第六批可再生能源補貼目錄即將下發(fā) 將極大改善光伏運營商現(xiàn)金流

一直以來，限電和補貼拖延是壓在光伏電站運營商頭上的兩座大山，不斷對運營商的利潤表和現(xiàn)金流量表造成打擊。而今年各地紛紛開始實行的項目競爭性配置政策又開始吞噬光伏電站運營商的超額收益。所幸的是，補貼拖延的問題有望得到一定的緩解。

　　據(jù)媒體報道，目前財政部已簽署第六批可再生能源電價附加資金補助目錄（補貼目錄）的相關文件，該文件有望在近期正式對外發(fā)布。第六批補貼目錄的下發(fā)將部分緩解光伏運營商的壓力，極大改善運營商現(xiàn)金流。

　　關于補貼缺口

　　可再生能源補貼的主要來源是電價中征收的可再生能源附加，征收標準自2006年開始實施時的0.1分/千瓦時經(jīng)歷數(shù)次上調，目前為1.9分/千瓦時。但可再生能源附加的征收依然趕不上可再生能源發(fā)展的速度。截至2016年上半年，我國可再生能源補貼缺口累計達到550億元。因此補貼拖延也成為常態(tài)。盡管第六批補貼目錄的下發(fā)會緩解部分壓力，但官方預計未來一段時間內可再生能源補貼的缺口還會進一步擴大。而在宏觀經(jīng)濟下行、政府突出為實體經(jīng)濟“降成本”的大環(huán)境下，通過上調可再生能源附加來彌補缺口的可能性也不大。因此，一定時間內，電站運營商還要繼續(xù)承受補貼拖延的壓力。

　　第六批補貼目錄下發(fā)影響

　　第五批可再生能源電價附加資金補助目錄（補貼目錄）于2013年9月開始申報，2014年8月下發(fā)，覆蓋2013年8月底前并網(wǎng)的項目。因此，2013年8月以后并網(wǎng)的地面電站（分布式在國家電網(wǎng)范圍內享受預結算政策），所獲得的補貼一直是賬面數(shù)字。

　　而第六批補貼目錄于2016年2月開始申報，覆蓋2015年2月底前并網(wǎng)的電站。一旦這批補貼下發(fā)，13年底至15年初并網(wǎng)大量電站的運營商將受益較大，將極大改善其現(xiàn)金流，緩解財務壓力。而15年2月后實現(xiàn)大量電站并網(wǎng)的將承受補貼拖延的壓力。

　　我們選取了較具代表性的幾家上市光伏電站運營商，根據(jù)其存量電站的區(qū)位的并網(wǎng)試點對其電站業(yè)務的現(xiàn)金流進行模擬，以分析第六批補貼下發(fā)對于存量電站部分現(xiàn)金流的影響。

　　為考慮限電的影響，我們將全國分為三類地區(qū)限電風險較高的地區(qū)、一定限電風險的地區(qū)和暫無限電風險的地區(qū)。限電率方面，我們假定未來三類地區(qū)的限電率分別為25%、10%和0%。

　　電站業(yè)務的現(xiàn)金流入主要為電費收入和補貼收入，現(xiàn)金流出主要運維成本和融資本息償還額。為簡便計算，僅考慮第六批補貼的增量部分。計算結果如下

　　從計算結果可以看出第六批補貼下發(fā)后，將極大改善光伏運營商的現(xiàn)金流，所帶來的現(xiàn)金流的改善平均占電站業(yè)務收入的70%以上。

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