大宗商品價格持續(xù)上漲 去產(chǎn)能穩(wěn)步推進

自2015年12月底至今，從煤炭、鋼鐵到塑料、玻璃，從鋅、鋁到白糖、棉花，國內(nèi)主要大宗商品一改持續(xù)一年多的單邊下跌態(tài)勢，價格持續(xù)上漲，多數(shù)品種的價格幾乎回到2014年下半年的價格水平。不到一年時間，大宗商品從表現(xiàn)最差的資產(chǎn)搖身一變成為表現(xiàn)最佳的資產(chǎn)。

期貨分析師認為，由于供應(yīng)過剩以及經(jīng)濟增長放緩帶來的需求下滑，大宗商品價格持續(xù)多年下行，并在2015年表現(xiàn)出加速下跌的態(tài)勢，此前市場僅僅是希望大宗商品價格在2016年能止跌企穩(wěn)。

多數(shù)受訪專家和企業(yè)認為，此輪大宗商品價格快速上漲源于兩個因素：一方面是在需求穩(wěn)定的情況下，供給量收縮，社會庫存大幅下降，供需平衡出現(xiàn)變化；另一方面是資金跟風炒作，推波助瀾。

首先，持續(xù)多年的價格下跌之后，許多生產(chǎn)企業(yè)和中間商已經(jīng)被迫退出市場，供給量減少，加速了“去庫存”的過程，市場出現(xiàn)新的供需平衡關(guān)系。

“經(jīng)過前期的持續(xù)大跌后，市場價格確實處于低位。”一家位于西部的鋼廠董事長告訴記者，到2015年底，市場價格基本到了跌無可跌的境地；隨著年初需求放量，價格回升本身使市場回歸到正常。

“現(xiàn)在都是以銷定產(chǎn)，幾乎沒有余量做單獨的零售。”山西一家焦煤企業(yè)銷售負責人透露，現(xiàn)在焦煤非常搶手，但企業(yè)不會盲目擴大產(chǎn)能，一方面是擔心目前的需求旺盛是“曇花一現(xiàn)”，另一方面企業(yè)自律也防止重復(fù)過去的惡性競爭。

當前，煤炭、鋼鐵等大宗商品的社會庫存已經(jīng)降至2009年以來的低位。“我的鋼鐵網(wǎng)”資訊總監(jiān)徐向春指出，在中間商大規(guī)模洗牌之后，中間環(huán)節(jié)大幅減少，加上電商等新型貿(mào)易渠道的崛起，市場交易更加透明，中間商調(diào)節(jié)供需和價格的能力大幅減弱。

其次，經(jīng)濟增長對大宗商品有剛性需求，大量資金尋求回報穩(wěn)定并且估值相對較低的資產(chǎn)，這也推動大宗商品價格上漲的速度。尤其是作為全球大宗商品最大的進口國和消費國，中國國內(nèi)價格上漲已經(jīng)帶動全球大宗商品價格上漲。

中國期貨業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月，國內(nèi)三大商品期貨交易所的月末持倉較去年同比增長逾50%。而在國際市場，國際投行巴克萊的統(tǒng)計顯示，今年前7個月，大宗商品市場涌入的資金約510億美元，是2009年以來的最高水平。

有機構(gòu)統(tǒng)計指出，今年1月至8月，國際市場上超過80%的大宗商品較前一年上漲，漲幅最大的鐵礦石累計上漲超過40%。而中國的進口鐵礦石在全球鐵礦石貿(mào)易中占比超過60%。

隨著大宗商品價格的上漲，特別是煤炭、鋼鐵價格的上漲，各界都在擔心今年的去產(chǎn)能任務(wù)是否會受到影響。西本新干線高級研究員邱躍成認為，去產(chǎn)能不是去產(chǎn)量，去產(chǎn)能的目的更多是保護先進、淘汰落后。盈利改善后的企業(yè)騰挪空間無疑會更大。

部分煤鋼企業(yè)的負責人也持相同的觀點。他們認為，企業(yè)對去產(chǎn)能的意義和作用都有共識，隨著企業(yè)現(xiàn)金流的改善，一些亟須資金解決的事情也可以加快推進。部分企業(yè)已經(jīng)開始將利潤用于去產(chǎn)能的配套工作，今年煤炭、鋼鐵的去產(chǎn)能工作正在快速推進中。

“以時間換空間”。中信銀行金融市場專家劉維明撰文指出，包括螺紋鋼等商品的上漲恰恰是“定海神針”——產(chǎn)能過剩企業(yè)償債能力得到改善，將為穩(wěn)經(jīng)濟、調(diào)結(jié)構(gòu)爭取時間。