美頁巖油企業(yè)有望迎轉(zhuǎn)機(jī)

自上月底石油輸出國組織（歐佩克）達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議以來，國際油價(jià)近期聞風(fēng)而動。本周以來，布倫特原油、紐約原油期貨價(jià)格一度漲至年內(nèi)新高。市場分析人士認(rèn)為，在此次油價(jià)上漲背后，美國頁巖油企業(yè)將成為大贏家。

油價(jià)持續(xù)反彈

本月以來，國際油價(jià)出現(xiàn)連續(xù)三周的上漲，布倫特原油期價(jià)累計(jì)上漲了逾15%，本周一度創(chuàng)18個(gè)月以來新高；紐約原油期價(jià)本月累計(jì)上漲了近13%，本周創(chuàng)17個(gè)月以來新高。

今年以來，布倫特原油期價(jià)累計(jì)上漲了近60%，紐約原油期價(jià)累計(jì)上漲了近40%。但是相較2014年中的油價(jià)高點(diǎn)，目前的油價(jià)仍處于腰斬的狀態(tài)。

國際油價(jià)近期的大幅上漲主要受益于歐佩克達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議的推動。在11月底的歐佩克限產(chǎn)會議上，石油輸出國組織承諾將成員國原油生產(chǎn)量控制在每天不超過3250萬桶，非歐佩克成員的主要石油生產(chǎn)商也同意每天減產(chǎn)60萬桶，俄羅斯也同意減產(chǎn)一半。

供需失衡的矛盾近兩年來一直讓國際原油價(jià)格承壓。今年以來，隨著全球經(jīng)濟(jì)溫和增長，原油需求萎縮幅度減緩，部分地區(qū)需求還有增長。為了支撐油價(jià)，歐佩克以及非歐佩克主要產(chǎn)油國屢次就限產(chǎn)進(jìn)行談判，最終于今年11月底達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議，進(jìn)一步助推了國際油價(jià)的回升。

分析人士認(rèn)為，主要石油生產(chǎn)國通過達(dá)成限產(chǎn)協(xié)議從而使原油市場在供需之間形成新的平衡，將支撐國際油價(jià)超過兩年。高盛預(yù)測，2017年石油生產(chǎn)國若嚴(yán)格貫徹原油限產(chǎn)協(xié)議，折合到油價(jià)相當(dāng)于每桶可以上漲7美元到10美元。野村證券預(yù)測，隨著歐佩克減產(chǎn)措施從2017年1月份開始生效，油價(jià)明年可能延續(xù)漲勢，預(yù)計(jì)布倫特原油2017年均價(jià)升至每桶60美元，2018年升至每桶70美元。

美頁巖油企業(yè)普遍受益

頁巖油是以頁巖為主的頁巖層系中所含的石油資源。美國是頁巖油氣儲量最多、開發(fā)最早、商業(yè)化最完善的國家之一，目前美國頁巖油產(chǎn)量大約在每天400萬桶左右。隨著油價(jià)的節(jié)節(jié)上漲，投資者開始看好美國頁巖油企業(yè)的盈利增長。

美國頁巖油生產(chǎn)商包括德文能源公司（DVN）、懷汀石油公司（WLL）以及大陸資源公司（CLR）等，都可能受益于這一輪油價(jià)上漲。德文能源公司的股價(jià)自11月底以來已經(jīng)累計(jì)上漲了約12%，今年以來，該公司股價(jià)累計(jì)上漲了近50%。懷汀石油公司股價(jià)自11月底以來上漲了逾30%，今年以來，該公司股價(jià)上漲了30%。大陸資源公司股價(jià)自11月底以來累計(jì)上漲了近17%，今年以來，該公司股價(jià)上漲了近150%。

能源咨詢公司Perry Management的首席執(zhí)行官查理斯稱，美國頁巖油生產(chǎn)者將是受益于石油減產(chǎn)協(xié)議和油價(jià)上漲的最大贏家。美國頁巖鉆機(jī)有充足的庫存，美國頁巖油生產(chǎn)商可以迅速得到鉆機(jī)和其他設(shè)備，因此，即使歐佩克只是在有限的時(shí)間內(nèi)削減生產(chǎn)，頁巖油生產(chǎn)商也可以快速開工并鉆探一些新井，搶占石油市場份額。

據(jù)媒體報(bào)道，因近期國際油價(jià)快速上漲，美頁巖油生產(chǎn)商計(jì)劃近期大幅提高頁巖油產(chǎn)量。美國Miller/Howard 投資公司的投資組合經(jīng)理米切爾表示，在頁巖油生產(chǎn)領(lǐng)域，只要價(jià)格不足以刺激新的鉆探活動，供應(yīng)就會下降，但如果石油生產(chǎn)商堅(jiān)持他們的減產(chǎn)協(xié)議，石油價(jià)格預(yù)計(jì)將上升。言下之意，隨著油價(jià)的攀升，美頁巖油企業(yè)將會增加供應(yīng)。

增加產(chǎn)量意味著美國頁巖油生產(chǎn)商對生產(chǎn)頁巖油的盈利前景看好。因?yàn)閺?fù)雜的巖層構(gòu)造，導(dǎo)致頁巖油的開采成本較之采用傳統(tǒng)石油的開采成本相對要高許多。有技術(shù)人士通過考察包括大陸資源公司、康丘資源公司(CXO)在內(nèi)的美國4家大型上市頁巖油企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，計(jì)算后推測美國頁巖油公司的開采成本大約在每桶36.4-47.7美元之間，均值為每桶42美元。媒體公布的數(shù)據(jù)也顯示，在原油市場油價(jià)達(dá)到每桶65－75美元時(shí)，美頁巖油氣企業(yè)將普遍存在不錯(cuò)的盈利空間，而在油價(jià)降到每桶40美元以下時(shí)，只有不到10%的美頁巖油企業(yè)能盈利。2015年因油價(jià)低迷，美頁巖油生產(chǎn)企業(yè)如大陸能源公司、德文能源公司等紛紛采取降低產(chǎn)量的方式來減少虧損。分析人士指出，盡管近兩年技術(shù)提升使頁巖油生產(chǎn)成本有所下降，但對頁巖油生產(chǎn)企業(yè)來說，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及油價(jià)上漲帶來的盈利空間增長顯著。

大陸資源公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司今年初至9月30日的凈利潤為虧損3.86億美元，經(jīng)調(diào)整的年利潤率為-18.2%，該公司預(yù)測到今年12月底，經(jīng)調(diào)整的利潤率會回調(diào)至-15.9%。懷汀石油公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司今年初至9月30日的凈利潤為虧損6.47億美元，經(jīng)調(diào)整的年利潤率為-47.6%，該公司預(yù)測到今年12月底，經(jīng)調(diào)整的年利潤率會回升至-39.4%?？登鹳Y源公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該公司今年初至9月30日的凈利潤為0.58億美元，經(jīng)調(diào)整的年利潤率為2.6%，該公司預(yù)測到今年12月底，經(jīng)調(diào)整的年利潤率為2.7%。