PPP市場(chǎng)空間重要測(cè)算：PPP項(xiàng)目投資空間有多大？

　　 財(cái)政部關(guān)于印發(fā)《政府和社會(huì)資本合作項(xiàng)目財(cái)政承受能力論證指引》的通知提出，不同付費(fèi)模式下，政府承擔(dān)的運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出責(zé)任不同。政府付費(fèi)模式下，政府承擔(dān)全部運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出責(zé)任；可行性缺口補(bǔ)助模式下，政府承擔(dān)部分運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出責(zé)任；使用者付費(fèi)模式下，政府不承擔(dān)運(yùn)營(yíng)補(bǔ)貼支出責(zé)任。

　　依據(jù)以上三種模式，我們對(duì)財(cái)政部現(xiàn)有12萬億項(xiàng)目占地方政府每年財(cái)政支出比例，以及當(dāng)前地方政府每年財(cái)政支出可以承擔(dān)的PPP項(xiàng)目規(guī)模上限，做出測(cè)算，測(cè)算結(jié)果遠(yuǎn)超預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)而言，堪比核彈。

　　以2016年7月下旬獲取的PPP項(xiàng)目庫(kù)為基礎(chǔ)（項(xiàng)目總數(shù)10170個(gè)，投資額12.05萬億），測(cè)算已有項(xiàng)目占地方政府每年財(cái)政支出的比例以及地方政府每年財(cái)政支出PPP項(xiàng)目的規(guī)模上限：

　?。?）政府支付比例：根據(jù)篩選統(tǒng)計(jì)，目前所有PPP項(xiàng)目投資額中，23%的項(xiàng)目投資額為政府付費(fèi)，41%為可行性缺口補(bǔ)助，假設(shè)可行性缺口補(bǔ)助項(xiàng)目政府補(bǔ)助額度為50%，可以估算出當(dāng)前PPP項(xiàng)目中需地方政府支付的投資額。

　?。?）平均合作年限：去掉使用者付費(fèi)項(xiàng)目后計(jì)算所有PPP項(xiàng)目平均合作年限，為18.4年（以18年計(jì)算），據(jù)此測(cè)算出目前的已發(fā)起PPP項(xiàng)目平均每年需政府支付的具體金額。

　?。?）財(cái)政支出估算：根據(jù)公開資料統(tǒng)計(jì)，地方財(cái)政一般預(yù)算支出的年增長(zhǎng)率近十年平均值為19.7%，近兩年增長(zhǎng)率呈現(xiàn)放緩的趨勢(shì)，假設(shè)16年增長(zhǎng)率為10%，可得到16年的地方財(cái)政一般預(yù)算支出的估算值。

　　綜上可得目前所有PPP項(xiàng)目平均每年需政府支付金額占今年財(cái)政支出的比例，如下表所示。

　　表1：全國(guó)及各省份PPP項(xiàng)目需政府支付部分占財(cái)政支出比例測(cè)算

數(shù)據(jù)來源：財(cái)政部，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局，Wind，招商證券