業(yè)績(jī)搶眼。光伏板塊主要受益于上半年搶裝導(dǎo)致企業(yè)營(yíng)收和盈利水平雙雙提升，制造環(huán)節(jié)尤其是硅片和組件環(huán)節(jié)相關(guān)企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，但三季度增速有所放緩;風(fēng)電龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊龠h(yuǎn)高于行業(yè)增速，主要原因是行業(yè)集中度提升帶來(lái)企業(yè)盈利水平提升;核電和常規(guī)火電板塊相對(duì)平淡。

　　輸變電板塊特高壓業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出。輸變電板塊共42 家上市公司公布2016前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)增的有30 家，占比為71%，11 家預(yù)減，1 家虧損。整體來(lái)看，輸變電板塊2016 前三季度業(yè)績(jī)有所增長(zhǎng)，根據(jù)能源局公布的數(shù)據(jù)，2016 年1-8 月完成電網(wǎng)基建投資3012 億元，同比增長(zhǎng)33.2%，是板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主因。其中，超特高壓一次設(shè)備板塊相對(duì)較好，特高壓業(yè)務(wù)占比大的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡檩^快，電網(wǎng)自動(dòng)化、中壓及配網(wǎng)、電線電纜等板塊業(yè)務(wù)外延或轉(zhuǎn)型企業(yè)較多。

　　用電板塊新能源汽車(chē)持續(xù)向好。用電板塊共47 家上市公司公布2016 年三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，其中業(yè)績(jī)預(yù)增的有34 家，占比為72%。其中新能源汽車(chē)板塊業(yè)績(jī)表現(xiàn)靚麗，動(dòng)力電池增長(zhǎng)顯著，充電樁持續(xù)爬坡，展望四季度，政策的落地時(shí)點(diǎn)對(duì)動(dòng)力電池板塊的業(yè)績(jī)影響至深，我們預(yù)計(jì)補(bǔ)貼新政大概率于10 月出臺(tái)，電動(dòng)物流車(chē)推薦目錄有望緊隨其后，屆時(shí)動(dòng)力電池四季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊倏善凇?/p>

　　投資建議參考2016 三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，根據(jù)我們對(duì)2016 年電力設(shè)備行業(yè)的整體預(yù)判，我們維持中期策略提出的主要觀點(diǎn)，聚焦新能源汽車(chē)和電改兩大主題，推薦北京科銳、鵬輝能源、科泰電源、首航節(jié)能、杉杉股份、國(guó)軒高科、中恒電氣、隆基股份、平高電氣。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示2016 年電網(wǎng)及發(fā)電領(lǐng)域的投資進(jìn)度不及預(yù)期;新能源汽車(chē)的推廣進(jìn)度不及預(yù)期等。