GE計劃出售水處理業(yè)務 誰將成為GE Water的新東家？

　　近期，GE出于戰(zhàn)略考量，將出售其下全部水處理業(yè)務，GE Water將公開對外出售。此外，GE的油氣業(yè)務將與大型油氣田服務商貝克休斯合并。GWI出版人Christopher Gasson就誰講出手購買資產龐大的GE Water發(fā)表了他的見解，深度解析歐美水務公司、亞洲水務公司、化工公司、投資基金對購買GE Water的態(tài)度。

　　GE Water的出售傳聞已傳多年。現在，得益于母公司GE決定將它的油氣業(yè)務與貝克休斯合并，GE Water將被出售。毫無疑問，這是十年內流入市場的最優(yōu)質大宗水務資產，GE Water的出售也將重塑整個水務行業(yè)。

GE Water的公司結構及主營業(yè)務

　　問題是，誰將買下GE Water？

　　我的推測是大型私募股權基金。我不認為現有的主要水務市場參與者有足夠的資金和傾向來參與競拍。我也沒有看到有其他化工企業(yè)因為GE的離開而進入水處理市場。同樣，我認為亞洲買家將不會推動這次交易。

　　設備制造商

　　交易中，來自設備方面的最有潛力的買家是Pentair，Xylem，Evoqua以及Culligan，如果將EPC工程總承包商也包括進去的話，還有Auqalia。我認為，這次的交易，Veolia， Suez以及其他的西班牙公司不會參與進來，因為他們缺乏資金或購買興趣。

　　濱特爾(Pentair)現在有15億美金可以使用，有潛力買下GE Water，但是，由于公司的控股公司架構限制了Pentair將GE Water與公司其它子公司整合的可能性，所以，盡管Pentair很有可能進入到最后一輪競投，但它將不會成為最終買下GE Water的人。具體來說，Pentair有一個小型的總部，多個子公司，通過“Pentair 綜合管理系統”，保證了各子公司即能獨立運作，同時也是一個整體。購買GE Water的最終目的將是為Pentair創(chuàng)造更緊密的整合，以最大的限度地發(fā)揮協同效應，即收購后，創(chuàng)造的價值將高于收購前Pentair和GE Water分別創(chuàng)造的價值的總和，同期創(chuàng)造一個單一業(yè)務將削弱Pentair現有公司架構存在的理由。收購GE Water也許是Pentair實現從迷你集團到專業(yè)的水務公司的轉型的最后一步，但由于Pentair決策層不會犧牲掉能立即增加收益的機會來完成轉型，所以，我認為Pentair將不會買下GE Water。

　　三年前的賽萊默(Xylem)可能是競拍GE Water強有力的競爭者，因為當時的它沒有明確的發(fā)展方向，收購像GE Water這樣的公司將為它提供一個類似的戰(zhàn)略。然而在過去的三年里，尤其是在收購Sensus之后，Xylem已經將自己的發(fā)展定位在成為數字水務領導者，將其在水處理、運輸和測試方面的資產與智慧水務緊緊聯系在一起。對于賽萊默管理層來說，他們現在有實力不去購買GE Water。

　　Evoqua可能已經退出了競爭，因為它和GE Water有太多的重疊業(yè)務，并且，公司的投資者現在更關注如何退出而不是追加在水務領域的投資。除此之外，GE Water 的出售很可能會吸收走一部分Evoqua的潛在買家，所以，Evoqua按兵不動。

　　康麗根(Culligan)，上月剛被Advent收購，對于收購GE Water是有興趣的。GE Water的預制系統強項及其化學品/服務的收益與Culligan相當吻合，但GE的業(yè)務規(guī)模要大的多。

　　Aqualia現在由墨西哥的十億富豪 Carlos Slim 擁有，公司有足夠的資金完成這筆大交易。收購GE Water是為了幫助Aqualia轉型。