天然氣漲價(jià)“惹禍”

昔日被中航動(dòng)控頗為看好的盈利項(xiàng)目，如今陷入了終止的“窘境”。

10月26日，中航動(dòng)控公告稱，決定終止天然氣加注集成控制系統(tǒng)業(yè)務(wù)擴(kuò)大產(chǎn)能項(xiàng)目（以下稱擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目）。截至2016年9月30日，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資8226萬元（其中使用募集資金6500萬元），已完成投資5035.24萬元。而2013年中航動(dòng)控?cái)M對該項(xiàng)目投入18888萬元。

對于放棄項(xiàng)目的原因，中航動(dòng)控稱，由于天然氣價(jià)格上升且今后相當(dāng)一段時(shí)間維持現(xiàn)狀。國內(nèi)天然氣加注設(shè)備行業(yè)市場在較長一段時(shí)間內(nèi)將持續(xù)低迷，而且行業(yè)市場競爭進(jìn)入白熱化和無序化。這使得產(chǎn)品利潤率基本處于微利或虧損狀態(tài)，上半年收入和毛利急劇下滑。

就上述項(xiàng)目未來的命運(yùn)如何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電中航動(dòng)控，以及實(shí)施該項(xiàng)目的中航動(dòng)控全資子公司北京航科發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)科技有限公司（下稱北京航科），但均未能接通電話。

卓創(chuàng)資訊天然氣分析師劉文彬表示，目前天然氣價(jià)格整體有上升趨勢，天然氣產(chǎn)能暴增，因而出現(xiàn)需求過剩的現(xiàn)象，使得整個(gè)下游板塊的發(fā)展不是很順暢。

募投項(xiàng)目輾轉(zhuǎn)三年被終止

據(jù)了解，上述擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目要追溯到2013年初，當(dāng)時(shí)中航動(dòng)控非公開發(fā)行A股股票募集資金總額不超過16.96億元，中航動(dòng)控?cái)M用18888萬元（其中使用募集資金16166.40萬元）投入項(xiàng)目。

北京航科為項(xiàng)目實(shí)施主體。中航動(dòng)控在公告中稱，北京航科為國內(nèi)最早研發(fā)和生產(chǎn)天然氣加注集成控制系統(tǒng)先驅(qū)之一。

值得注意的是，北京航科另外的兩項(xiàng)業(yè)務(wù)為軍民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)相關(guān)產(chǎn)品研制和民用航空產(chǎn)品國際轉(zhuǎn)包生產(chǎn)。而該擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目主要成品為壓縮天然氣（CNG）加注集成設(shè)備、液化天然氣（LNG）加注集成設(shè)備、液化石油氣（LPG）加注集成設(shè)備等三大類共12種產(chǎn)品，并開發(fā)ARM電腦控制系統(tǒng)、三級網(wǎng)絡(luò)管理系統(tǒng)、鋼瓶遠(yuǎn)程檢測監(jiān)控系統(tǒng)、燃?xì)庠O(shè)備銀行一卡通支付系統(tǒng)等系統(tǒng)解決方案。

中航動(dòng)控對此寄予厚望，希望著力打造天然氣加注設(shè)備系列產(chǎn)品的研制、開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)等一條龍業(yè)務(wù)，力爭到2015年發(fā)展成為國內(nèi)最大的天然氣加注集成控制系統(tǒng)供應(yīng)商之一。

不過，昔日的宏愿未如期實(shí)現(xiàn)。在2015年4月，上述項(xiàng)目的投資資金也遭遇“縮水”。中航動(dòng)控當(dāng)時(shí)公告稱，為了適應(yīng)燃?xì)庑袠I(yè)相關(guān)產(chǎn)品市場的變化，充分利用社會(huì)資源減少通用設(shè)備的投入，進(jìn)行輕資產(chǎn)運(yùn)營，提高投資效益，項(xiàng)目總投資由18888萬元變更為8226萬元。

如今，一紙公告讓已經(jīng)建設(shè)了三年多的項(xiàng)目畫上了休止符，似乎略顯遺憾。截至2016年9月30日，該項(xiàng)目計(jì)劃總投資8226萬元（其中使用募集資金6500萬元），已完成投資5035.24萬元，尚未使用募集資金1662.36萬元（含利息凈收入197.60萬元）。

針對項(xiàng)目未來的命運(yùn)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多次致電中航動(dòng)控和北京航科，但均未能接通電話。

中報(bào)還稱項(xiàng)目可行性未變化

其實(shí)，中航動(dòng)控頗看好上述項(xiàng)目前景，稱將增強(qiáng)自身清潔能源領(lǐng)域的競爭實(shí)力，打造新的利潤增長點(diǎn)。

按照彼時(shí)的規(guī)劃，項(xiàng)目建設(shè)期2年，達(dá)產(chǎn)期5年，達(dá)產(chǎn)后年均新增營業(yè)收入31825萬元（含稅），年均新增凈利潤3724.58萬元。項(xiàng)目所得稅后投資回收期6.7年，所得稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率16.61%。

中航動(dòng)控寄予厚望的項(xiàng)目在運(yùn)營初期的表現(xiàn)也達(dá)到了預(yù)期效益。記者在中航動(dòng)控2014年和2015年的年報(bào)中發(fā)現(xiàn)，上述項(xiàng)目的投資進(jìn)度分別為14.60%和63.72%，并分別實(shí)現(xiàn)了526.12萬元和527.14萬元的效益。

然而，今年上半年情況卻有所變化。中航動(dòng)控2016半年報(bào)顯示，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的投資進(jìn)度已達(dá)77.48%，但報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)的效益為-460.23萬元，未能達(dá)到預(yù)計(jì)效益。

盡管上半年未能像前兩年達(dá)到預(yù)計(jì)效益，但中航動(dòng)控半年報(bào)顯示，擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的可行性未發(fā)生重大變化，項(xiàng)目達(dá)到預(yù)期可使用狀態(tài)日期為2016年12月31日。

還有兩個(gè)月就達(dá)到預(yù)期狀態(tài)，如今中航動(dòng)控卻因?yàn)樾袠I(yè)狀況選擇放棄項(xiàng)目，而8月份的半年報(bào)對終止的風(fēng)險(xiǎn)也并未提示。中航動(dòng)控認(rèn)為，為防控投資風(fēng)險(xiǎn)、保障投資者權(quán)益、集中精力和資源服務(wù)于航空防務(wù)產(chǎn)品等主業(yè)，公司經(jīng)審慎研究決定終止該項(xiàng)目。

在劉文彬看來，由于國際油價(jià)大跌，天然氣價(jià)格處于高位，因而下游需求出現(xiàn)放緩，對加注設(shè)備企業(yè)也產(chǎn)生一些波及，目前天然氣價(jià)格整體仍有上升趨勢。

卓創(chuàng)天然氣分析師郄婧告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2013年時(shí)LNG市場還比較好，不過現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)入產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的時(shí)代。此次中航動(dòng)控終止項(xiàng)目可能是想及時(shí)撤出，不然很可能投產(chǎn)出現(xiàn)虧損的情況。相比上游供應(yīng)板塊，LNG下游需求板塊發(fā)展速度明顯滯后，目前LNG市場上下游供需情況失衡明顯。