洲際油氣定增32億元購加拿大和哈薩克資產(chǎn)

A股中最大民營油氣生產(chǎn)商欲通過發(fā)債和定增募集資金，繼續(xù)擴大其海外資產(chǎn)規(guī)模。

洲際油氣（600759.SH）于9月20日和21日連續(xù)公布了公司債券上市公告和增發(fā)收購方案：公司將通過發(fā)行兩年期債券融資1.5億元，并通過增發(fā)價值33.6億元股票的方式收購標(biāo)的公司、獲其海外油田資產(chǎn)，此外還定增募集32億元用于支付油田資產(chǎn)的后續(xù)投資。

洲際油氣此次收購的主要標(biāo)的資產(chǎn)是加拿大班克斯石油（BNK.TSX）公司100%股權(quán)和基傲投資公司100%股權(quán)。這些資產(chǎn)原為上海瀧洲鑫科持有，洲際油氣通過向上海瀧洲鑫科的股東定增價值33.6億元的股份，用以支付上海瀧洲鑫科96.7%股份的對價。

此外，洲際油氣還向金磚絲路二期股權(quán)投資基金等兩名投資者進行定增，融資32億元，用以支付標(biāo)的資產(chǎn)的后續(xù)建設(shè)投資和交易稅費。該收購近日已獲得發(fā)改委、外管局和資產(chǎn)所在國有關(guān)部門的審批。

洲際油氣的定增收購方案已經(jīng)過兩次調(diào)整。自去年9月起，洲際油氣因籌劃收購上海瀧洲鑫科而停盤，直到今年4月定增收購方案公布后復(fù)盤。此前，收購的標(biāo)的資產(chǎn)中還包括俄羅斯雅吉歐公司，后從標(biāo)的產(chǎn)資中拿出，洲際油氣的融資額也從最初的82億元減少為33.6億元。

從標(biāo)的資產(chǎn)中剔除雅吉歐公司的主要原因，是今年第二季度國際油價從一季度的30美元/桶附近升高到45美元/桶左右，油氣資產(chǎn)效益好轉(zhuǎn)，雅吉歐公司的股東俄羅斯諾瓦泰克公司希望提高交易對價，買賣雙方需進一步協(xié)商，上海瀧洲鑫科難以按原計劃完成此項收購。第二次方案調(diào)整則是由于上海瀧洲鑫科原股東實繳資本未及時到位，除洲際油氣外，其它四家股東都被更換。

班克斯石油是一家加拿大獨立石油公司，總部位于石油城卡爾加里。其全部資產(chǎn)位于阿爾巴尼亞三個重油區(qū)塊，總剩余可采儲量（2P）約為2.03億桶。班克斯石油目前日產(chǎn)原油1.74萬桶/天（約87萬噸/年），公司上半年凈虧損2261萬美元。洲際油氣為其支付的交易對價約為4.4億美元。

基傲投資公司是一家注冊于上海自貿(mào)區(qū)的投資公司，持有NCP公司65%股權(quán)，NCP擁有哈薩克斯坦西部五個勘探區(qū)塊，總面積9849平方公里，公司2015年凈虧損5478萬元。

在采用股權(quán)融資實施并購的同時，洲際油氣還通過發(fā)行新債融資，來降低債務(wù)違約風(fēng)險。本期債券發(fā)行規(guī)模為1.5億元、票面利率7%、期限2年、無擔(dān)保。洲際油氣今年已發(fā)行了第一期7億元的公司債券，加上本次1.5億元的規(guī)模，已用完證監(jiān)會今年4月批準(zhǔn)的8.5億元發(fā)債限額。

在國際油價低迷、國有石油公司紛紛收縮調(diào)整海外投資的背景下，洲際油氣作為一家民營企業(yè)，近兩年的海外收購動作令市場關(guān)注。值得注意的是，洲際油氣的前身是海南正和實業(yè)股份有限公司（原上市公司“正和股份”），主營房地產(chǎn)開發(fā)。2013年，香港中科石油公司成為正和股份的實際控制人，后更名為洲際油氣。

2015年，洲際油氣收購了哈薩克斯坦馬騰石油公司，獲得年產(chǎn)量超50萬噸的三個在產(chǎn)油田。還通過認購上海乘祥投資第一期基金20%的份額，獲得下屬哈薩克斯坦濱里海盆地的五個石油勘探區(qū)塊，石油儲量和資源量評估共計14.86億噸。上海乘祥投資第一期基金持有北里海公司65%的股權(quán)。

2016年上半年，洲際油氣的主要在產(chǎn)項目馬騰和克山項目產(chǎn)油28萬噸，稅前利潤處于微負狀態(tài)，難以為洲際油氣提供現(xiàn)金流支持。公司2016年半年報顯示，營業(yè)虧損821萬元，但由于營業(yè)外收入增長，凈利潤為1646萬元，凈現(xiàn)金流負7231萬元。

有分析人士指出，洲際油氣在近年的擴張期，頻繁使用定向增發(fā)的方式進行股權(quán)融資，一方面攤薄了股民的權(quán)益，拉低了股價；另一方面，如果洲際油氣裝入上市公司的油氣資產(chǎn)在3至5年內(nèi)無法實現(xiàn)盈利，現(xiàn)金流狀況將進一步吃緊，股民難以得到實質(zhì)性回報。

洲際油氣近期還存在計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的風(fēng)險。在低油價下油氣資產(chǎn)的市場價值將會下降，根據(jù)會計準(zhǔn)則要求，油氣公司必須計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，目前洲際油氣尚未計提，存在資產(chǎn)縮水的風(fēng)險。

此外，洲際油氣收購的哈薩克勘探資產(chǎn)還需持續(xù)的資金投入，馬騰和克山項目有待于增加鉆井提高效益，新收購的兩家公司也需要母公司繼續(xù)輸血，這意味著洲際油氣未來主營資產(chǎn)的盈利性很大程度上依賴于國際油價的能否大幅上漲。