煤制乙二醇概念迎來(lái)發(fā)展良機(jī)

       上周?chē)?guó)際油價(jià)連續(xù)大漲并創(chuàng)下16個(gè)月來(lái)新高，這使得與油價(jià)聯(lián)動(dòng)緊密的乙二醇價(jià)格也出現(xiàn)大幅反彈，中石化、吉林石化、撫順石化等廠(chǎng)商上周五集體上調(diào)了報(bào)價(jià)。另一方面，國(guó)內(nèi)煤價(jià)仍然疲態(tài)不改，迭創(chuàng)新低。這一多年未遇的倒掛局面令煤制乙二醇利潤(rùn)可觀(guān)、成本優(yōu)勢(shì)凸顯。7月19日早間，紐約原油期貨價(jià)格收盤(pán)上漲1.5%至每桶108.04美元，創(chuàng)16個(gè)月來(lái)新高。而過(guò)去一周，國(guó)際油價(jià)已上漲近2%。

各類(lèi)化工品中，乙二醇受油價(jià)影響較大。石油路線(xiàn)的乙二醇價(jià)格跟隨油價(jià)水漲船高，卻給了另一條路線(xiàn)——煤制乙二醇帶來(lái)機(jī)遇。和前者相比，煤制乙二醇的原料煤炭?jī)r(jià)格近期迭創(chuàng)新低。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)煤炭市場(chǎng)風(fēng)向標(biāo)環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)從6月26日的603元/噸一路跌至7月17日的583元/噸，仍在不斷刷新近5年來(lái)最低紀(jì)錄。相比之下，市場(chǎng)上煤制乙二醇報(bào)盤(pán)價(jià)格則已到7800元/噸。

在A股上市公司中，丹化科技的煤制乙二醇技術(shù)率先獲突破，旗下通遼金煤項(xiàng)目已成功投產(chǎn)，與河南煤業(yè)合作的新鄉(xiāng)乙二醇項(xiàng)目也于去年3月底打通流程并產(chǎn)出產(chǎn)品。從成本結(jié)構(gòu)看，公司去年乙二醇平均噸成本在5658元/噸，原料煤炭成本占一半以上。隨著今年煤價(jià)下跌，預(yù)計(jì)公司平均噸成本將顯著下降，利潤(rùn)空間有望打開(kāi)。據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)最新數(shù)據(jù)顯示，上海石化、中石化華東銷(xiāo)售分公司乙二醇現(xiàn)貨價(jià)格10日起上調(diào)200元/噸，目前價(jià)格執(zhí)行在7400元/噸，漲幅2.78%。獨(dú)山子石化乙二醇現(xiàn)貨出廠(chǎng)報(bào)價(jià)10日起也上調(diào)150元/噸，調(diào)整后疆內(nèi)出廠(chǎng)報(bào)價(jià)執(zhí)行7700元/噸。

中宇資訊分析師對(duì)上證報(bào)記者表示，多地廠(chǎng)家停車(chē)檢修、限產(chǎn)保價(jià)對(duì)推動(dòng)乙二醇價(jià)格上漲效果明顯。據(jù)記者了解的情況，北京東方于2012年9月中旬停車(chē)檢修至今，上游乙烯裝置遷址擴(kuò)能。上海石化1號(hào)裝置5月9日啟動(dòng)為期45天是年度檢修。撫順石化裝置5月計(jì)劃年度檢修，延期重啟至7月10日。國(guó)外中東沙特一套產(chǎn)能在56.6萬(wàn)噸的乙二醇裝置于2月10日停車(chē)檢修10周，5月已重啟運(yùn)行正常。南亞4號(hào)乙二醇裝置產(chǎn)能72萬(wàn)噸/年4月中旬至5月檢修，更換催化劑計(jì)劃停車(chē)檢修45天，目前延期開(kāi)啟至7月中旬。新增產(chǎn)能都要延遲到三季度投放。武漢石化新增乙二醇產(chǎn)能28萬(wàn)噸計(jì)劃7月中下旬開(kāi)車(chē)。四川乙烯乙二醇產(chǎn)能36萬(wàn)噸，也計(jì)劃第三季度開(kāi)車(chē)。

A股公司中，丹化科技的煤制乙二醇技術(shù)已獲突破，旗下通遼金煤項(xiàng)目已成功投產(chǎn)，與河南煤業(yè)合作的新鄉(xiāng)乙二醇項(xiàng)目也于去年3月底打通流程并產(chǎn)出產(chǎn)品；華魯恒升則公告稱(chēng)，5萬(wàn)噸/年合成尾氣制乙二醇節(jié)能項(xiàng)目已試產(chǎn)出合格產(chǎn)品。

下游需求旺季到來(lái) 將支撐乙二醇價(jià)格繼續(xù)上漲在整個(gè)化工行業(yè)市場(chǎng)價(jià)格走低的環(huán)境下，乙二醇卻逆流而上，價(jià)格一改跌跌不休態(tài)勢(shì)，開(kāi)始震蕩反彈。業(yè)內(nèi)分析人士表示，隨著需求旺季的到來(lái)，下游市場(chǎng)將迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，近期乙二醇價(jià)格還是以上漲為主。從今年年初至6月中旬，乙二醇一直呈現(xiàn)下跌的態(tài)勢(shì)，自六月中旬以來(lái)，價(jià)格開(kāi)始震蕩反彈，據(jù)生意社數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，6月18日至7月11日，乙二醇價(jià)格從7301元/噸上漲至7459元/噸，漲幅為2.16%。

