【思考】企業(yè)如何走出舉債擴(kuò)張、破產(chǎn)重整的怪圈

　　近年來，煤炭、化工、造船、光伏電池、電解鋁、風(fēng)電設(shè)備、多晶硅、鋼鐵、水泥、平板玻璃、船舶等諸多領(lǐng)域出現(xiàn)投資過熱，產(chǎn)能出現(xiàn)過剩情況。為此，很多企業(yè)經(jīng)營陷入困局，被迫停產(chǎn)、倒閉或被兼并，企業(yè)及投資者蒙受巨大經(jīng)濟(jì)損失，也給國家資源造成嚴(yán)重浪費(fèi)。

　　2016年年初，浙江省海運(yùn)集團(tuán)向舟山中級人民法院提請其子公司五洲船舶的破產(chǎn)清算，這成為造船業(yè)寒潮中第一家倒閉的國有造船廠。

　　五洲船舶成立于2001年10月，資產(chǎn)總計(jì)5.34億元。2015年9月底，涉及工資、貨款及稅費(fèi)等債務(wù)9.11億元。這家年產(chǎn)能在30萬載重噸左右的國有船廠，最終被法院確認(rèn)為資不抵債。

　　五洲船舶僅僅是當(dāng)前產(chǎn)能過剩、融資困難的大型制造業(yè)的一個(gè)縮影。

　　2015年一年的時(shí)間里，泰州最大的民營造船企業(yè)東方重工、溫州最大造船企業(yè)莊吉船業(yè)、浙江正和造船、江蘇明德重工、江蘇舜天船舶等多家企業(yè)，陸續(xù)向當(dāng)?shù)胤ㄔ禾岢銎飘a(chǎn)重整申請。原因大致相同不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，資不抵債。

　　比造船業(yè)更加遭遇“寒冬”的是光伏行業(yè)。2013年3月，無錫尚德這家國內(nèi)最大的光伏企業(yè)宣布破產(chǎn)重整。無錫尚德2001年1月創(chuàng)建，2006年在美國紐交所上市，產(chǎn)能曾躍居國內(nèi)第一、全球第三。創(chuàng)始人施正榮以23億美元的身價(jià)成為當(dāng)時(shí)中國首富。受歐美等國對中國光伏產(chǎn)品“雙反”、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩及競爭激烈等不利因素影響，出現(xiàn)產(chǎn)品滯銷，庫存積壓，造成產(chǎn)能利用不足、成本居高、負(fù)債率大幅攀升，公司經(jīng)營嚴(yán)重虧損，陷入資不抵債的困境。2013年2月底，因拖欠銀行債務(wù)71億元人民幣無償還能力，被無錫市中級人民法院裁定破產(chǎn)重整。

　　再早幾年，遭遇產(chǎn)能調(diào)整的是紡織行業(yè)。2008年，號稱當(dāng)時(shí)中國最大的印染企業(yè)的江龍控股倒閉。江龍控股集團(tuán)2000年成立，2006年9月旗下控股公司在新加坡上市，在短時(shí)間成立了多家子公司，在沒有充分考慮擴(kuò)張戰(zhàn)略和企業(yè)資金流是否匹配、對外投資規(guī)模及其結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化的情況下，盲目擴(kuò)大規(guī)模。2008年金融危機(jī)導(dǎo)致外需大幅受挫，出口下滑加上用工成本、原材料成本上漲，最終資不抵債，資金斷裂。從公司成立到倒閉，僅短短8年間。

　　無論是紡織、光伏，還是正在經(jīng)歷淘汰過剩產(chǎn)能考驗(yàn)的造船業(yè)，大型和行業(yè)龍頭企業(yè)的破產(chǎn)都有著一些共同的原因。導(dǎo)致這些企業(yè)及項(xiàng)目投資失敗的極其相似的是，很多企業(yè)一味追求產(chǎn)能和規(guī)模，盲目以進(jìn)入“中國500強(qiáng)”、“中國民營企業(yè)500強(qiáng)”為目標(biāo)。此外，除了地方政府政策導(dǎo)向、國際經(jīng)濟(jì)形勢之外，一些企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)意識淡薄，對于市場預(yù)期增長過于樂觀，盲目跟風(fēng)、舉債擴(kuò)張，忽視不確定因素的考量，加快走上破產(chǎn)倒閉之路?？偨Y(jié)起來有三點(diǎn)

　　一、投資額估算粗糙。項(xiàng)目投資總額要與項(xiàng)目本身和企業(yè)收益做充分考量。目前，國內(nèi)不少項(xiàng)目對投資額的估算仍比較粗糙，大多只對投資額一次性大略估算，缺乏精確數(shù)據(jù)分析。最新統(tǒng)計(jì)結(jié)果表明國內(nèi)有3/4項(xiàng)目遭遇嚴(yán)重超支。由于投資額粗糙，許多項(xiàng)目在建設(shè)期過程中，不斷追加投資，致使投資額大幅度超出預(yù)算，造成建設(shè)成本猛漲。一些項(xiàng)目出現(xiàn)資金緊張，或被迫砍掉相關(guān)配套項(xiàng)目，或造成進(jìn)度拖延或中途停建。一些項(xiàng)目投產(chǎn)運(yùn)營后，成本居高不下，債臺高筑，長期虧損，經(jīng)營陷入困境。