生意社化工分社乙二醇分析師班文文認(rèn)為，乙二醇進(jìn)口價(jià)格走高、市場(chǎng)供應(yīng)量收緊以及下游聚酯銷(xiāo)售回暖等是造成近期乙二醇價(jià)格反彈的主要因素。據(jù)其稱(chēng)，下游聚酯銷(xiāo)售小幅增加，宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)方面也沒(méi)有利空消息傳來(lái)，使中間貿(mào)易商信心增強(qiáng)，普遍看漲乙二醇，紛紛買(mǎi)進(jìn)。由于貿(mào)易商、經(jīng)銷(xiāo)商和部分終端客戶(hù)的備貨，乙二醇港口庫(kù)存已從94萬(wàn)噸下降至目前的87萬(wàn)噸。而在6月18日至7月11日期間，乙二醇進(jìn)口價(jià)格從955-960美元/噸附近漲至1010-1020美元/噸，漲幅為1.07%。

"此外，國(guó)內(nèi)乙二醇70%依靠進(jìn)口，國(guó)內(nèi)外主要生產(chǎn)廠(chǎng)商如上海石化、日本三井化學(xué)的大規(guī)模檢修對(duì)國(guó)內(nèi)供應(yīng)量產(chǎn)生影響，亦提振了乙二醇的價(jià)格。"她說(shuō)。班文文認(rèn)為，乙二醇經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的接連下跌后，價(jià)格已處于低位，近期的價(jià)格反彈給市場(chǎng)帶來(lái)信心。雖然7月份乙二醇供應(yīng)量充足，但是需求旺季的到來(lái)可能會(huì)給不溫不火的下游市場(chǎng)帶來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)，預(yù)計(jì)近期乙二醇價(jià)格還是以上漲為主。、全球供需格局:產(chǎn)能集中度高;區(qū)域供需失衡產(chǎn)能及消費(fèi)集中度較高。產(chǎn)能方面,亞洲、中東和北美三大區(qū)域產(chǎn)能占比達(dá)87.9%,全球乙二醇產(chǎn)能前十大國(guó)家(或地區(qū))和前十大生產(chǎn)廠(chǎng)家產(chǎn)能占比分別達(dá)83%和59%。消費(fèi)方面,亞洲和北美合占全球消費(fèi)總量的87%,中國(guó)是全球乙二醇消費(fèi)第一大國(guó),年消費(fèi)量近1000萬(wàn)噸。

亞洲依賴(lài)進(jìn)口,中東依賴(lài)出口,全球乙二醇呈現(xiàn)區(qū)域間供需失衡。亞洲是全球乙二醇產(chǎn)能、產(chǎn)量和消費(fèi)量最大的區(qū)域,也是供需缺口最大的區(qū)域,2009年對(duì)外依存度達(dá)43%。中東則是全球乙二醇最大的出口區(qū)域,2009年凈出口量占當(dāng)?shù)乜偖a(chǎn)量的84%,出口依賴(lài)性強(qiáng)。二、國(guó)內(nèi)供需格局:進(jìn)口依賴(lài)度高,擬在建產(chǎn)能穩(wěn)步投產(chǎn)對(duì)外依存度高,進(jìn)口替代空間大。目前,我國(guó)乙二醇對(duì)外依存度保持在70%以上,進(jìn)口替代空間大。沙特阿拉伯和臺(tái)灣是我國(guó)乙二醇最大進(jìn)口來(lái)源。擬在建產(chǎn)能逐步投產(chǎn),穩(wěn)步搶占市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì),2012年及之后,國(guó)內(nèi)在建和擬建的乙二醇產(chǎn)能合計(jì)達(dá)到620萬(wàn)噸左右。我們測(cè)算,國(guó)內(nèi)擬在建產(chǎn)的投產(chǎn)將可被市場(chǎng)充分消化,未來(lái)國(guó)內(nèi)乙二醇供不應(yīng)求的格局將繼續(xù)。三、需求空間:未來(lái)兩年消費(fèi)增速在 10%以上參考?xì)v史數(shù)據(jù),我們保守估計(jì)2012年和2013年每噸聚酯產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的乙二醇消耗量為0.3,則推算2012和2013年乙二醇的需求量分別為1110萬(wàn)噸和1245萬(wàn)噸,2011-2013年乙二醇需求量年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到10%。四、煤制乙二醇分析:煤制乙二醇成本優(yōu)勢(shì)明顯國(guó)內(nèi)成本比較。測(cè)算結(jié)果顯示,國(guó)內(nèi)石油路線(xiàn)法生產(chǎn)乙二醇的生產(chǎn)成本比草酸酯法平均高出4080元/噸(極小值為3121元/噸)。國(guó)際成本比較。除中東乙烷原料法外,成本優(yōu)勢(shì)明顯或相當(dāng)。綜合判斷,除中東乙烷原料法外,我國(guó)煤制乙二醇(草酸酯法)的國(guó)際成本優(yōu)勢(shì)明顯或相當(dāng)。五、風(fēng)險(xiǎn)提示1、國(guó)際油價(jià)大幅回落;2、煤制乙二醇生產(chǎn)工藝不穩(wěn)定;3、乙二醇價(jià)格大幅回落。